上海
財聯社7月16日訊（編輯 楊斌）經歷高速增長后，隨著監管趨嚴，消費金融ABS的發行正在放緩。上半年，消金類ABS發行約4000億元，其中消費貸款ABS的發行規模同比下降了18%。此外，信托公司消費金融業務合規門檻已在提高，若理財被限制投資消金ABS，有業內分析指出，會對消費金融ABS市場形成一定結構性擾動。
消費金融ABS發行增長放緩
據Wind數據統計，2026年上半年消費金融類ABS發行了約4000億元，同比小幅增長約17%，但增速已放緩，且內部結構發生較大變化。
以底層資產劃分，目前消金類ABS主要包括銀行/互聯網消費貸款ABS、一般小額貸款債權ABS、汽車貸款ABS和微小企業貸款ABS。上半年，銀行/互聯網消費貸款ABS發行1325億元，同比下降了18%，而該類產品前兩年發行規模呈高速增長，是消金類ABS供應的主力。
2024年3月，國家金融監督管理總局發布《消費金融公司管理辦法》，將“資產證券化業務”納入專項業務，政策積極信號開始助推消金企業ABS和消金ABN放量。2025年 2月，全國民營企業座談會召開后，互聯網平臺消金ABS的發行開始活躍。2025年全年，銀行/互聯網消費貸款ABS發行3200多億元，同比增長36%；2024年，該類產品發行規模翻倍。
從底層資產供應方來看，今年消金ABS仍主要來自于互聯網平臺，如美團系、京東系，其次為消費金融公司，如寧銀消金、馬上消金。發行利率方面，據中金固定收益研究團隊統計，短端AAA在6月底已跌破1.6%。
今年消金ABS的發行放緩，或與去年四季度助貸新規落地有關。2025年10月1日起，《國家金融監督管理總局關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》（簡稱“助貸新規”）開始正式實施，提升助貸機構與銀行的合作成本，強調機構風控獨立性，引導貸款定價水平下調。
浙商銀行FICC團隊指出，隨著助貸新規的正式落地，部分高定價平臺發行的ABS產品入池基礎資產出現調整。高定價資產的生成減少，助貸機構主動收縮風控，導致可供發行的泛消金ABS基礎資產減少。在去年10月助貸新規落地以來，泛消金類ABS的發行規模已呈現出明顯的下降趨勢。
若理財投資消金ABS受限，存結構性影響
在投資端，消金ABS監管也有收緊跡象。近日，據媒體報道，市場傳聞監管部門擬限制理財資金投資信托公司參與發行的消費金融ABS產品。目前尚無正式通知，理財公司相關業務正常開展。但對于信托公司，消費金融業務合規門檻已在實操層面提高。
根據中金公司固定收益研究團隊的統計，2026年一季度末，銀行理財持倉ABS規模942億元，環比增長16%，規模修復主要由類REITs、泛消金類品種拉動。其中，泛消金ABS持倉規模創歷史新高，2026年一季度末達146億元，以螞蟻、美團小貸、騰訊/微眾/度小滿引領增長，主流平臺受到理財機構青睞。
第三方評級機構YY評級的觀點認為，若理財資金限制投資信托公司發行的消金ABS，將對消費金融ABS市場形成一定擾動，但整體影響偏結構性。
YY評級指出，理財資金作為消金ABS的重要配置力量之一，若投資范圍受限，部分信托型消金ABS需求或有所減弱，發行利率存在階段性上行壓力，尤其是中小消費金融機構、小貸公司及互聯網平臺等信用資質相對一般的發起機構。但銀行系消金公司、頭部持牌消費金融機構及大型商業銀行發起的高評級產品，憑借基礎資產質量較優、信用增級充分及投資者認可度較高，整體受影響相對有限。
（財聯社 楊斌）
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