以金融創(chuàng)新服務(wù)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展

2026年《政府工作報(bào)告》提出，“建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，培育發(fā)展未來能源、量子科技、生物制造、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來產(chǎn)業(yè)”。未來產(chǎn)業(yè)由前沿技術(shù)驅(qū)動(dòng)，是培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主陣地，關(guān)乎我國在全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中的戰(zhàn)略主動(dòng)權(quán)。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，其服務(wù)質(zhì)效決定了未來產(chǎn)業(yè)的孵化速度與發(fā)展高度。未來產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特性對傳統(tǒng)金融體系提出了新的要求，迫切需要加強(qiáng)金融創(chuàng)新，提升金融服務(wù)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的效能。

未來產(chǎn)業(yè)的技術(shù)屬性與發(fā)展規(guī)律使其對金融的需求呈現(xiàn)出鮮明特征。第一，資金需求周期長，階段特征鮮明。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看，培育未來產(chǎn)業(yè)需跨越從基礎(chǔ)研究到商業(yè)化應(yīng)用的全過程，孵化周期長、風(fēng)險(xiǎn)大，天然地需要資金高密度、超長期投入。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段看，未來產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)在不同階段的融資需求差異鮮明。在初創(chuàng)與研發(fā)階段，企業(yè)以技術(shù)攻堅(jiān)為主，亟需能夠承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)并分享高回報(bào)的天使投資與創(chuàng)業(yè)投資。在成長與市場拓展期，企業(yè)重心轉(zhuǎn)向產(chǎn)能建設(shè)與市場推廣，對流動(dòng)資金需求迫切，需要靈活的銀行信貸、債券融資、產(chǎn)業(yè)投資基金等混合型資本的支持。在成熟與規(guī)模化發(fā)展階段，企業(yè)需要借助多層次資本市場，通過首次公開募股、并購重組等資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化與資源優(yōu)化配置。

第二，風(fēng)險(xiǎn)管理需求復(fù)雜多樣。未來產(chǎn)業(yè)立于技術(shù)與市場的交匯前沿，不僅面臨傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，還需應(yīng)對技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等，對風(fēng)險(xiǎn)管理的需求格外迫切。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是未來產(chǎn)業(yè)面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。隨著技術(shù)迭代節(jié)奏持續(xù)加快，前期巨額投資隨時(shí)可能因技術(shù)路線誤判、核心技術(shù)被替代、研發(fā)失敗而迅速貶值。市場風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視，一項(xiàng)領(lǐng)先的技術(shù)能否轉(zhuǎn)化為市場認(rèn)可的產(chǎn)品存在巨大不確定性，可能因市場接受度低、商業(yè)模式不清晰、產(chǎn)業(yè)競爭格局調(diào)整、宏觀政策環(huán)境變化而無法帶來收益。

第三，金融服務(wù)需求呈現(xiàn)出場景化與跨領(lǐng)域的趨勢。“場景化”需求，即未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要金融提供“一產(chǎn)一策、一企一策”精準(zhǔn)滴灌服務(wù)。例如，在量子科技等前沿基礎(chǔ)研究領(lǐng)域，不僅需要能夠穿越周期的耐心資本，更需要?jiǎng)?chuàng)新性地配套研發(fā)失敗保險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，為“從0到1”的科技突破保駕護(hù)航。對于生物制造與氫能這類涉及大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的產(chǎn)業(yè)，則需要適配重資產(chǎn)屬性的綠色金融工具，如綠色債券、基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs、定制化項(xiàng)目融資方案等。“跨領(lǐng)域”需求，即未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求金融突破傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)邊界，形成“金融+”的綜合服務(wù)生態(tài)。以腦機(jī)接口、具身智能等與社會(huì)倫理緊密交織的產(chǎn)業(yè)為例，金融服務(wù)已遠(yuǎn)超資金融通本身，更要提供涵蓋產(chǎn)品責(zé)任險(xiǎn)、合規(guī)科技支持，以及將倫理審查嵌入投融資決策的綜合服務(wù)體系，使金融真正成為引導(dǎo)科技向善的積極力量。

當(dāng)前，金融服務(wù)未來產(chǎn)業(yè)仍面臨一些現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。例如，資金供給與產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段不銜接，資產(chǎn)估值與風(fēng)險(xiǎn)管理能力存在短板，金融產(chǎn)品服務(wù)不夠?qū)I(yè)精準(zhǔn)等。為此，應(yīng)多措并舉加強(qiáng)金融創(chuàng)新，提升金融服務(wù)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的效能。

完善多層次、接力式資金供給體系。樹立全局思維，推動(dòng)政府、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本協(xié)同發(fā)力，圍繞未來產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化與市場拓展等環(huán)節(jié)的資金需求，構(gòu)建全生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈條的一站式資金供給體系。首先，發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)，引導(dǎo)各類政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金以一定比例支持未來產(chǎn)業(yè)，建立健全政府科技研發(fā)資金、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金與市場化投資基金的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。鼓勵(lì)社保基金等長期資本投資，用好政策性銀行中長期貸款，加大投向未來產(chǎn)業(yè)具有戰(zhàn)略意義的細(xì)分領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。其次，打造“股貸債保”接力的金融服務(wù)體系，滿足不同生命周期階段的資金需求。對初創(chuàng)期企業(yè)，探索“貸款+外部直投”等投貸聯(lián)動(dòng)模式，并配套財(cái)務(wù)規(guī)劃、政策咨詢和綜合性保險(xiǎn)等服務(wù)。對成長期企業(yè)，重點(diǎn)發(fā)展供應(yīng)鏈金融，支持拓展市場與優(yōu)化資金流。對成熟期企業(yè)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈投融資與上市培育，提供并購融資等服務(wù)，助力專精特新企業(yè)發(fā)展。最后，提供全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，滿足多元經(jīng)營主體需求。探索涵蓋核心企業(yè)、上下游企業(yè)甚至終端消費(fèi)者在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式，推動(dòng)金融資源在開發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售等各環(huán)節(jié)合理流動(dòng)，推動(dòng)形成更具前瞻性、針對性和包容度的未來產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)體系。

建立適配未來產(chǎn)業(yè)的評估能力。在資產(chǎn)估值方面，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍地區(qū)設(shè)立科技金融專營機(jī)構(gòu)，立足區(qū)域未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展特色，提供定制化金融服務(wù)。以數(shù)字金融為抓手，建立以技術(shù)成熟度、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值、研發(fā)能力、市場潛力為核心的資產(chǎn)估值體系，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)家資源的高效篩選和產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的科學(xué)甄別，更好提升未來產(chǎn)業(yè)投融資效率和促進(jìn)成果轉(zhuǎn)化。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，整合專利研發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、市場需求、企業(yè)信用記錄等多維數(shù)據(jù)，構(gòu)建企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)評估與監(jiān)測平臺(tái)，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的前瞻性與精準(zhǔn)性。建設(shè)數(shù)字化監(jiān)管平臺(tái)，推動(dòng)跨機(jī)構(gòu)、跨區(qū)域的信息共享與風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同處置機(jī)制，保障金融支持未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的穩(wěn)健性與可持續(xù)性。

創(chuàng)新專業(yè)化、場景化金融產(chǎn)品。重點(diǎn)圍繞集成電路、人工智能、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)、生物制造、未來能源等領(lǐng)域，支持金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)。鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)型科技型企業(yè)信用貸款、中長期貸款投放，創(chuàng)新研發(fā)貸、成果貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸、研發(fā)設(shè)備融資租賃等產(chǎn)品。引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)覆蓋創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)全流程的保險(xiǎn)產(chǎn)品，為培育未來產(chǎn)業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制。鼓勵(lì)商業(yè)銀行具有投資功能的子公司以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、社保基金、信托公司等按照有關(guān)規(guī)定為天使投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金提供長期資金支持，鼓勵(lì)開發(fā)設(shè)立未來產(chǎn)業(yè)主題投資基金產(chǎn)品。同時(shí)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合律所、咨詢機(jī)構(gòu)，提供倫理審查、數(shù)據(jù)安全、法規(guī)政策等綜合顧問服務(wù)。

營造有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資本形成的制度環(huán)境。在績效評價(jià)方面，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)建立適應(yīng)未來產(chǎn)業(yè)特征的績效評價(jià)制度，研究制定政府投資基金盡職免責(zé)清單，遵循基金投資運(yùn)作規(guī)律，明晰容錯(cuò)邊界。在政策協(xié)調(diào)方面，加強(qiáng)政府部門的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，建立基于企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力的信用信息共享機(jī)制，確保政策取向一致、相互銜接、形成合力。優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，進(jìn)一步加大對未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的財(cái)稅金融支持力度。在保障制度方面，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)定價(jià)、交易和司法保護(hù)體系，構(gòu)建全國性技術(shù)交易市場、人才共享數(shù)據(jù)庫與金融資本對接平臺(tái)。支持高校探索構(gòu)建學(xué)科交叉融合培養(yǎng)新模式，培育復(fù)合型金融人才。培育崇尚長期投資、價(jià)值投資的市場文化，引導(dǎo)各類資本關(guān)注長期技術(shù)價(jià)值和產(chǎn)業(yè)成長性，為未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造包容審慎的金融環(huán)境。

（作者：詹新宇、賈君怡，分別系北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院執(zhí)行院長、教授）