廣東
重慶，已經坐穩“中國汽車第一城”。
但造車龍頭之一的賽力斯，卻跌停了。
是的，今天賽力斯股價創下兩年來新低，市值跌破千億。
原因是啥？
資本市場其實早已聞到風聲，賽力斯業績暴雷了。
根據最新公告，賽力斯上半年業績預虧，預計歸母凈利潤-18至-15億。
你都想象不到，拖后腿的，竟然是賣的很好的問界。
今年上半年， 問界汽車至少虧了10.5億（歸母凈利潤）。
去年同期，賽力斯的利潤總額高達37.25億，歸母凈利潤29.41億元。
這屬實是太夸張了，去年明明還是大賺的，結果今年又跌入低谷了。
業績變臉的原因主要有兩個：
一是存儲芯片、工業金屬、碳酸鋰等原材料價格上漲，導致成本增加；
其二是計提了存量資產的賬面價值，具體計提了多少，賽力斯未透露。
但賽力斯著重提到，今年二季度，問界汽車凈虧損預計為-21.5億至-19億。
也就是說，今年Q1問界還是掙錢的，但是Q2就大出血了。
問題出在哪？
先看它的銷量走勢，其實很迷。
對于賽力斯而言， 問界其實貢獻了8成的銷量，是唯一的王牌。
上半年，賽力斯的累計銷量整體小幅增長5.6%，但卻沒能反映到業績增長上。
看來汽車內卷之下，車企賺錢更難，無一幸免。
但是5.6%的銷量增長，其實和原地踏步沒啥區別。
要知道，今年上半年，造車新勢力的普遍增速都在兩位數以上。
問界汽車的銷量增速可以說是墊底了，開始有點賣不動了。
并且，問界距離今年50萬輛的銷量目標，僅僅完成32%，還有很大的差距。
原因嘛，除了車企競爭加劇外，更重要的是，問界扛下鴻蒙智行七成銷量，但是宣傳、門店資源卻持續分流給其他“界”品牌。
兩年前，賽力斯豪擲25億買斷問界全套商標專利。
當時市場吹它抄底百億品牌資產，如今一紙預虧公告，直接把股價按跌停。
25億重金砸出來的高端名片，反倒成了壓在利潤表上的沉重包袱。
其次是原材料上漲，問界面臨巨大的成本壓力。
存儲芯片、碳酸鋰價格上漲，這類企業確實普遍業績都超級好，但下游就很慘了，比如造車企業。
賽力斯董事長張興海上月曾公開談到：
如今造車的最大挑戰是存儲芯片、碳酸鋰上漲，這導致問界平均一輛車的成本增加了1.5萬-2萬。
貓崽整理了最近幾年，賽力斯平均造一輛車的成本及售價變化。
問界是從2022年3月開始交付的，而從2022年到2025年，賽力斯平均造一輛車的成本從11.32萬/輛飆升到了22.63萬/輛；
而平均售價方面，則從12.76萬/輛抬升到了31.93萬/輛。
這一變化的最直接原因是，2024年問界開始交付價格相對較高的M8、M9高端車型。
M8、M9標配激光雷達、高階智駕、豪華底盤硬件，導致基礎造車成本遠高于入門車型M5。
而更深層的原因是：
賽力斯成本壓力，來自華為渠道、技術、零部件的固定采購支出。
有數據顯示，鴻蒙智行合作框架下，華為按整車售價收取10%綜合服務費，包括2%技術授權費和8%門店渠道服務費。（AutoReport汽車產經）
并且，賽力斯花25億買斷商標的收購款，也會持續到逐年攤銷。
此外，賽力斯對于高端智能電車芯片、鋰電消耗量大，單車成本就更高了。
多重成本疊加之下，問界售價提升的紅利幾乎被新增成本完全吞噬。
問界的高端化沒能打開充足利潤安全墊，也為后續業績暴雷埋下隱患。
難怪華為不愿親自下場造車，華為的收益不受行業周期影響，賽力斯卻要獨自承擔原材料、產線、價格戰全部風險。
車輛賣得越多，卻陷入“越賣越虧”的困境。
就算是今年被曝出：賽力斯旗下參股的賽豆科技公布了首款20萬級別的量產車將于今年亮相，或許是想在問界之外打造第二品牌。
但目前來看，賽力斯仍然很難擺脫對問界的單一依賴。
自打去年底，賽力斯股價站上歷史新高后，過去這半年下來，其股價就一路往下泄。
市值累計蒸發超2000億，資本市場已經在用腳投票了。
坐擁全國第一大汽車產業基地的地利，靠著華為趕上國產高端新能源賽道，賽力斯已經從微車彈簧廠發展為百萬臺整車大廠。
但如今，賽力斯，又該何去何從？
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