牛市暴漲三年后，一群神秘投資人浮出水面

“有 86% 的家辦已經投資了 AI ，并表示會在未來 12 個月內超配科技板塊。”

文 /巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

本輪AI超級大牛市，到底是誰在悶聲發大財？

有索羅斯“軍師”稱號的德魯肯米勒，旗下的家族辦公室在4年前就建倉英偉達，輕取3倍收益。同期建倉其他家族辦公室，更獲得近10倍收益。印度最大家族辦公室“普雷姆吉投資”曾公開炫耀，已通過投資AI獲得“指數級回報”。

家族辦公室俗稱家辦，它是為“超高凈值家族”提供稅務規劃、財富管理和代際傳承的私人機構。

傳統印象中的家辦走的是低調老錢的風格，它們在自由貿易港設點打理全球資產，招募基金經理股債配置，不求有功但求無過。

但如今風向變了，不少家辦甚至和風投一起搶項目，投資風格非常激進。他們并非只是跟風買一點，而是有計劃，大規模的在進行配置。

2025年，高盛曾發布了一份對于全球245家家族辦公室的調查報告。報告顯示有86%的家辦已經投資了AI，并表示會在未來12個月內超配科技板塊。

圖源：高盛《家族辦公室投資洞察報告》

今年3月份的臺北，英偉達CEO黃仁勛在某私人會所中對數百位家族辦公室代表表示：“只有瘋狂的人，才會質疑人工智能的投資回報率。

家族辦公室，押注AI

2025年，美國排出了一個最活躍家族辦公室的榜單。排在第一的是谷歌前CEO埃里克·施密特。施密特擁有家族辦公室Hillspire，在去年完成了15筆直接投資，投資方向絕大部分都和AI有關。

作為持續關注AI發展的硅谷大佬，從施密特的家族辦公室在6年時間內投資了22家AI初創公司，累計參與的融資輪次總額超過50億美元。

投資方向上，施密特試圖構建一個完整的AI生態系統。從基礎大模型，到AI語音，核聚變能源公司，和部分頂尖的AI初創公司。施密特更愿意圍繞AI生態，進行精準投資。

埃里克·施密特

排名第二的，是貝佐斯的家族辦公室Bezos Expeditions。和施密特不同的是，貝佐斯對于AI的投資更加聚焦，也更愿意下重注。

2024年，貝佐斯的家族辦公室的新增投資已經全部投入AI產業， 2026年4月，貝佐斯通過亞馬遜對Anthropic投資50億美元，未來視商業進程追加最高200億美元。

到了2026年6月份，貝佐斯的家庭辦公室對5家AI初創企業進行了直接投資，投資金額占所有家辦投資額的10%。

在一場關于AI的活動中，貝佐斯表示將繼續投資需要資金的初創AI公司，并駁斥了市場對于AI泡沫的擔憂。

接下來的獵手很意外，她是喬布斯的遺孀，勞倫·鮑威爾·喬布斯。其名下的家族辦公室“艾默生集團”在榜單上排名第三。自2022年以來，艾默生集團投資了至少9家AI初創公司，參與融資總額超過10億美元。

艾默生集團是一個“非典型家族辦公室”，鮑威爾·喬布斯更愿意將風險投資和慈善捐贈相融合。

圖源：艾默生官網

在投資AI方面，她不僅想要投資回報率，也更看重AI的社會價值。所以，艾默生投資的領域橫跨教育AI、醫療AI、氣候AI等。主要看重的是用AI驅動社會變革的邏輯。

前世界首富比爾·蓋茨在榜單排名第四。

蓋茨名下的家族辦公室“瀑布投資”，管理著約1750億美元的巨額資產，其中25%的投資組合聚焦于AI。

由于微軟本身就是AI主要玩家之一。過去幾年間，瀑布投資并沒有完全投資于AI應用層，蓋茨家辦的資金則重倉了充當“賣水人”的電力公司、清潔能源等AI基建類項目。

最后，是股神巴菲特。

伯克希爾并非巴菲特的家族辦公室。可在投資決策方面，二者有異曲同工之處。盡管股神多次表示自己看不懂AI，可當我們查看伯克希爾的持倉，就會發現，巴菲特還未卸任的時候，就已經開始押注AI。

2025年第三季度起，伯克希爾就已初步建倉谷歌，當時的初始投入約為43億美元。巴菲特卸任以后的2026年一季度，伯克希爾迅速增持谷歌至約156億美元，位列其股票投資組合的第七大重倉股。

如今巴菲特已經退休，可靠著他在任階段買入谷歌和蘋果，伯克希爾的AI屬性反而更加濃厚了。

2.9萬億美元香港家辦，如何擁抱AI

剛剛提到的超級家辦，主要活躍在北美地區。那么，位于亞洲的家族辦公室和超級富豪，又是如何擁抱和引領AI行業的呢？

相比于美國家辦，香港并不缺資金。

波士頓咨詢公司在2026年5月份發布的全球財富報告顯示：中國香港的跨境財富管理規模年增速高達10.7%，管理規模高達2.9萬億美元，其中內地資金占比已超過60%。首次超過瑞士成為全球最大跨境財富管理中心。

圖源：《2026年全球財富報告》

在擁抱AI的時機方面，香港其實并不落后于美國。

最具代表性的，是李嘉誠與紅顏知己周凱旋共同成立的維港投資，以及蔡崇信的家族辦公室藍池資本。

由于維港投資的主要資金來源是李嘉誠基金會，所以很多人誤以為維港是李氏家族的家辦。但實際上，該機構的投資決策和日常運營由周凱旋負責。

維港的投資風格專注于高科技項目的中早期投入。在2012年，維港投資就已經投資了世界頂尖的人工智能公司DeepMind深腦，布局比馬斯克還要早一些。此外，維港還成功投資了臉書、Spotify、Zoom、Siri、Skype等知名科技公司。

2026年3月，維港又領投了一家澳大利亞的科技公司，該公司試圖將人類干細胞培養的神經元與硅基芯片進行融合，打造“合成生物智能”。此外，維港還參與了AI助手公司Inflection AI的投資。這家機構的頂級投資人中，有微軟、英偉達和前谷歌CEO施密特。

從這些案例中我們可以看到，維港投資擁抱AI的底層邏輯是“重應用”，它略過了通用人工智能領域，反而押注AI能夠切實落地應用的醫療影像、金融交易和生物科技等細分領域。在入場時間上，維港也更講究以小博大的早期階段。

阿里巴巴聯合創始人蔡崇信名下的藍池資本，則是內地富豪在香港家辦的典型代表。

蔡崇信

2014年藍池資本成立以后，一直是典型的“單一家族辦公室”。在過去十多年內，藍池以大約55%的毛內部收益率，和500億美元的資產管理規模，成為亞洲頂級的家族辦公室之一，并參與投資字節跳動和SPACEX等明星項目。

在AI投資方面，2026年的藍池資本通過新設立的“Riverside Fund”基金，募集到10億美元資金，該基金將AI和軟件即服務（SaaS），作為核心投資方向。

蔡崇信對AI極為推崇，他曾說過：“未來十年，沒有哪個行業能免于AI帶來的顛覆。”

根據《中國經營報》的報道，藍池資本接觸到一些規模較大的交易機會，于是藍池也做了一個轉型，也就是從單純的家族辦公室戰略轉型為一個“開放平臺”，從而尋求新的增長路徑與更大規模的交易機會。

這或許是在香港的家族辦公室，未來的轉型方向之一。

此外，香港特區政府也非常重視在港家族辦公室對于AI的投資。2026年3月23日，香港舉辦了討論AI投資發展的“裕澤香江”高峰論壇。

本次高峰論壇吸引了超過400位來自全球的頂尖家族辦公室決策者、行業領袖。論壇邀請了AI和機器人相關企業創始人和高管，探討家族資本如何在AI浪潮中進行“自主創新和戰略投資”的關鍵決策。

特區財經事務及庫務局局長許正宇表示：“香港無戰亂風險、資金自由流動、資本市場深厚穩健、監管架構完善，再加上與國家發展深度對接的長遠規劃，使香港成為投資者配置資產的首選。”

財經事務及庫務局局長許正宇

圖源：InvestHK官網

家族辦公室，力壓傳統VC?

家族辦公室之所以在AI投資領域異常活躍，是因為傳統依賴VC投資的方式，已經顯得落伍了。相比傳統風投基金，家族辦公室投資AI，有三方面的明顯優勢。

◎ 第一個優勢在于決策速度。

作為一個產品和項目層出不窮的新興產業，如果按照傳統風投基金的典型流程，走合伙人展示、投委會、盡調等等流程，一整套下來起碼要3到6個月。流程還沒走完，好的項目早已經被別人搶走了。

但是，如果按照家族辦公室的流程，決策者自己就能夠拍板，情況就不同了。比如貝佐斯發現了一個好的AI項目，他可以不需要征求任何人的意見，打電話給對面聊30分鐘，準備合同，安排打錢時間就行了。

◎ 第二個優勢在于“跳過中間商”。

以前的家族辦公室投資是自己當有限合伙人，然后把錢交給風投基金，基金拿了錢再去找項目。現在，家族辦公室的老板，自己就是行業內最頂尖的大佬。他們的資源和人脈比大部分的風投基金還要多。認知也比傳統風投基金中雇來的員工要強的多。

所以，利用這些超級富豪自身的人脈，家族辦公室通過直接投資就可以更早的獲得收益，而不用通過風投中介。比如蔡崇信的藍池資本，就在國內外資本市場擁有大量的人脈資源。

◎ 第三個優勢在于投資周期。

傳統風投基金有固定的運作周期，一個項目的存續期大概是8—10年。而家族辦公室的錢不是機構的而是自己的，所以項目持續幾年退出由老板說的算。

華爾街投資精英，擁有自己家辦的Jon Kutler認為：“投資開拓性技術的AI公司需要耐心，自營家族辦公室在競爭力上勝過傳統私募股權，因為家辦不必承受在固定時限內實現回報的壓力。”

對于AI這種超長期的技術革命中，沒有退出壓力限制的家族辦公室，更容易穿越周期，獲得超乎尋常的收益。相比傳統風投機構，這種沒有壓力的投資，本身就是一種優勢。

摩根大通的家族辦公室報告表示：65%的家族辦公室已經將AI列為頭號投資主題，他們已經直接投資于價值產業鏈的每一個環節。從數據中心的基建和半導體基地，再到AI軟件平臺。

家族辦公室掏出了巨額資金，對AI行業下了重注，這些資金的燃燒也促使了本輪AI基建牛市的加速到來。

當然，家族辦公室也不是在各方面都占盡優勢。由于缺少了一整套研討會、盡調等流程，家辦的投資能力和波動性會比傳統機構更大。

事實上，除去少部分本身就依賴于科技，親自操刀家辦投資的的硅谷科技富豪，在其他領域發家致富的富豪，并沒有對于科技和AI的超高認知。

根據德勤方面的數據，全球家辦負責人的平均年齡是68歲。讓68歲的負責人去理解AI的底層技術、判斷AI的技術路線、尋找AI行業的投資機會，聽上去就并非什么靠譜的事情。

對于傳統家辦來說，如何去尋找哪些更加年輕，擁有科技行業背景的新一代家辦負責人，才是更加緊迫的事情。

擁抱AI的關鍵

根據德勤的報告，預計到2030年，全球家庭辦公室管理資產規模將突破5.5萬億美元，這個數字將超過全球對沖基金行業的總和。

但是，并非所有的家族辦公室，都能夠在初創階段精準介入。

美國家族辦公室行業協會，在調查了157家北美和歐洲家辦后得出了一個結論：盡管絕大多數家族辦公室都已經布局AI，但多數偏好在二級市場購買AI巨頭股票，而非直接投資早期AI初創。

調查說明，大部分家族辦公室負責人對AI發展的判斷能力并不強，他們無法提前預判介入AI行業，只能停留在跟風買入的階段。

家族辦公室的終極護城河并非在于掌管的資金體量。

在一個技術迭代以月為單位的行業里。珍貴的不是家辦擁有的資金體量，而是家族辦公室的負責人，提前看清技術周期下一個拐點在哪里的判斷力。

當最好的投資賽道上提前坐滿了人，后續入場的，永遠都是跟隨者，而非引領者。

作者|王振超

主編|何夢飛

圖源|VCG、網絡