15億美元“買斷”舒沃替尼，老東家阿斯利康“帶飛”迪哲醫藥

7月14日，迪哲醫藥官宣將舒沃替尼全球權益授予阿斯利康，約定首付款6億美元，創國產小分子靶向藥首付新高，總潛在交易額15億美元。受此消息刺激，該公司股價連續兩個20cm漲停，市值增超100億元。

此次交易的重心舒沃替尼，2024年納入醫保后快速放量，2025年貢獻營收5.76億元，帶動迪哲醫藥全年實現8.01億元營收，同比增長122.60%。2026年一季度，該公司營收繼續同比大增58.18%，虧損大幅收窄。

值得注意的是，迪哲醫藥與阿斯利康淵源極深，其前身是阿斯利康全球四大研發中心之一的亞洲創新藥物早期研發中心。2017年獨立成立后，該公司約35%的管理層與研發人員來自阿斯利康。

15億美元BD

7月14日午間，迪哲醫藥公告，將舒沃替尼全球獨家開發、商業化權益授予阿斯利康。

具體來看，阿斯利康將向迪哲醫藥支付首付款6億美元，后續9億美元里程碑款項中，臨床開發、銷售里程碑分別不超過4億美元、5億美元，交易預計將于今年下半年完成，即阿斯利康用15億美元直接買斷了迪哲醫藥的舒沃替尼。

受此消息刺激，7月14日午后開盤，公司股價直線漲停，以20%的漲幅帶動整個創新藥賽道，7月15日，迪哲醫藥股價再次大漲20%，報收于67.6元/股，兩個交易日漲幅累計漲幅接近46%，市值暴增100億元，至314.45億元。

此次被阿斯利康欽點的BD大單主角——舒沃替尼的來頭可不小，身上的標簽眾多。

包括首款在中國研發，獲美國食品藥品監督管理局FDA批準上市，唯一被國際權威NCCN非小細胞肺癌治療指南推薦，用于治療EGFR 20號外顯子插入突變型NSCLC的小分子藥物，也是唯一被納入國家醫保目錄，用于治療該復發或難治性適應癥的靶向藥物。

對全球頭部藥企來說，能“商業化落地”才是敲門磚，此次阿斯利康重大BD前，舒沃替尼在中國市場已實現了營收端的驗證。

受益于國家醫保局對國內創新藥、全球首創藥First-in-class的支持，迪哲醫藥此次被阿斯利康買斷、治療晚期非小細胞肺癌的產品舒沃替尼，以及用于治療外周T細胞淋巴瘤的產品戈利昔替尼自進入2024版國家醫保目錄后，2025年以來在中國市場持續放量。

具體來看，2025年迪哲醫藥實現營收8.01億元，同比增長122.6%，歸母凈利潤虧損7.64億元。

營收貢獻全部來自上述兩款產品——此次BD的主角舒沃替尼全年實現營收5.76億元，同比增長85.21%；戈利昔替尼全年實現營收2.26億元，同比大增359.32%，兩款產品的毛利率均超過90%。

進入2026年，增長勢頭延續，一季度該公司營收達2.53億元，同比增長58.18%，虧損大幅收窄。

“老東家”阿斯利康

事實上，阿斯利康始終是迪哲醫藥發展中無法繞開的存在。

迪哲醫藥前身便是阿斯利康全球四大研發中心之一、也是唯一的腫瘤轉化科學中心——亞洲創新藥物和早期研發中心iMED Asia，聚焦腫瘤適應癥及血液病的創新療法，多款阿斯利康重磅產品早年便是來源于此。

2017年，迪哲醫藥成立，先進制造產業投資基金與AstraZeneca AB（以下簡稱“AZAB”）并列迪哲醫藥的第一大股東，目前兩者均持有迪哲醫藥23.44%股權。而AZAB與阿斯利康同受AstraZeneca PLC控制。

人員配備也是含“阿斯利康”量極高，招股說明書披露，迪哲醫藥管理層、研發團隊約有35%來自阿斯利康。

主要兩位核心高管，包括公司創始人、第三大股東張小林，在阿斯利康效力20余年，時任阿斯利康全球副總裁，2006年，其設立了阿斯利康中國創新中心，主導阿斯利康EGFR抑制劑王牌品種“奧希替尼”的立項等等。

在業務層面，阿斯利康也扮演著重要的角色。

2021年，迪哲醫藥上市披露的招股書顯示，公司研發的多條管線的化合物專利向阿斯利康購買。此外，2018年至2021年間，公司營收來自向阿斯利康提供技術支持的服務費收入，報告期貢獻收入分別3941.92萬元、4101.75萬元、2776.08萬元以及1028.54萬元。

2020年，迪哲醫藥將自主研發的口服選擇性雌激素受體降解劑SERD、用于治療雌激素受體ER陽性、HER2陰性的晚期乳腺癌候選藥物DZD3969的全部知識產權，售予阿斯利康。

值得注意的是，就在2026年1月底，阿斯利康宣布計劃2030年前，在中國投資超1000億元人民幣，用于擴大藥品生產和研發，是其進入中國市場30余年最大的一次戰略投資。

策略也從早期的在華純銷售，轉為深度融合，此次與迪哲醫藥爆單BD合作協議，或是其眾多舉措之一。

對于肺癌藥全球龍頭的阿斯利康而言，此次潛在15億美元總對價買斷的舒沃替尼，則是補齊了公司在EGFR exon20ins這一細分領域小分子靶向藥的空白。

拉長時間來看，近3年，阿斯利康已與包括石藥集團、和鉑醫藥在內的數十家中國伙伴達成了合作協議，不乏重磅大單。

靠融資“補血”

15億美元BD也為迪哲醫藥緩了一口氣。

從財報數據來看，迪哲醫藥早年將重心傾注于研發，幾乎“鮮”有營收。2018年至2025年的這8年間，該公司累計虧損超過53.31億元，同期的累計研發投入則超過47億元。

單就2025年而言，該公司營收與研發投入幾乎相互抵消，若拋開籌資與投資活動產生的現金流，經營活動現金流仍存在巨大缺口。

正因如此，迪哲醫藥不得不持續向外尋求“輸血”。2020年，即公司成立的第四年，其研發投入已“燒掉”超10億元。在這一背景下，2021年12月，迪哲醫藥順利登陸上交所，首發實際募集資金凈額為19.87億元。

盡管成功在A股完成IPO，公司的資金壓力卻依然不小。數據顯示，2021年至2024年，迪哲醫藥合計營收不足5億元，而同期投入的研發費用卻高達27.83億元。

2025年2月，迪哲醫藥拋出了上市后的首份定增方案，募資18.5億元，投向舒沃替尼、戈利昔替尼以及全球首創的first-in-class雙靶點抑制劑DZD8586的研發與臨床研究。

泰康資管、瑞銀等機構參與了此次定增，迪哲醫藥也因此成為“科創板八條”后首家完成定增發行的尚未盈利的上市公司。

不過，對迪哲醫藥而言，2025年兩款重磅產品在國內實現8億元營收，僅僅邁出了商業化落地的第一步。

基于此，2026年1月，迪哲醫藥向港交所遞交招股書，擬在香港主板IPO上市，在為研發謀求資金“補血”的同時，進一步擴大國際影響力。

阿斯利康BD協議的落地恰逢其時。根據協議，6億美元的首付款，短期內將顯著改善迪哲醫藥當前的現金流狀況，為后續研發提供資金支持。