天津
昨天黃金表現得非常強勢，直接把前一天急跌的陰線全部吃掉，成功站在了4125美元附近。
你們有沒有發現最近黃金的走勢和之前有些不一樣了？到了4050附近，根本跌不動。
全球貴金屬權威研究機構Metals Focus金銀業務總監Matthew Piggott一語道破了其中的真相：黃金的跌幅天然受限，因為供給端會自動減產保價。
Matthew Piggott的底層邏輯簡單，卻足夠硬核，如果你手上持有黃金，就一定要把他的邏輯刻在深深的腦海里。
Matthew Piggott對黃金的底層邏輯
核心判斷：兩大供需法則鎖死下行空間
再生金的價格彈性天然限制跌幅。
Piggott指出，礦產黃金增量本就有限，而再生金供應對價格高度敏感——當金價下跌時，持有黃金的消費者和回收商傾向于惜售，再生金供應量隨之收縮。
這意味著金價越跌，市場上的二手金供給越少，形成天然的下跌阻力。
這一判斷與Metals Focus長期跟蹤的數據完全吻合：即便2025年黃金價格大漲，全球黃金回收量僅增長2.8%，遠低于2012年峰值水平。
央行的“戰略配置”免疫價格擾動。
Piggott強調，各國央行的黃金儲備配置具有極強的獨立性，幾乎不受短期金價波動影響。
中國央行已連續第20個月增持黃金，2025年央行凈購金達863.3噸，雖同比下降21%，但仍遠高于2010-2021年平均每年473噸的水平。
2026年央行需求預計仍將達700-800噸，遠高于疫情前水平。
了解了Matthew Piggott的底層邏輯，是不是再也不怕黃金大跌了？
Matthew Piggott對黃金走勢的判斷
短期與中長期：震蕩偏弱，但中樞上移
短期（未來數周）：震蕩偏弱。
除非7月14日CPI數據顯著降溫，否則金價難以突破4200美元阻力，4100附近反彈空間有限。
中長期：央行購金持續托底，金價中樞將逐步上移。
Matthew Piggott此前曾明確指出：最近的金價動蕩不應被誤解為牛市結束，牛市的結構性驅動因素——美國政府政策不確定性、對美元長期前景的擔憂、地緣政治風險、高企的股市估值——依然完好。
房叔點評：看完Matthew Piggott對黃金跌不動的底層邏輯分析，房叔只想說一句“大道至簡”。
很多分析師找了很多的理由，甚至秘制了很復雜的指標來解釋黃金的走勢，但是Matthew Piggott只用了經濟學中最普通的供需關系就完全解釋了現在黃金為什么跌不動。
黃金供應受限，但是市場突然多出了很多家央行要購金，供應有限，需求增加，然后是什么？
寫文至此，黃金小幅回落到4118美元，你們猜今天黃金會站上4135美元嗎？
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