凈利潤暴增超200%，浪潮信息一字漲停“打臉”高盛

7月8日，浪潮信息開盤即一字漲停，收盤報78.17元/股，總市值回升至1147億元。消息面上，前一晚，該公司披露了2026年半年報業績預告，預計上半年實現歸母凈利潤同比大增226%—288%。

這份遠超市場預期的成績單，無疑是對兩個月來持續唱空的高盛一記有力回應。今年5月和6月，高盛先后兩次下調浪潮信息投資評級，從“中性”一路降至“賣出”，并給出62.5元的目標價。

而在這一成績單出爐前，股東陣營早已出現明顯分化。一季度市場情緒低落之際，被動指數基金、北向資金乃至公司高管相繼減持離場；而牛散付小銅卻逆勢布局，精準踩中了這波節奏。

“打臉”高盛

7月8日，浪潮信息開盤即封死漲停，截至收盤報78.17元/股，總市值回升至1148億元。

而造成這一行情的推手，或為公司前一晚披露的2026年半年報業績預告。公告顯示，公司預計上半年實現歸母凈利潤26.00億-31.00億元，同比增長226%-288%；扣非凈利潤為20.55億-25.55億元，同比增幅達206%-280%。

業績爆發的核心推手，來自全球AI服務器產業鏈的擴張。AI服務器的需求目前正處于加速釋放的階段，早在今年5月底，戴爾科技公布的2027財年第一財季數據同樣超出市場預期，其AI服務器單季度營收達161億美元，同比增長超7倍，同時公司大幅上調全年AI業務營收指引至600億美元。

海外龍頭的業績爆發印證了服務器周期的上行，而浪潮信息作為連續多年坐穩國內服務器市占率第一的行業龍頭，自然也充分享受到了行業擴容的紅利。

頗具反差的是，就在今年5月，高盛將浪潮信息的投資評級下調至中性，理由是國產服務器芯片溢價能力不足，搭載國產算力芯片的服務器產品單價偏低會壓制公司利潤空間。僅僅一個月后，高盛進一步將評級下調至賣出，核心依據仍是搭載本土AI芯片的服務器對利潤空間的負面影響，給出的目標價僅為62.5元。

高盛的兩篇研報給出的公司2026年營收預測增速為22%，不過結合浪潮信息半年度已實現超兩倍的歸母凈利潤增速，這一預測顯然大幅低估了公司的盈利表現。

當然，高盛的誤判也并非毫無依據。浪潮信息今年一季度的表現確實讓不少投資者用腳投票。2026年一季度，盡管公司在2026年一季度歸母凈利潤同比增長超3成，但當期營收卻同比下降24.3%。

付小銅提前押注

在浪潮信息這場業績預告點燃的行情背后，公司股東陣營在過去一個季度里已悄然出現分化。

減持陣營中，動作最為堅決的當數被動指數資金。作為服務器龍頭，浪潮信息歷來頗受指數基金青睞，2025年末，公司十大股東中尚有半數被指數基金占據，僅過了一個季度，這一數量便縮水至3只。

Wind數據顯示，2026年一季度，易方達、華夏、嘉實以及華泰柏瑞四家頭部公募旗下的指數基金產品，單家減持均超千萬股，減持力度在機構榜單中遙遙領先。

從指數調整情況來看，去年12月份有多只信息股被調入滬深300指數。被動基金對浪潮信息的減持或由于權重被擠壓所致。

與被動基金步調一致的，是持續減倉的北向資金。公司股東名單顯示，香港中央結算有限公司的持倉自2025年中期之后一路下行，持股數量從4682萬股跌至2026年一季度的3383萬股。

值得注意的是，是公司高管的離場。今年5月初，浪潮信息董事長彭震、副總劉軍先后完成減持3萬股，合計套現超220萬元。從時間節點來看，此次減持恰好發生在一季報披露后，股價尚未開始回調之前，減持時點恰好處于股價階段性高位。

不過，有人離場，就有人逆勢布局。

在一片減持潮中，仍有資金逆勢入場，押注AI服務器行業景氣度觸底回升，其中最具話題度的當數牛散付小銅。2026年一季度，付小銅首次躋身在浪潮信息前十大股東名單中，持股市值達2.56億元。

值得注意的是，“付小銅”一名同期還新進了中信證券前十大股東，是近年鮮少能進入頭部券商大股東行列的自然人。若以最新股價測算，其在浪潮信息的持股市值已達到3.57億元，浮盈率近4成。

與付小銅一同新進前十大股東的，還有兩只債券基金，分別為由周鳴、丁進共同管理的興業收益增強債券A，以及厲騫管理的華商信用增強債券A。固收類產品現身科技成長股前十大股東實屬罕見，一定程度上反映了部分穩健型資金對其當前估值的認可。憑借公司股價的復蘇，這兩只基金年內收益分別在1460個同行中，分別位列第207和42名。

浪潮信息頻頻布局

浪潮信息的發展，與其資本運作密不可分。

1998年，浪潮集團剝離核心業務，并聯合多方發起成立了浪潮信息。兩年后，公司便在深交所上市，上市首日股價便從7.71元/股發行價收漲至29.71元，單日增幅超280%。

上市之后，浪潮信息開啟了多輪資本運作。2000年，浪潮信息出資4800萬元持有濟南廣電浪潮信息40%股權，原本意在切入廣電寬帶運營賽道。僅僅兩年后，公司便開始退出，將38%股權以4560萬元轉讓給濟南電視臺，剩下2%以240萬元賣給廣電系統配套企業。

類似的操作在此后反復上演。2001年，公司以1億元從母公司浪潮集團收購齊魯軟件23.08%股權，而對應股權的資產評估值僅不足6000萬元，支撐高溢價的是標的短期亮眼的盈利表現。不過收購完成后，齊魯軟件的業績瞬間變臉，凈利潤大幅下滑，2005年公司將持有的齊魯軟件全部股權打包轉讓給集團下屬企業，雖然官方解釋為集中資源發展主業，不過市場還是對這波操作仍引發市場廣泛質疑。

此后，浪潮信息又將同一方法運用在山東浪潮電子設備及浪潮租賃身上。這些交易均為浪潮系內部交易，定價也多以凈資產或初始投資為基準，也讓市場對這類關聯交易的價值產生了疑問。

2010年的一筆資產出售，更是將這類資本運作的爭議推向了頂峰。公司將早已被政府收儲、地產證已注銷的六處工業用房，以4358萬元的價格出售給了關聯公司，該筆交易貢獻的處置收益占當年公司凈利潤的比例極高，被市場質疑為通過關聯交易粉飾業績。最終該筆交易被山東證監局認定信披違規，也為其資本運作史留下了濃墨重彩的一筆。

2011年之后，浪潮信息的資本運作邏輯開始轉向，開始系統性地剝離非核心資產。同年8月，公司將持有的山東茗筑世家 40% 地產股權全部轉讓給關聯方，確認 1500 余萬元投資收益，徹底退出商業地產賽道。在此前后，公司又陸續清理了半導體、金融租賃、消費電子等多項副業。

2015年，公司推出27億元定增方案，其中12億元用于收購山東超越工控機及全國產系統業務資產。此次收購讓浪潮信息正式切入軍工計算與自主可控賽道，補上了關鍵行業市場的短板，也推動公司業務從民用通用服務器延伸至高壁壘的特種計算領域。

進入AI算力爆發期后，浪潮信息產業補強的邏輯還在持續。2024年10月，浪潮信息公告以合計2.93億元收購浪潮網絡科技100%股權，2025年初完成交割，標的評估增值率超過160%。此舉旨在補強公司在網絡交換機領域的產品線短板。