廣東
7 月 9 日，立訊精密（02475.HK）、三環集團（00300.HK）、鼎泰高科三家 A 股企業同步登陸香港聯交所主板，三只新股首日開盤行情呈現明顯分化格局。
行情數據顯示，立訊精密 H 股發行價定為 63.28 港元，全球發行 3.83 億股，每手 100 股，扣除發行開支后募資凈額約 240.39 億港元，為本次同日上市企業中募資規模最高標的。
截至盤中發稿，該股低開 0.05%，報 63.25 港元，當日成交額達 14.88 億港元；三環集團上市首日平開，報價 100.3 港元 / 股；鼎泰高科開盤大幅下挫超 13%，報 330 港元 / 股。
本次 H 股上市不會改變立訊精密控股股東、實際控制人結構。作為國內頭部精密智造解決方案廠商，公司由素有 “果鏈女王” 之稱的潮汕企業家王來春創立，其創業經歷頗具行業代表性。
1967 年，王來春生于廣東汕頭澄海普通農家，早年因家境貧寒初中輟學務農；1988 年 21 歲進入富士康深圳廠區，成為首批內地女工，在艱苦生產環境深耕十年，從一線工人成長為管理千人的課長，積累完整精密制造、供應鏈運營經驗。1999 年，王來春與兄長王來勝收購香港立訊主體，2004 年正式成立立訊精密。
創業早期，公司核心訂單來自富士康，2007 至 2009 年富士康貢獻半數營收。2010 年立訊精密登陸深交所，隨后通過持續并購切入蘋果產業鏈，業務從基礎連接器延伸至 AirPods、Apple Watch、iPhone 整機組裝賽道，2021 年規模一度躋身蘋果頭部供應商行列。
據《2026 新財富 500 創富榜》，王來春兄妹合計財富 1749 億元，位列榜單第 14 位，王來春也成為新晉潮汕女首富。
從業務結構來看，立訊精密起家于手機零部件代工，是全球 AirPods 第一大代工廠、iPhone 第二大組裝廠商，同時獨家供應蘋果 Vision Pro 頭顯，但 Vision Pro 市場銷量不及預期，對營收貢獻有限。2025 年公司總營收 3323 億元，其中消費電子業務占比達八成，仍是基本盤。
資本市場真正看好公司的核心邏輯，在于汽車電子、通信與數據中心兩大第二增長曲線。汽車電子板塊 2025 年實現營收 393 億元，營收占比提升至 12%；公司通過收購德國萊尼集團，補齊整車線束、高壓線束核心技術，順利切入海內外主流車企供應鏈，既能為國內新能源車企出海配套，也可依托全球產能服務海外整車品牌。
通信及數據中心業務 2025 年收入 246 億元，受益全球 AI 算力建設浪潮，公司具備從核心零組件到 AI 整機柜的一體化交付能力，高速銅連接、光模塊產品實現技術突破，批量導入全球頭部客戶供應鏈。招股書同時披露，公司計劃上市三年內分拆通信數據中心業務獨立上市，若落地將顯著打開估值空間。
機構層面，高盛近期上調立訊精密目標價至 106 元，分析師看好數據中心高景氣、汽車電子放量與海外 OEM 客戶持續拓展，預測公司 2025 至 2028 年營收復合年增長率可達 22%。
對比另外兩家同日上市企業，三環集團主營電子陶瓷材料，本次上市募資約 70 億港元，公開發售階段獲超 300 倍超額認購，資金關注度較高；
鼎泰高科主營 PCB 微型鉆針，發行門檻高，上市首日大幅低開，反映市場對高端制造細分賽道估值存在分歧。
市場分析指出，三只新股走勢分化，一方面體現資金對消費電子龍頭轉型 AI、汽車賽道的差異化定價，另一方面也反映港股新股市場對高估值制造企業情緒偏謹慎。
編輯 | 林澤君
終審 | 楊曉
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