半年報預告凈利潤近乎“腰斬” 哈爾斯業績“寒冬”中能否迎來轉機?

近日，哈爾斯(002615)披露了2026年半年度業績預告，預計上半年歸母凈利潤為4600萬元至5500萬元，較上年同期的9135萬元下降39.79%至49.65%;扣非凈利潤預計為4380萬元至5280萬元，同比下降41.23%至51.25%。

從2025年全年凈利潤驟降75.5%創下近五年新低，到2026年一季度凈利潤暴跌97%，再到半年報預告近乎“腰斬”，作為保溫杯行業首家上市公司，哈爾斯正經歷著上市以來較為嚴峻的盈利增長考驗。

業績巔峰過后的陡然下滑

2024年，哈爾斯迎來業績巔峰——當年營收同比增長38.4%至33.32億元，凈利潤同比增長14.72%至2.87億元，雙雙創下上市以來新高。然而，2025年公司業績增勢旋即出現“急剎車”，與2024年形成巨大落差。

2025年年報顯示，哈爾斯全年實現營業收入32.38億元，同比微降2.80%;歸母凈利潤更驟降至7020.29萬元，同比大幅下降75.50%。這一盈利規模僅為2021年的五成左右，創下自2021年以來的新低。

從季度走勢看，公司業績惡化自2025年二季度開始加速。當季營收同比增長6.03%，但凈利潤同比下滑48.64%;三季度營收同比下降11.19%，凈利潤降幅擴大至90.89%;四季度公司已處于單季虧損狀態。經營現金流方面，2025年全年凈流入2.97億元，同比下降35.92%。

公司對2025年盈利從喜人增長轉為大幅滑坡的解釋是：泰國基地產能爬坡、自主品牌培育、研發與渠道投入、匯率波動及原材料價格變化等多重階段性因素共同導致。

一季度扣非凈利潤近乎“歸零” 二季度環比明顯改善

進入2026年，頹勢并未止住。4月14日哈爾斯披露的一季報顯示，公司營業收入為7.92億元，同比上升12.51%，但歸母凈利潤僅120.8萬元，同比下降97.08%;扣非凈利潤則僅為26.83萬元，同比下降99.35%，近乎“歸零”。

一季度，公司財務費用較上年同期增加773.82%，拖累公司盈利大幅滑坡的關鍵主要系美元匯率下行導致匯兌損失上升。

哈爾斯剛披露的半年報業績預告顯示，2026年上半年公司的經營情況預計較一季度有所改善，尤其是根據業績預告測算的二季度單季歸母凈利潤中值約為4900萬元，環比明顯改善，但以預測中值來看，可能仍低于2025年二季度。

公司同時指出，受人民幣兌美元匯率階段性升值影響，出口毛利率相應承壓;但二季度開始匯率對報表的影響正逐步收窄。另外，泰國基地尚處于產能爬坡期，對當期利潤形成階段性影響，但該基地已在2026年一季度基本實現盈虧平衡，隨著海外產能有序釋放及供應鏈本地化推進，與國內成本差距有望逐步收窄。

股價震蕩下行中高管“出手”增持

截至7月17日收盤，哈爾斯報收于6.66元/股，當日下跌5.26%，換手率4.08%，成交額8392萬元，總市值約37.28億元。自2月12日至7月17日，公司股價累計下跌近30%，區間最低價6.15元/股，最高價9.80元/股。

從更長時間維度看，公司股價自2025年6月16日盤中高點11.28元/股回落，至2026年7月17日收盤價6.66元/股，累計跌幅約40%。在此期間，與之伴隨的是2025年年報盈利驟降、2026年一季報扣非凈利潤近乎歸零等業績不佳信息。

6月29日，哈爾斯發布公告，控股股東呂強的一致行動人呂麗珍、歐陽波及公司部分高級管理人員(董事會秘書邵巧蓉、首席財務官吳汝來、副總裁孫玉來)計劃自公告之日起6個月內，以自有資金或自籌資金通過集中競價方式增持公司股份，合計金額不低于500萬元、不超過1000萬元，不設固定價格區間。

公告顯示，呂麗珍現直接持有公司股票2129.15萬股，占總股本3.80%;歐陽波持有公司股票1409.38萬股，占總股本2.52%;邵巧蓉、吳汝來、孫玉來分別持有公司股票60萬股、115萬股和0股。增持主體在公告披露前6個月內均無減持記錄。增持原因為基于對公司未來持續穩定發展的信心和長期投資價值的認可。

增持計劃對股價的短期刺激效應明顯。6月30日，哈爾斯漲停，報收于6.90元/股，成交額1.71億元，換手率8.56%。7月3日股價繼續上漲5.28%，報收7.78元/股。

但隨后一周(7月6日至10日)，哈爾斯股價再度走弱回落至7.38元/股，跌幅5.14%，主力資金再度轉為凈流出。目前，公司6.66元/股的最新收盤價，已接近6月30日漲停前的開盤價6.31元/股。

盡管哈爾斯短期業績承壓，不過部分積極信號值得關注。站在杯壺消費升級和供應鏈集中化的交叉口，哈爾斯的下游品牌端終端動銷并不弱。比如YETI把2026年收入預期提升到7%至8%，并釋放出零售商補庫信號。Owala增速仍保持較高水平，Stanley供應份額向哈爾斯集中也有助于外銷訂單穩定。國內品牌業務方面，受益于線下渠道擴張和線上推廣，公司自主品牌收入預計延續增長態勢。

2026年上半年，哈爾斯完成向特定對象發行股票，實際募集資金凈額7.43億元，發行價格8.07元/股，該價格高于當前二級市場股價。

另外，哈爾斯近期還戰略投資了擎天星能，持股約為4%，后者專注于柔性CIGS空間光伏系統，為衛星和軌道平臺提供空間能源解決方案。在商業航天發射成本持續下降的背景下，該布局被部分機構視為長期增長空間的拓展方向。 記者 王君