美國,加利福尼亞州
2026年，是貴州茅臺加快市場化改革的關鍵年份。今年年初，貴州茅臺構建了自營體系零售價格動態調整機制，并且在今年以來已經進行了兩次提價措施。
其中，在今年3月31日，53度500毫升的飛天茅臺進行了第一次提價，從1499元/瓶提價至1539元/瓶。今年7月18日起，53度500毫升的飛天茅臺進行了年內第二次的提價措施，此次提價幅度更大，從1539元/瓶提價至1639元/瓶，銷售合同價從1269元/瓶提價至1369元/瓶。
在茅臺建立起與市場價格接軌的自營體系零售價格體系之后，茅臺的自營業務占比得到大幅提升，這也為之后的多次提價創造出有利的條件。針對53度500毫升飛天茅臺的多次提價行為，既反映出茅臺核心產品的漲價潛力，也反映出市場需求旺盛，為核心產品多次提價提供了有力的支撐。
與其他白酒品牌相比，茅臺卻具有了一定的金融屬性。對53度500毫升的飛天茅臺而言，它存在四個價格，分別是出廠價、官方指導價、經銷商批發價以及市場零售價等。然而，在上述價格的背后，卻存在著明顯的價差套利空間。例如，官方指導價與出廠價之間存在一定的價差，經銷商批發價與官方指導價之間存在一定的價差等。在可觀的價差空間背后，實際上給了某些投機者產生出價差套利的機會。這樣一來，茅臺不僅未能夠增厚利潤，而且還從某種程度上削弱了品牌價值，間接刺激了假酒市場的發展，最終得益的只是那些享受價差套利的投機者。
茅臺加快市場化的轉型步伐，并且大幅提升自營業務的占比，這是必然的發展趨勢。在茅臺多次提價的背后，實際上起到了打擊價差套利的投機行為，維護了茅臺的品牌形象與品牌價值。
在白酒行業處于寒冬期階段，只有茅臺敢在淡季提價，說明了茅臺在白酒行業的品牌影響力依然很強。憑借強大的品牌影響力、品牌價值，這也為茅臺淡季提價創造出有利的條件。從白酒行業而言，隨著飛天茅臺的接連提價，給了其他白酒品牌更多的調價空間，有利于穩定整個白酒行業的價格體系。
前一段時間，53度500毫升飛天茅臺價格持續下跌，并且一度跌破了官方指導價格，經銷商幾乎是普遍虧損。在飛天茅臺持續降價的影響下，降價效應卻延伸至其他白酒品牌，其他白酒品牌不得不采取降價策略來應對飛天茅臺降價所帶來的沖擊影響。
由此可見，作為白酒行業的價格錨定，飛天茅臺酒價格可否持續穩定，可否率先回升，將會影響著整個白酒行業的景氣周期。
今年一季報，貴州茅臺的營收與凈利潤僅錄得個位數增長，今年二季度茅臺可否拿出令人滿意的成績單，卻存在一定的未知數。從提升利潤、穩定業績的角度考慮，茅臺多次提價也有利于釋放出利潤空間，穩定未來幾個季度的業績增長預期。
飛天茅臺價格持續提價，經銷商批發價持續回暖，對整個白酒行業而言，起到了積極提振的影響。然而，在白酒行業深處寒冬期背后，多數白酒企業依然難逃業績下滑的壓力，不少白酒企業的業績降速達到了雙位數的水平。因此，從市場的角度考慮，什么時候白酒行業的業績降速開始放緩，或什么時候形成有效的盈利拐點，那么資金才會愿意回流至白酒板塊。
這一輪白酒寒冬期何時結束，取決于幾個因素。當市場具備三個及以上的回暖信號，那么或預示著白酒寒冬期即將步入尾聲。
第一個信號，53度500毫升的飛天茅臺酒價格持續回升，茅臺核心產品價格體系有效走出筑底周期。
第二個信號，一二線白酒品牌開始出現業績降速顯著收窄跡象，或是白酒寒冬期步入尾聲的信號。
第三個信號，渠道庫存是否完成去化，當一二線白酒品牌逐漸進入低庫存狀態，將會加速進入新一輪補庫存周期，這也是典型的行業回暖信號。
第四個信號，規模以上餐飲收入數據以及社會消費品零售數據是否出現持續改善的跡象，消費數據開始復蘇，也是白酒結束寒冬期的重要特征。
此外，針對白酒行業的政策環境是否開始吹暖風，接下來是否存在促進白酒消費的措施、是否存在更大力度的消費補貼等，都可能會成為白酒行業結束寒冬期的標志性信號。
經歷了近兩年白酒上市公司業績風險集中釋放的現象之后，明年開始白酒上市公司再次進入業績低基數的狀態。隨著渠道庫存去化逐漸步入尾聲，或加快白酒行業盈利拐點的到來。
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