市值一周縮水近300億，百家機(jī)構(gòu)緊急調(diào)研天賜材料，聚焦LiFSI、產(chǎn)能、定價(jià)等核心問題

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藍(lán)鯨新聞7月14日訊（記者 趙凱）鋰電電解液龍頭天賜材料（002709.SZ）日前交出半年凈利預(yù)增10倍的亮眼成績(jī)單，但股價(jià)仍未止跌。自7月6日開盤52.20元/股至7月14日收盤報(bào)38.17元/股，7個(gè)交易日股價(jià)跌近三成，市值蒸發(fā)近300億元。

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股價(jià)與業(yè)績(jī)的嚴(yán)重背離，加之市場(chǎng)上小作文的流傳，引發(fā)逾百家機(jī)構(gòu)于7月10日緊急調(diào)研天賜材料。

公司于7月14日披露了當(dāng)時(shí)的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，此次調(diào)研由董事長(zhǎng)徐金富、財(cái)務(wù)總監(jiān)顧斌親自接待，與會(huì)機(jī)構(gòu)含中信建投、富國(guó)基金、廣發(fā)基金、南方基金、嘉實(shí)基金、摩根基金等超百家來自公募基金、券商以及保險(xiǎn)公司的知名機(jī)構(gòu)。

凈利暴增難掩環(huán)比下滑，機(jī)構(gòu)追問"量增利減"

天賜材料于7月9日晚間發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年凈利潤(rùn)27億至30億元，同比增長(zhǎng)10倍，主因電解液及六氟磷酸鋰需求旺盛，出貨量同比增長(zhǎng)超40%，產(chǎn)能利用率接近滿產(chǎn)。然而業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，股價(jià)次日仍收跌3.38%。

環(huán)比數(shù)據(jù)成為投資者關(guān)注焦點(diǎn)。面對(duì)調(diào)研中機(jī)構(gòu)的追問，公司坦承二季度遭遇雙重?cái)D壓：出貨量環(huán)比一季度提升約20%，但利潤(rùn)環(huán)比不升反降，主要因碳酸鋰等原材料價(jià)格上漲與六氟磷酸鋰產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)下行疊加影響，公司未能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同向增長(zhǎng)。

近期"固態(tài)電池小作文"引發(fā)板塊震蕩，藍(lán)鯨新聞此前獨(dú)家采訪天賜材料董秘辦，對(duì)方回應(yīng)"五年內(nèi)影響有限"。但市場(chǎng)對(duì)新型鋰鹽替代擔(dān)憂未完全解除，機(jī)構(gòu)就此追問LiFSI應(yīng)用前景。

公司透露，截至2026年上半年，LiFSI在電解液中平均添加比例約1.5%-2%，部分高端快充電池可達(dá)4%以上。公司正推進(jìn)LiFSI配套新型添加劑技術(shù)專利布局，相關(guān)專利落地后有望加快推進(jìn)添加比例提升，未來平均添加比例有望達(dá)到3%-4%。

天賜材料此輪下跌的關(guān)鍵導(dǎo)火索之一，始于公司宣布終止總投資26.54億元的南通擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。然而，天賜材料在叫停南通基地項(xiàng)目的同時(shí)，又變更可轉(zhuǎn)債募集資金用途，將剩余4.06億元投向福建福鼎基地年產(chǎn)25萬噸電解液改擴(kuò)建項(xiàng)目。

因此產(chǎn)能釋放節(jié)奏因此成為機(jī)構(gòu)此次調(diào)研關(guān)注重點(diǎn)，公司亦對(duì)此進(jìn)行回應(yīng)。天賜材料表示，原規(guī)劃的3.5萬噸六氟磷酸鋰新增技改產(chǎn)能正按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)2026年下半年投產(chǎn)，投放節(jié)奏將根據(jù)市場(chǎng)需求綜合考量。在儲(chǔ)能電池需求提振下，預(yù)計(jì)三季度電解液排產(chǎn)環(huán)比進(jìn)一步增長(zhǎng)。

針對(duì)市場(chǎng)對(duì)正極業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，公司回應(yīng)稱二季度正極業(yè)務(wù)大幅減虧，已具備33萬噸磷酸鐵產(chǎn)能，后續(xù)有望對(duì)業(yè)績(jī)帶來積極影響。鋰資源方面，公司已在津巴布韋布局并與頭部礦企開展綁定合作；磷資源方面，公司將積極落實(shí)磷礦布局，同時(shí)探索江西、內(nèi)蒙及外蒙的螢石資源。

據(jù)公開信息顯示，天賜材料近期并未與寧德時(shí)代簽訂長(zhǎng)單，而是與楚能新能源等多家二線電池廠商簽訂了大規(guī)模長(zhǎng)協(xié)。近一年來，天賜材料累計(jì)簽訂的電解液長(zhǎng)協(xié)訂單預(yù)計(jì)供貨量超340萬噸，合作客戶包括楚能新能源、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、瑞浦蘭鈞等。

面對(duì)機(jī)構(gòu)就公司定價(jià)策略與核心客戶關(guān)系的追問，天賜材料明確表示當(dāng)前長(zhǎng)單均為僅鎖定供應(yīng)量、不鎖定價(jià)格，公司將持續(xù)跟進(jìn)與核心客戶的長(zhǎng)協(xié)訂單進(jìn)展。

據(jù)悉，公司將于7月20日召開2026年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議募投項(xiàng)目變更、公司章程修訂及南通項(xiàng)目終止等六項(xiàng)議案。在股價(jià)已較5月高點(diǎn)64.98元跌超四成的背景下，此次股東大會(huì)能否挽回投資者信心，值得持續(xù)關(guān)注。