實拍劇遇瓶頸，華策斥資37億轉舵AI！ 一場進退維谷

新腕兒 報道

近日，華策影視發布一則公告，該 公司擬與杭州亨石資產管理有限公司共同設立青島華歆策達股權投資合伙企業 （ 有限合伙 ） ， 青島華歆的規模為5.09億元 ， 公司以自有資金出資4億元 ， 占比78.584% 。另外的 1.09億元，由7位自然人出資。

公告中表示，此次投資旨在加快公司在AI視頻生成領域的業務布局與生態協同。

據公告信息，杭州亨石成立于2016年9月29日，法人吳建海，具備私募基金管理人資質。雙方成立的私募基金存續期限為5年。

換言之，華策影視將出資4億元投資成立私募基金，聚焦AI視頻生成全產業鏈，包括文生視頻模型、影視AI工具、虛擬人、數字資產等。

值得留意的是，這家傳統影視公司對于AI時代的參與，并非純財務投資。他們通過資金并購，投資AI視頻全產業上下游，參股上游技術公司，希望成為AI技術供應商渠道的角色。

華策影視對AI視頻的押注，還不止于此。

5月6日，華策影視發公告稱，公司擬向多家供應商采購服務器，并簽署相關采購合同，本次采購的總金額預計不超過33億人民幣。關于采購服務器的用途，該公司表示，主要為客戶提供云算力服務。

在華策影視投資者關系記錄中提到，華策影視將出資不到33億購買2.9萬P算力，服務期為五年，且下游客戶訂單與上游采購訂單均已簽署完畢。

在另一項答投資者問中，華策影視董秘還提到，截至2025年底，公司已經消耗算力8000P。

他們在AI劇內容本身也有動向。

4月27日，華策影視與Utopai Studios達成戰略合作 。 華策影視以定制化模型 ， 獨家部署的合作方式 ， 將Utopai Studios旗下電影敘事通用人工智能系統 —— PAI ， 納入華策內容創作的核心技術底座體系。他們聯合開發《西游記：失落的500年》，華策負責IP、國內制作+發行，Utopai持有海外全球發行權，是國內首個大規模全AI長動畫工業化項目。

行至此時，再看華策影視對AI視頻的布局，已經完成了閉環。

他們先通過出資33億元購買算力，解決AI運行硬件成本，算力的采購，對內可以降本，對外接訂單，則達到增收的目的。再出資4億元成立AI基金，投資并購上下游，在引入成熟的商業長視頻AI生成系統，落地即可實拍，盡快實現商業化。

顯然，在傳統影視業務增長乏力的情況下，他們將增長力寄希望于算力買賣。

算力，也的確為華策影視帶來了收入。

華策影視2025年報中，報告期內，算力業務為公司帶來了1.26億，毛利率36.02%。

在2026年一季度財報中，算力業務營收6973.71萬。

從目前的財報表現來講，華策影視似乎找到了方向，這場AI行動，似乎完美了。實則，AI這條路，是一步致命險棋。

首先看華策影視33億采購算力這件事。

2025年，華策影視總營收僅28.28億。而他們要花33億購買算力，遠超全年營收總額，會造成巨大的資產壓力。僅是剛開始，壓力已然傳導到畫策影視的財報上。

2026年一季度，華策影視經營活動產生的現金流金額為-33.02億，相對于上年同期的虧損再擴大378.17%。關于原因是“主要系公司電視劇開機增加以及采購支付的現金增幅高于銷售回款增幅所致”。

顯而易見的是，在主業和算力銷售回款緩慢，加上采購算力需要現金支付，導致公司現金流承壓，外加每年巨額折舊，算力生意并沒有想象中的那么好做。

市場環境也很殘酷。上游的阿里云、騰訊云、百度云等算力廠商更具備價格優勢，而華策影視終究只是中小算力運營商，僅能接中小企業訂單，租金漲價空間有限。沒多久，就會陷入價格戰，毛利將大幅縮水。

再看他們4億投資的AI產業基金。

一個值得留意的細節是，這項基金存續期限為5年。在硬科技賽道中，專門投AI賽道的VC，存續時間都是10年左右，華策影視成立的基金存續時間5年，可以說是非常短了，恰好是中基協規定的股權基金存續期5年合規紅線，沒有任何緩沖時間。

5年意味著什么？

投資期3年，退出期2年。

可是正常一款AI產品的開發，光早期技術打磨、落地、商業化驗證，就得3年起步。想要順利實現盈利、并購，甚至于IPO，普遍得6年-10年。

如此之短的基金存續期，會導致基金必須得在2年-3年內，把5億資金全部投完，來不及精細篩選優質項目，會拉高踩坑概率。

即便順利投完5億后，沒有太多時間等待項目成長，就要基于尋找并購、IPO、回購退出。可是，時間太短，很多AI公司根本還沒實現盈利，只能低價出售，收益率大幅縮水。

對投資的容錯空間大幅降低。

華策影視對AI視頻的跟進，看似風風火火，實則壓力很大。

再看華策影視跟Utopai AI合作制作劇集。

單看AI視頻本身，利潤空間很低。目前長視頻AI生成的畫面連貫性、人物一致性、敘事邏輯等都有硬傷，精品劇集用AI完成的難度和資金壓力都很高，降本空間有限。

由于AI短劇門檻極低，在平權時代下，華策影視高成本制作的AI劇集在平臺側，價格不一定會高。外加上AI動畫項目制作周期長，觀眾接受度尚不確定，回本周期長，單部劇的投資風險很高。

華策影視與 Utopai AI跨界合作，雖然華策影視很擅長內容，可是缺乏大模型訓練、算力調度等經驗，成本控制遠不如科技公司，有明顯的短板。

這場通過對AI算力、投資、劇集的押注，注定是一步生死棋。

結語

華策影視孤注一擲加碼AI賽道，并非個例，這場AI戰火已經引燃橫店。

前段時間，新腕兒走訪曾經遍地劇組的橫店， 如今早已不復往日喧囂，行業分化愈發凸顯。

整個橫店街頭鮮少見到劇組，有也僅少數低成本開機的項目。

新腕兒跟一家短劇公司負責人交流，在這場AI轉型中，僅是選擇性地跟進。

今年開年，他也很焦慮，不過他很快發現，之前在平臺上傳的真人短劇數據還在增長，確信真人短劇還有機會。“那幫看短劇的人還在，只不過AI劇太多，看起來好像沒有了。”該公司負責人說。

他們選擇繼續做真人劇， 以AI技術輔助真人劇拍攝。

“除了演員之外，我們劇組其他崗位的工作人員都是自己的員工，分為三個組，分別是農村劇、下沉劇和精品劇，除了精品劇，每個組每月都有硬性拍攝指標，就會一直開機。”該公司創始人說。

AI重構影視生產已是行業既定事實，依靠傳統真人內容立身的影視公司，普遍面臨增長壓力。

華策影視是整個市場處境的縮影。2025年財報顯示，該公司營收28.28億，同比增長45.87%；扣非凈利潤為2106萬，同比下降87.64%。再看核心影視行業的收入表現，營收26.26億，毛利率21.22%，較上年同期下降8.85%。

作為一家頭部影視公司，當影視業務下滑后，他們面臨轉型AI的問題，卻存在天然的技術短板。為了跟進AI時代，他們投資基金、接算力訂單做買賣，跟技術公司合作開發劇集，在盡力跟進時代。

與那些AI為輔，真人為主的公司不同，華策影視在AI賽道選擇重資產孤注一擲的投資。當真人影視式微，這場重金投入的AI算力和內容豪賭，又能有幾分勝算？

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