仕佳光子擬定增28億擴產，實控人葛海泉豪賭“光”周期

7月15日晚間，仕佳光子披露了一份28億元的定增預案，擬向不超過35名特定投資者發行不超過1.36億股，募集資金將全部投向高速光芯片與光互連產能建設。

作為國內少數堅持IDM模式的光芯片企業，這是仕佳光子上市以來最大的一次產能擴張。

站在這一擴產計劃背后的，是公司實控人、鶴壁首富葛海泉。在他的帶領下，仕佳光子用十余年時間，將PLC光分路器芯片做到全球市場占有率第二。

而兩個月前收購福可喜瑪的失利，或許是公司此次大手筆定增布局的主要原因。

募資28億元追光

7月15日晚間，仕佳光子披露2026年定增預案，擬向不超過35名特定投資者發行不超過1.36億股，募集資金總額不超過28億元，扣除發行費用后全部投向高速光芯片與光互連產能建設。

從資金具體分配來看，此次定增中14億元將投向連續波激光器芯片及COC產業化項目，7.5億元用于高速AWG芯片及光互連組件產能建設，1.7億元投向高密度互連器件產能擴建，所有產能化項目均落地河南鶴壁總部，建設周期為3年。

作為國內少有的堅持IDM模式的光芯片廠商，仕佳光子核心業務覆蓋光芯片設計、晶圓制造、封裝測試到器件組裝全流程，這在國內光通信行業中并不多見。

不同于多數光芯片廠商走輕資產設計路線，走IDM路線的仕佳光子如今已形成了無源光芯片、有源光芯片、光器件模塊三大業務。

據開源證券研報，仕佳光子的PLC光分路器芯片市占率位列全球第二，是該領域當之無愧的全球龍頭；AWG芯片領域，公司是目前國內少數實現1.6T速率產品量產的廠商。

仕佳光子的業務布局讓其在AI算力需求爆發的今天頗為亮眼。自2024年起，公司營收便突破10億元，同比增速達42.40%；歸母凈利潤實現0.65億元，成功扭虧為盈。

2025年，該公司業績進一步爆發，全年營收實現21.29億元，同比增長98.15%，歸母凈利潤3.72億元，同比增幅高達473.25%。步入2026年一季度，這一增長勢頭還在延續，其營收同比增長32.18%，歸母凈利潤同比增長24.66%。

業績的突破也反映在了公司的股價上。即便在當下股價大回調的背景下，仕佳光子最近股價較去年同期依舊上漲了超120%，年內最高漲幅一度觸超340%。

伴隨股價上漲的是機構的涌入。得益于2025-2026年間，仕佳光子被納入中證500、中證800、科創100、MSCI中國等多個指數，公司也迎來了被動基金的集中配置。

在公司近幾個季度的股東名單中，包括南方、國泰、鵬華等多家公募的指數基金紛紛新進。此外，摩根士丹利旗下的大摩數字經濟A也在2026年一季度新進，若以最新股價測算，其3月末至今浮盈已超4成。

并購頻頻折戟

在此次28億元定增的募投項目中，1.7億元的高密度光互連器件產能擴建項目顯得格外特殊。

而這要追溯到兩個月前的一次失敗的收購上。這場收購的標的，是國內MT插芯領域的龍頭企業東莞福可喜瑪通訊科技有限公司（以下簡稱“福可喜瑪”）。

作為高密度光連接器的核心部件，MT插芯是800/1.6T光模塊、CPO光互連方案中不可或缺的精密組件，直接決定了光信號傳輸的穩定性。

在福可喜瑪崛起之前，全球MT插芯市場長期被日本住友、扇港以及美國US Conec等海外企業壟斷，福可喜瑪是國內第一家實現全系列MT插芯量產的企業，客戶覆蓋康寧、中際旭創等全球光通信巨頭。

對于堅持IDM路線的仕佳光子而言，若能成功收購福可喜瑪82.38%股權，就能快速補上光連接器環節的短板，這一筆交易也一度被市場視為公司完善 IDM 布局的關鍵一步。

但這場并購自2025年6月底正式啟動，在拉鋸11個月后突然告吹。今年5月26日，仕佳光子突然公告終止本次重大資產重組，給出的理由是交易各方未能就交易方案、交易價格、業績承諾等關鍵事項達成一致。

從后續披露的交易細節來看，雙方的分歧主要集中在估值與業績對賭上。受益于AI光模塊的爆發，福可喜瑪2024年凈利潤近8000萬元，2025年業績繼續高增。賣方據此給出了高估值預期，導致雙方多輪磋商始終沒能彌合價差，最終交易告吹。

收購終止的消息一度引發市場擔憂。公告發出的下一個交易日內，公司股價盤中一度下跌超12%，最終收跌9.4%。而此次定增方案的1.7億投建MPO/MMC產能，或為公司給出的替代方案。

事實上，仕佳光子并非首次在并購中折戟，類似的劇本早在3年前就曾上演。

2023年，仕佳光子曾計劃出資1.5億—2億元收購裕漢光電不超過30%股權。當時裕漢光電作為SPV，正在籌劃收購美國光器件廠商AOI在中國境內的光模塊制造資產，仕佳光子希望通過這筆投資快速切入光模塊封裝環節。

當年9月，AOI單方通知裕漢光電終止雙方簽署的SPA協議。盡管仕佳光子與裕漢光電積極溝通磋商，但各方未能在2023年12月30日前簽署正式交易文件，意向書到期終止。業內相關人士表示，AOI的光模塊資產的技術領先性對國內廠商的吸引力并不大，故此次交易失敗對公司的影響頗為有限。

葛海泉的生意經

仕佳光子發展到今天的地步，離不開靈魂人物葛海泉。

2010年，做了近十年光纜生意的葛海泉打算進軍光芯片領域。彼時PLC光分路器完全被日本、韓國企業壟斷，國內沒有一家公司能實現量產。葛海泉選擇與中科院半導體所合作，不僅引入中科院技術入股，還為派駐到公司的10位核心專家都給了配股。

正是這一步，讓仕佳光子跑出了驚人速度。2010 年10月仕佳光子在鶴壁成立，僅兩年后就發布了國內首款量產的PLC光分路器芯片，一舉打破了海外廠商的長期壟斷。該公司也在當年拿到了深創投與百瑞創投近千萬元的第一筆融資。

然而，量產之后，迎面而來的就是海外廠商的圍剿。日韓廠商聯手發起價格戰，PLC光分路器芯片價格一路從2000多美元一晶圓，一路暴跌100-200美元。

不過，仕佳憑借持續優化的工藝與高良率優勢，不僅扛過了價格戰，還一步步搶占全球市場，到了2018年，公司PLC芯片的全球市占率已經超過50%，成為該領域當之無愧的全球第一。

價格戰鏖戰的同時，公司的研發腳步也沒有停止，其骨干網用AWG芯片于2016年研制成功。隨即，公司也獲得了國中資本、鑄成投資、前海母基金等機構的增資。

2019年公司正式啟動上市流程，并在2020年8月正式在上交所科創板掛牌。彼時上市時，由于持續的研發投入導致公司業務持續虧損，一度讓公司備受市場質疑。

上市第二年，仕佳光子開啟了內部整合。2021年4月，其吸收合并了全資子公司仕佳器件，把光器件研發生產業務全部并入母公司，降低了管理成本。同年9月，公司又以2234.89萬元的價格，收購了控股子公司河南杰科少數股東持有的18.86%股權，實現對線纜材料業務的100%控股。這筆交易中，拿到股權轉讓款的少數股東承諾，將以不低于 1800 萬元在二級市場買入仕佳光子股票并鎖定 12 個月。

隨后幾年，該公司開啟了外延并購之路。2023年其計劃通過裕漢光電收購AOI，然而最終并未成功。2025年，其再次籌劃收購福可喜瑪，然而由于對方估值預期過高，導致交易再次終止。并購頻頻折戟的公司在近期計劃通過定增還擴張產能。

伴隨公司業績爆發與市值上漲，葛海泉的身家也水漲船高。2020年，其以20億元人民幣財富登上《胡潤百富榜》，成為鶴壁首富。2025年，其憑借62億身家，位列當年《胡潤百富榜》第1159名。