浙江
先簡單說下醫藥，再說股市整體。
很多人說我是醫藥的小黑子，那還真不是。2024年那會兒我的文章是這樣。我是堅決看好港股醫藥的。
原因就是足夠的便宜。
事實上，你可以去看下恒生醫藥的K線，我那篇文章發出時，就是港股醫藥的最底部。
但問題是，以港股醫藥為主的創新藥在2025年的那波暴漲后，股價就不太能算得過來了。
所以后來我是逐漸看空了，具體可參考2025年6月的這篇文章《醫藥翻倍暴漲后，還能買嗎？》
那么現在的醫藥合理嗎。我覺得有些頭部公司還好，但有些純屬是瞎炒。
就比如現在最火的昭衍醫藥。這公司中報7.5億的利潤，而營收才7億。利潤比營收還高，公司的主要利潤不是來自于自身業務，而是來自于圈養的試驗猴大漲價。
而公司2020年以來的營收情況是這樣的。2023年之后持續負增長。
幾乎沒咋看到公司的成長性。
而公司的利潤更是瘋狂顛簸。2020年以來每年利潤如下圖。
利潤波動極大，高峰時一年能賺11個億，低谷時一年都賺不到1個億。主要也是因為試驗猴的價格變動。這些都和頭部CRO企業的穩定性不能比。
假設公司今年的利潤因為試驗猴漲價而爆發式增長，按照最樂觀的估計，利潤在15~20億左右。
然后公司的最新市值是400億，算出來PE在20~26倍。
看上去好像不高。但你不要忘記了，這是在極端樂觀假設下，公司最高峰利潤情形下的估值。
而這種高峰是不可持續的。試驗猴不可能每年都價格暴漲（近年從9萬一只漲到23萬一只）。
所以你把它看成是一只周期股。在周期股的利潤高位，20~26倍的PE顯然是過高的。
說實話，在AI大周期背景下，A股某些科技股（本質上也是周期股）的PE也就10~25倍，韓股和美股科技是5~10倍。
結果A股醫藥這邊直接給到了20~26倍。你就說這里面的合理性有多大。
所以我說了，這波就是在把醫藥當科技炒了。
而且作為一名資產管理人，我對操盤手的思路太了解了。從科技出來的資金，確實也更能接受醫藥，邏輯也很通暢：
1、很多創新藥也具有科技屬性，有些還能綁上AI的概念；
2、醫藥的景氣度確實不錯，雖然不如AI，但至少比消費這些好一丟丟。
當然，這里不是說所有醫藥公司都泡沫了，藥明這些也才20倍PE。但是我們已經看到了小泡沫的泛起。
所以，要是后面繼續猛炒，再來一波行情后，請你不要相信任何敘事，記得及時逃離。
再說下股市整體，今天又崩了，跌破3900，已經非常接近今年3月美伊沖突帶來的低點了。
主要是科技帶崩的市場，其實很多行業表現并不差。雖然指數跌了2%，但也就3000家公司下跌；這跟之前剛好是相反的，之前可能指數漲了2%，但有3800家公司下跌。
要我說，下跌是好事。股市最大的利好是下跌，最大的利空反而是上漲。
很多朋友4100、4200庫庫一頓買，生怕自己趕不上牛市；3800了卻又開始懷疑牛市，這才是虧損的根源。
而我們要做的事很簡單，我們不是來預測牛熊的，也沒有人能預測牛熊。我們只是來做股市投資價值分析的。
比如過去一兩個月我們分析出紅利消費的投資機會顯著上升，科技泡沫明顯。所以我們逐步賣出科技，抄底紅利消費。
回頭看，顯然無比正確。包括昨天我的賬戶都是賺錢的。但這絕非是因為我有預測未來的能力，而是因為我們堅守理性、邏輯和數據，遠離一切喧囂，對市場進行了冷靜的分析，僅此而已。
今天敲杯，股市整體投資機會從B-提升到B+。該買入組合了。
消費今天沒跌，但紅利跌了，投資機會即將從B+提升回A-。準備買入紅利組合。
就醬。我的文章堅持古法手搓，不用AI（AI只用于數據分析協作），原創不易，還望大家多點贊點愛心和分享支持~
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