年銷33萬輛的國產(chǎn)車神話為何崩塌？真正毀掉它的，從來不是沒錢。

前兩天在手機上看到了證監(jiān)會于7月10日對眾泰汽車進行正式立案調(diào)查的消息，我心里頓時感到一陣緊張。這家車企給我留下了很深的印象，在那個時期里，大街上到處都是它的車子，銷量達到了33萬輛，市值也接近了1萬億，很風(fēng)光。

但是你看現(xiàn)在的情況，底該償還的6946萬元債務(wù)拖延到了2026年1月底才發(fā)布公告，而浙江證監(jiān)局早在2025年3月份就已經(jīng)發(fā)出過警示函，這一次直接被立案了。

說實話，眾泰倒閉這件事，大家的第一反應(yīng)就是沒錢了吧。近七年來累計虧損已經(jīng)超過250億，資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在99%左右，整車年產(chǎn)量只有幾百輛到幾千輛之間，根本達不到規(guī)模經(jīng)濟的基本要求，賬面上很慘淡，但是我認(rèn)為錢并不是根本上存在的問題。致命的是，該企業(yè)在骨子里就從來沒有想過——汽車究竟靠什么來生存下去。

眾泰當(dāng)年是怎么大火起來的呢？模仿保時捷、奧迪、大眾等品牌的外觀設(shè)計，網(wǎng)友戲稱為我一輛眾泰，我可以開出百萬輛豪車的感覺。該方法在第三階段初期還有效果，外型嚇人、價格低廉，很多縣城以及三線四線城市消費者的購買意愿很高，2016年33萬輛的銷量擺在那兒，說明市場的接受程度還是挺高的。

但是想想看，這樣的認(rèn)可又是基于怎樣的基礎(chǔ)之上呢？并不是因為技術(shù)或者質(zhì)量的原因，而是由于視覺上的差距所造成的性價比錯覺，消費者想要的是看起來像豪車但是只花費幾百元的東西，而眾泰則是在信息不對稱的情況下獲得了利益。

這樣的道路可以走多遠呢？2018年之后，新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來了大升級，整個行業(yè)游戲規(guī)則都發(fā)生了改變。比亞迪開發(fā)出了刀片電池，吉利布局了SEA平臺，長安創(chuàng)立了深藍品牌，奇瑞投入了混合動力技術(shù)，長城布局了智能駕駛，理想、小鵬、蔚來等新勢力也已經(jīng)開啟了一條新的賽道。

而眾泰的研發(fā)投入一直很低，技術(shù)積累也很少，在很長一段時間里，公司主要精力都用在了債務(wù)重組和資金窟窿的填補上面，對于產(chǎn)品的研發(fā)以及技術(shù)的發(fā)展并沒有給予足夠的關(guān)注。

結(jié)果就是，在消費者越來越重視續(xù)航里程、智能座艙和輔助駕駛等硬性指標(biāo)的時候，眾泰卻拿不出來任何可以打動人的東西。它仍然只停留在外觀上像豪車的程度，但是市場早就不再吃這一套了。2018年之后銷量斷崖式下滑，并不是因為消費者突然不想要便宜車了，而是因為便宜但是沒有技術(shù)含量的車，現(xiàn)在已經(jīng)沒有人會買了。

我認(rèn)為眾泰高層最后也沒有弄清楚，為什么同樣是國產(chǎn)品牌，比亞迪可以抓住新能源時代的機遇翻身，吉利可以通過收購沃爾沃獲得技術(shù)積累，長城可以依靠坦克系列進入高端市場，但是眾泰卻只能一步步走向退市邊緣。

不是因為有錢還是沒錢的問題，而是有沒有把研發(fā)當(dāng)作一回事。比亞迪在2019年和2020年的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例都超過了3%，刀片電池、DMi超級混動等技術(shù)都是用真金白銀換來的，那么眾泰又是怎樣的情況呢？賬面上沒有錢，即使有錢也會投向研發(fā)嗎？根據(jù)過去十幾年的經(jīng)營狀況來看，答案是不會的。

最嚴(yán)重的是眾泰錯失了技術(shù)和機會。2018年到，就是新能源汽車由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)為市場驅(qū)動的關(guān)鍵三年，也是傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型的最后一道門檻。這幾年來長城推出了歐拉品牌、吉利推出了幾何汽車、長安推出了深藍、奇瑞推出了iCAR，各家都在拼命地往新能源領(lǐng)域擠。

眾泰那時候在做什么呢？2019年資金鏈斷裂、2020年被申請破產(chǎn)重整、2021年勉強保殼，公司所有的精力都集中在如何不死了上面，哪里還有心思去考慮產(chǎn)品的更新?lián)Q代和技術(shù)的轉(zhuǎn)型升級呢？

但是仔細一看，眾泰2016年33萬輛的銷量所帶來的一筆現(xiàn)金流，如果當(dāng)年拿出一部分來投入電池技術(shù)和三電系統(tǒng)的研發(fā)當(dāng)中去的話，那么在后面就不會出現(xiàn)完全沒有還手之力的情況了，它并不是沒有機會，而是根本就不把它當(dāng)作一回事。

高層認(rèn)為用模仿外觀、壓低價格的方式來打一段時間還可以，等到市場真的發(fā)生變化的時候再進行轉(zhuǎn)型也不遲。因此，在它反應(yīng)過來之前，比亞迪的刀片電池就已經(jīng)量產(chǎn)了，理想汽車的增程式技術(shù)也已經(jīng)跑通了，蔚來汽車的換電模式也已經(jīng)鋪開，留給眾泰的時間窗口已經(jīng)被完全關(guān)閉。

我不贊同眾泰已經(jīng)被市場淘汰的說法。市場并不會主動淘汰掉任何一家公司，而是由公司自己選擇了一條被淘汰的道路。

底欠6111號債到1月底才發(fā)布公告，并不是因為資金周轉(zhuǎn)的問題，而是信息披露違規(guī)、企業(yè)治理完全失控的表現(xiàn)，年產(chǎn)幾百輛汽車的企業(yè)還有資格去談重整、融資和未來的嗎？浙江證監(jiān)局于3月份發(fā)出警告函，7月份又對該公司進行立案調(diào)查，監(jiān)管部門所采取的一系列措施實際上就是向外界傳遞一個信息：該公司的日子已經(jīng)到了盡頭。

眾泰的垮臺，并不是因為沒有錢去燒，而是從一開始就沒有想過要去燒什么東西。

所有的資源都被押注在了表面上看很豪華這一點上，但是從來沒有想過一個問題：如果消費者不再因為外觀而購買產(chǎn)品的話，我又還有什么可以用來吸引他們的呢？等到新能源汽車時代到來的時候，我會有什么樣的技術(shù)能夠被人們所銘記呢？比亞迪想過了、吉利想過了、長城也想過了、理想、小鵬、蔚來也都想過了，只有眾泰沒有想過。

現(xiàn)在回過頭來看，2016年33萬輛的銷售高峰，反而成為眾泰最大的禍根。使企業(yè)認(rèn)為通過模仿、低價就可以生存下去，并且使高層對于技術(shù)不再敬畏、對未來缺乏預(yù)見性。等到2018年市場出現(xiàn)變化的時候，眾泰才意識到自己手中一無所有：既沒有技術(shù)儲備，也沒有研發(fā)團隊，更談不上品牌溢價了，就連最基本的現(xiàn)金流都無法保證。

年產(chǎn)量由原來的33萬輛下降到幾百輛，市值也從接近千億元下降到了退市邊緣，七年來累計虧損達到250億元，資產(chǎn)負(fù)債率接近99%，這些數(shù)據(jù)后面所代表的就是一個企業(yè)完全放棄了自我。真正把眾泰給毀了的，并不是沒有錢，而是沒有想好把錢用在哪里，也沒有弄清楚造車靠的是什么來支撐下去。