中信證券：新一輪的行情正在醞釀過程中 靜待各類敘事扭轉(zhuǎn)以打開中期行情空間

【中信證券：新一輪的行情正在醞釀過程中 靜待各類敘事扭轉(zhuǎn)以打開中期行情空間】財聯(lián)社7月19日電，中信證券策略團隊發(fā)布報告稱，調(diào)整過后，全面審視了北美AI鏈、國產(chǎn)AI鏈、非AI出海以及內(nèi)需品種四個板塊當前所處的位置、面臨的問題以及后續(xù)上一個臺階所需的條件。對于北美AI鏈，產(chǎn)業(yè)邏輯的演變影響更大，從周期股估值切換至成長股估值需要看到更大范圍下游的商業(yè)閉環(huán)；對于國產(chǎn)AI鏈，情緒和資金面影響更大，行情再啟動需要等待流動性擾動結束、波動率回落以及情緒底部的機會；對于非AI板塊，核心仍然要看海外需求，貿(mào)易環(huán)境最重要，市場低估了中歐貿(mào)易談判以及新興市場國家貨幣大幅貶值潛在的需求沖擊影響，其次才是美聯(lián)儲的貨幣政策環(huán)境；對于內(nèi)需品種，內(nèi)需偏弱是資金共識，新一輪類“9.24”增量政策的基礎具備了，作為調(diào)整過程中的防御性品種，針對內(nèi)需板塊的預期交易已經(jīng)先行。盡管存在各種瑕疵和問題，但我們認為不少擔憂已經(jīng)被市場認知和定價，反映在非科技板塊二季度以來持續(xù)走弱，科技板塊也在近期出現(xiàn)明顯的“補跌”。我們認為新一輪的行情正在醞釀過程中，靜待各類敘事的扭轉(zhuǎn)以打開中期行情空間，目前我們密切關注北美云廠商月底的指引、市場情緒和量價指標、AI通脹邏輯弱化后美聯(lián)儲的政策取向以及月底政治局會議預期。