浙江美大擬易主，夏氏家族套現13億，成立10天新公司接盤

2026年7月17日，“集成灶第一股”浙江美大（002677.SZ）復牌即一字漲停，其實控權轉讓的交易也有了新的進展。浙江美大創始家族夏志生、夏鼎擬以每股6.656元的價格，向成立僅10天的“深圳星藍圖產業投資合伙企業（有限合伙）”轉讓合計29.99%的股份，交易總價約12.90億元。交易完成后，公司實控人將變更為跨境電商背景的張海政。

圖源：Choice

筆者發現，這不僅是一次簡單的殼資源交接，更像是一場傳統制造紅利耗盡后的無奈交棒。一邊是85歲創始人家族在業績近五年腰斬、2026年上半年預虧千萬的壓力下逐步退場，另一邊是手握超百億營收的跨境電商星商創新，試圖用全球渠道為正陷入虧損泥沼的集成灶龍頭續命。

夏氏家族的撤退

浙江美大的名字曾與“集成灶品類開創者”深度綁定。夏志生帶領公司于2012年登陸中小板，拿下了“集成灶第一股”的頭銜。在長達二十年的時間里，夏氏家族（夏志生、夏鼎、夏蘭及鮑逸鴻）作為一致行動人，合計持股比例長期維持在52.41%以上，牢牢掌控著這家公司的命運。然而，創始人的光環沒能抵擋住周期的碾壓，更沒能擋住業績的自由落體。

回顧浙江美大的財務軌跡，2021年是再也回不去的頂峰。

當年公司營收沖上21.64億元，歸母凈利潤達到6.65億元，同比增速均超22%。但從2022年開始，隨著地產鏈下行與消費需求疲軟，公司增長戛然而止。2023年尚能勉強維持利潤微增，到了2024年迎來業績的斷崖式下跌——營收近乎腰斬至8.77億元，凈利潤暴跌76.21%僅剩1.10億元。最慘烈的坍塌發生在2025年，全年營收僅4.54億元，同比再跌48.24%，較2021年峰值縮水近八成；凈利潤僅余1154.23萬元，跌幅高達89.55%，扣非凈利潤更是只有1008.82萬元，主業盈利近乎枯竭。

進入2026年，頹勢未有收斂，一季度營收7319.70萬元（同比-25.59%），凈利潤290.98萬元（同比-62.66%）。更刺眼的是2026年上半年業績預告，凈利潤預計虧損1000萬元至1400萬元，這是公司自2012年上市以來首次出現半年報虧損。集成灶行業本身依賴新房裝修（約七成銷量靠新裝），隨著地產紅利消退，全行業零售額已縮水43.1%至98億元，浙江美大作為曾經的龍頭，自然首當其沖。

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和逐年每況愈下的業績形成鮮明對比的是夏氏家族的“現金管理水平”。2021年至2025年幾年間，雖然公司業績疲軟但并不影響浙江美大每年的大額分紅，據Choice統計浙江美大在這幾年內累計現金分紅超15億元，股息支付率一度在2023和2024年超過100%，2024年更是飆升至175.48%。換句話說，2023、2024年分紅的金額比當年賺的凈利潤還多，看似上市公司慷慨大方，但細細算來這種分紅似乎對于持股超過50%的夏氏家族來說得益更多。按夏氏家族52.41%的持股比例計算，這五年家族分紅合計約7.94億元。

圖源：Choice

對于夏氏家族而言，在行業下滑階段能夠將數億元分紅裝進口袋，還能在行業發展的底部階段前找到接盤方，套現12.9億元離場，或許已是當下的最優解。

跨境電商成“救火隊”

此次接盤方是資本市場頗為陌生的“深圳星藍圖”。據天眼查APP顯示，這家有限合伙企業成立于2026年7月7日，距離公告發布僅10天，似乎就是為本次收購量身定制的殼主體，而穿透股權后深圳星藍圖的實控人張海政旗下的星商創新技術(深圳)有限公司（以下簡稱“星商創新”）浮出水面，而這家公司在行業內外更加有名。

圖源：天眼查APP

筆者通過星商創新的官方微信號上了解到，作為有著“數千人規模”的全球跨境電商公司，星商創新在在北美、歐洲、日本等核心市場布局自有海外倉，并依托Amazon、Walmart等主流平臺，將家具家居、汽配工具、母嬰玩具等品線產品銷往全球，旗下多個品牌穩居全美市場占有率前十。公司也在2025年底入選“廣東省跨境電商重點企業”。

而星商創新的業績更是不俗，在公告中披露了2025年未經審計的財務數據，其營業收入141.7億元，凈利潤高達7.13億元，貨幣資金更是達到13.56億元。如此看來，星商創新如果注入上市公司，其業績完全可以撐起上市公司的業績。但值得注意的是，在公告中深圳星藍圖和張海政，都分別承諾取得上市公司股份起36個月內，不會向上市公司注入關聯資產。

圖源：公告

有意思的是，在近期星商創新多個渠道的招聘信息上，都有著這樣一句描述“擬于近年內進行IPO申報”，這也讓此次張海政入主的目的更加撲朔迷離。

圖源：BOSS直聘招聘頁面

唯一具有想象力的是，浙江美大將利用星商創新多年的跨境電商資源開始拓展海外市場，上市公司方面也表示，收購方將“結合自身在跨境電商行業的渠道優勢，賦能上市公司市場拓展和品牌化轉型”。

但更加現實的是，集成灶在出海的過程中難度不小。“集成灶的出現本身就是為了匹配中式高溫爆炒的模式，在海外市場中東南亞市場接受度較高，雖然此前也有集成灶企業為了布局歐美等海外市場推出適配的產品，但國內還是最重要的市場。”有家電行業人士向筆者表示，“如果要開拓歐美等市場，勢必還要在研發、營銷上投入更多。”

對于帶著跨境電商的劇本入局的張海政來說，能不能把浙江美大從虧損泥潭里拽出來，還要看5年鎖定期里，他能不能幫浙江美大長出一張全球化的網。( 文| 公司觀察,作者 | 曹晟源 ,編輯 | 鄧皓天 )