三大超市上半年營收對比：永輝240 億，沃爾瑪 897億，胖東來如何

三家超市，同一張成績單擺在桌面上，畫風卻完全不同。沃爾瑪中國交出的是2026財年上半年約897億元人民幣的凈銷售額，同比增長約17.92%，山姆會員店貢獻超八成營收，單店年均銷售突破20億元。

永輝超市這一邊則是另一種局面，2025年下半年營收約240億元的規模，全年535.08億元，同比下滑20.82%，歸母凈虧損擴大至25.52億元，五年累計虧損已超120億元。

而站在中間的胖東來，只在河南許昌、新鄉兩座城市開了十幾家店，2025年上半年銷售額117.07億元，全年沖200億幾無懸念。規模上和前兩位不在一個量級，熱度卻遠遠壓過了它們。

真正讓胖東來在2026年的春天再度霸屏的，是一件與營收數字關系不大的事——分錢。2026年3月8日，河南許昌的胖東來老板于東來，把公司37.93億的資產分給了1萬多名員工。

超市的店長每人有2000萬，8633名普通員工人均20萬，保潔阿姨也有20萬，而他自己只留了5%，大概兩個億。評論區刷的都是"中國良心"，熱搜掛的是"神仙老板"，朋友圈全都是"別人家的公司"。

但是于東來自己說了一句話被忽略掉了。他說胖東來是被神化了，這是一種悲哀。他不是謙虛，不是凡爾賽。

一個把幾十個億分出去的人，用的詞卻是"悲哀"。要讀懂這兩個字，得先讀懂這個人。

于東來1966年出生在河南許昌的農村，兄弟姐妹七個，他排行老六。初中沒有念完就輟學，賣過冰棍，擦過皮鞋，也在工地上真的搬過磚。

1990年開始做煙酒批發的小生意，因為倒賣香煙進過兩次看守所，出來的時候背了30萬的債。1990年代的30萬對他來說是一個天文數字，他曾說曾經想過自殺。

他的原話是："后來我想了一下，如果我這條命就只值這么多錢的話，那確實不值得再活了。但如果我將來的可能性不止這些呢？"

1995年他在許昌開了一家小店叫做望月樓胖子店，生意慢慢做起來。1998年，因為拒絕向當地地痞流氓交保護費，對方報復，放火燒了店。

火從一樓燒起來，樓上是一家旅館，8個人沒能逃出火災現場。八條人命，是因為于東來不肯交這個保護費。

從那件事情之后，他似乎變了一個人，開始讀哲學，讀宗教，研究什么是善。他后來反復說的那句話——"胖東來它不是我的，是大家的，是這個社會的"——似乎真的發自內心。

這不是企業家說的那些冠冕堂皇的漂亮話。于東來是一個曾經背負8條人命的人，雖然未必是他的直接責任，他也是在給自己找到活下去的理由。

這是一種在生死線上走過一圈頓悟出來的東西。不過感動歸感動，賬還是要算一下的。

網絡熱傳的這40個億，最重要的一件事情就是沒有一分錢打到員工的銀行卡上——不是現金，是股權。資產將作為公司股本，每年利潤的50%給團隊發獎金，50%歸股東收。

所以這不是分資產，也不是分家，而是把這樣一份家業上增加了1萬個人的名字，但是鑰匙依然還在管委會手里頭。如果于東來真的把37億現金就這樣發下去，胖東來可能第二天就要關門了。

即便他是一個理想主義者，他也不是一個傻子。12個店長每人2000萬，280名"班長"人均標準為30萬元，8633名普通員工人均20萬。

店長跟保潔阿姨之間差了整整100倍。這個分配比例并非不合理，因為管理層承擔的責任確實更大。

但所有的新聞標題寫的都是"全員分享40個億"，好像大家是要平分。在敘事跟真實之間，或許永遠都會隔著那么一個標題黨。

更耐人尋味的是另一組數據。2026年年初，胖東來做了一次內部民主調研，1萬多個員工，問一個非常簡單的問題：你愿不愿意少拿一點錢，然后多放一點假？

結果是82%的員工都說不愿意。八成以上的員工選擇了錢，而不是選擇放更多假。

于東來的企業哲學叫做"自由與愛"，但員工用投票告訴他：老板，我們更需要錢。這個結果指向一個更深層次的問題。

于東來管理這家超市的方式，或許更像一個傳統的中國鄉紳。他規定員工不能索要高額彩禮，要求員工把家里打掃干凈，用極高的道德標準來規訓每一個人，連個人的生活方式都要管。

他的超市不單單只是一個普通的工作場所，更像是一個道德共同體。而在這個共同體里面，于東來就是這個大家長。

他給你遠超市場水平的工資跟福利待遇，但是你必須要交出一部分私生活的自主權。說白了，員工選擇了錢，就是讓渡了一部分個人的自由。

經濟學家宋清輝曾經公開說胖東來并沒有什么核心競爭力，就純粹靠流量活著。于東來的反應是起訴了他，索賠100萬。

一個號稱信奉"自由與愛"的企業，面對批評的第一反應是告上法庭。這也讓胖東來的商業模式更像一場很難被復制的獨角戲。

數據是實打實的漂亮：235億的營收，14家店員工的流失率只有2%，保潔的月薪就有將近1萬。于東來在全國掀起了一個熱門潮流，很多零售企業都要學習胖東來的這種范式。

但在聊為什么學不會之前，要先理解一個背景——全中國的超市實際上都快活不下去了。家樂福中國基本已經退出，官方公眾號更名。

大潤發被阿里收購后持續虧損，2025年關了上百家店。永輝股價從巔峰時期跌去了90%，五年累計虧損超120億，直到2026年一季度才勉強止血。

連沃爾瑪也在做減法，大賣場從2019年的420家收縮到2025年末的261家。在這樣一個背景底下，胖東來的逆勢增長——一年235億營收，同比增長58%——不單是行業的標桿，更像是在遍地關店的戰場上還能站著分錢的那個人。

永輝是學得最賣力的。截至2026年一季度末，全國累計調改門店達327家，"胖東來模式"覆蓋到北京、江蘇、浙江、安徽多地，一季度綜合毛利率同比提升1.27個百分點，歸母凈利潤2.87億元，同比增長94.4%。

但硬幣的另一面是，一季度營收133.67億元，同比下降23.53%；2025年全年累計關閉近400家門店，門店總數由775家腰斬到392家。學到的是形，學不到的是魂。

所有想要學習胖東來的這些企業，都在學怎么樣讓員工微笑，但沒有人想要學會怎么樣讓老板割肉分給員工。抄作業只是抄了一個表面的形式。

胖東來的"神"在于分錢，而絕大多數老板的底線是賺錢。拿著鐮刀的手，沒有那么容易學會發紅包。

更何況，就算這些老板真的想要學習割肉分給員工，還是學不會。因為胖東來有一個所有人都不具備的核心競爭力——先壟斷，再分錢。

胖東來在許昌時代廣場的一家門店，一年就能賣60個億。整個許昌的零售市場，基本上被胖東來一家吃干抹凈了。

沃爾瑪曾經進過許昌撤掉了，大潤發也試過但失敗了。在一個400萬人口的城市里頭，胖東來是唯一的選擇。

客單價258塊，行業平均只有90塊。就是因為壟斷，利潤特別雄厚，才能養出高工資；高工資帶來了低的流失率，低的流失率帶來了更好的服務，好的服務加固了壟斷的地位。

這就是飛輪效應。但飛輪的第一推動力，不是善良，不是更好的服務，而是市場非常穩固的壟斷地位。

再把鏡頭拉遠一點看，這套邏輯并非中國獨創。1914年，福特把工人的日薪從2.34美元翻到5美元，報紙說他是"工人的救世主"。

但福特真正的底氣不是發善心，而是他第一個發明了流水線，工作效率碾壓同行，利潤高到可以讓工資翻倍。

而且福特還干了一件讓今天的人聽著眼熟的事——公司里設了一個"社會學部門"，專門派人到工人家里家訪，查工人有沒有存錢，老婆有沒有在外面胡亂兼職，家里干不干凈，下班之后有沒有去酒吧胡混。達不到福特的道德標準，5塊錢只能拿一半。

100年前的美國資本家管員工的私生活，和今天于東來管員工是不是索要彩禮、是不是在家里做家務，其實是一模一樣的邏輯。社會學有一個專門的詞叫做"家長制的福利資本主義"。

說白了就是用高薪買斷你的時間，買斷你的服從，然后再用道德規訓買斷你的生活。于東來的不完美，其實早就暴露了。

2025年9月，羅永浩大戰西貝創始人賈國龍，也就是那場預制菜爭議。當時的輿論一邊倒。

而于東來在人民日報整版表揚他僅僅三天之后，就跑到抖音上力挺西貝，感謝西貝、海底撈等知名品牌企業，呼吁公眾理解企業家的不容易。評論區炸了鍋——"于東來，你到底是消費者的良心，還是企業家的工會主席？

"他慌了，趕緊刪帖，設置為私密，但又忍不住三次力挺西貝，三次都被罵得非常慘，最后只能徹底沉默。后來賈國龍死扛了4個月，關閉了102家西貝門店，虧損超過6個億，導致4000人失業。

而羅永浩被禁言期間，直播間的銷售額漲了5倍。半年之后，另一枚炸藥也被引爆。

2026年3月15日，國際消費者權益日，微博熱搜第一名是"胖東來"。3月13日，職業打假人王海發了視頻，稱胖東來銷售的雞蛋檢出角黃素超過標準，兩天后沖上熱搜第一。

事實層面是，王海用的實際上是雞飼料的標準，不是雞蛋本身的標準，中國目前沒有雞蛋中角黃素殘留的國標，這個"超標"在法律層面是不成立的。胖東來反應也比較迅速，已經送給第三方復檢。

但輿論發酵的殺傷力已經非常到位了。老百姓不看這些標準的文號，他們只看這幾個字：雞蛋超標了。

王海本來就是一個職業打假人，商業模式就是盯全網流量最高的目標。胖東來3月8日登頂全網，王海3月13日就出手了，這是流量獵手的最優窗口期。

他的測評或許不那么嚴謹，但精準地切中了這個時代的命門——大眾渴望神明，但更喜歡看著神明跌落神壇。所有人都在自己的敘事框架里找彈藥。

挺他的人說這是政治迫害，黑他的人說這是打假，沒有人在意事情本身的真相。這就是造神運動的反面——毀神的狂歡。

造神的時候可以忽略他所有的缺陷；毀神的時候放大他的每一個瑕疵。這是兩種極端，但是同一種心理——太需要一個簡單的敘事，要么是圣人，要么是騙子，很少有中間地帶。

于東來自己的反應，在某種程度上也在印證這一點。他和起訴宋清輝的反應基本上是一模一樣——面對質疑，第一個選擇是法律，而不是嘗試對話。

或許在他的潛意識里，胖東來不是一個隨時可以被市場檢視的現代化公司，它是一個由他庇護的大家族。而外界的所有批評對他來說不是商業上的事情，而是對族長權威的挑釁。

他的反應是比較典型的人治邏輯，跟鄉紳自治一脈相承。在他自己的莊園里頭，他是公正的、慷慨的，甚至是偉大的，但他并不愿意接受任何來自莊園外部的審視。

所以再回過頭看那張三家超市的成績單，就會發現三條完全不同的路。

沃爾瑪靠山姆和電商的雙輪驅動跑通了新周期，把大賣場時代的舊包袱一步步卸下；永輝在名創優品入主之后掉頭調改，用關店與"胖改"止血，從規模擴張切換到品質深耕；而胖東來把利潤近半分給員工，用一種前現代的方式，兌現著一份古老的社會契約。

在60歲退休之前，于東來把自己掙到的40個億全部瓜分了，只留了5%。這里面到底有多少是理想主義，有多少是商業智慧，有多少是對未來的某種預判？

或許三者都有。他曾說過一句話——胖東來被神化是一種悲哀——但他或許沒有意識到這樣一種悲哀的底色到底有多么的深。