大盤(pán)調(diào)整基本結(jié)束！反彈行情來(lái)臨——道達(dá)投資手記

近期，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，科技股方向調(diào)整幅度較大。

目前，“國(guó)家隊(duì)”開(kāi)始入場(chǎng)了，中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新大額增持中國(guó)資產(chǎn)。

此外，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，從接近監(jiān)管人士了解到，證監(jiān)會(huì)將于7月20日召開(kāi)上市公司、證券公司及基金機(jī)構(gòu)座談會(huì)，聽(tīng)取各方關(guān)于促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的意見(jiàn)建議。

盤(pán)后，證監(jiān)會(huì)傳來(lái)重要消息。

7月20日上午，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)投資者座談會(huì)聽(tīng)取意見(jiàn)建議。從證監(jiān)會(huì)的會(huì)議通稿來(lái)看，有幾點(diǎn)值得注意。

首先，我國(guó)資本市場(chǎng)總體呈現(xiàn)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

其次，近期市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，與境外輸入性風(fēng)險(xiǎn)等因素疊加有關(guān)。相信大家都注意到了，近期韓國(guó)股市大跌，明顯影響A股科技股走勢(shì)。

再次，“9·26”以來(lái)，資本市場(chǎng)政策邏輯、創(chuàng)新邏輯、安全邏輯沒(méi)有改變，短期波動(dòng)不改變長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。

最后，該會(huì)議還提到，建議加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)，多措并舉引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，規(guī)范發(fā)展量化交易和AI應(yīng)用，進(jìn)一步推動(dòng)上市公司加大分紅力度。其中，大家關(guān)注的量化交易，其表述為“規(guī)范發(fā)展”。

我們回到市場(chǎng)。

今天，權(quán)重藍(lán)籌表現(xiàn)較強(qiáng)，上證50指數(shù)漲幅超過(guò)3%，滬深300指數(shù)漲幅達(dá)到1.53%；中小盤(pán)股、科技股方向表現(xiàn)較弱，中證1000、國(guó)證2000、科創(chuàng)50三大指數(shù)盤(pán)中跌幅均超4%，但科創(chuàng)50指數(shù)尾盤(pán)強(qiáng)勢(shì)收紅。

今天指數(shù)的表現(xiàn)符合達(dá)哥預(yù)期，主要原因在于，從A股歷史來(lái)看，一輪由過(guò)度擔(dān)憂情緒引發(fā)的調(diào)整行情，都是從資金穩(wěn)定市場(chǎng)情緒開(kāi)始的，大致分為以下幾步。

第一步，權(quán)重藍(lán)籌穩(wěn)定大盤(pán)指數(shù)。權(quán)重藍(lán)籌以上證50為代表。

今天，上證50指數(shù)漲幅達(dá)到3.01%，權(quán)重藍(lán)籌的代表板塊銀行、證券、保險(xiǎn)、白酒明顯較強(qiáng)。

以上證50為代表的權(quán)重藍(lán)籌是市場(chǎng)的地基，只有地基穩(wěn)了，其他方向才會(huì)慢慢穩(wěn)定。

第二步，二線藍(lán)籌穩(wěn)定中盤(pán)股方向。二線藍(lán)籌以滬深300指數(shù)為代表，科技方向則以科創(chuàng)50指數(shù)為代表。

今天，滬深300指數(shù)漲幅達(dá)到1.53%，科創(chuàng)50指數(shù)盡管盤(pán)中跌幅超4%，但尾盤(pán)強(qiáng)勢(shì)收紅。

第三步，小盤(pán)股、微盤(pán)股方向企穩(wěn)。這個(gè)方向以微盤(pán)股指數(shù)、中證1000指數(shù)、國(guó)證2000指數(shù)為代表。

今天，這三個(gè)指數(shù)跌幅較大，但從中證1000、國(guó)證2000兩大指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，達(dá)哥感覺(jué)，最近幾個(gè)交易日的加速調(diào)整已到調(diào)整末端。

以上三步，盡管第三步還未徹底完成，但市場(chǎng)擔(dān)憂情緒正在緩解。情緒緩解的另一個(gè)現(xiàn)象是，今天市場(chǎng)有1740只個(gè)股上漲，而上周五僅有482只個(gè)股上漲。

此外，一些近期連續(xù)跌停的個(gè)股也出現(xiàn)了盤(pán)中開(kāi)板的情況，比如第二季度凈利潤(rùn)低于一季度的德明利，今天盤(pán)中開(kāi)板，實(shí)現(xiàn)了籌碼換手。

盤(pán)中還出現(xiàn)幾個(gè)重要現(xiàn)象，達(dá)哥認(rèn)為值得關(guān)注。

首先，多只寬基ETF大幅放量。

其中，科創(chuàng)50ETF華夏成交額為234.53億元，較上周五放量64.12%。創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)成交額為194.57億元，滬深300ETF華泰柏瑞成交額為185.62億元，中證500ETF南方、中證1000ETF南方成交額超過(guò)85億元，中證1000ETF華夏成交額超過(guò)50億元。

科創(chuàng)50ETF華夏、創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)近期跌幅較大，此時(shí)大幅放量，明顯是大資金的抄底行為。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，7月13日至18日，寬基ETF凈流入創(chuàng)下“9·24”行情以來(lái)的第三高峰，僅次于2024年“9·24”時(shí)期（日均371億元）和2025年關(guān)稅戰(zhàn)時(shí)期（日均562億元），而前兩次均是階段性底部。

其次，科創(chuàng)50指數(shù)盤(pán)中回到了今年6月的階段底部區(qū)域，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤(pán)中距離年線非常近。這意味著這兩個(gè)本輪調(diào)整的主要板塊，其調(diào)整空間大概率不大了。

中金公司認(rèn)為，眼下市場(chǎng)已反映過(guò)于悲觀預(yù)期，而積極因素正在累積，對(duì)A股后市不必悲觀，指數(shù)正在形成年內(nèi)又一相對(duì)低點(diǎn)，A股年內(nèi)二次買(mǎi)點(diǎn)或已到來(lái)。中期視角，中金公司看好A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。

綜上，達(dá)哥認(rèn)為，本輪市場(chǎng)調(diào)整基本結(jié)束，大盤(pán)基本上已階段性見(jiàn)底。即便本周大盤(pán)再創(chuàng)新低，空間也不會(huì)太大。

板塊方面，石油、煤炭、釀酒、電力、保險(xiǎn)、船舶、銀行、電信運(yùn)營(yíng)領(lǐng)漲行業(yè)板塊，這和2025年4月7日大幅下跌后那幾天類(lèi)似。

這也印證了達(dá)哥上文的觀點(diǎn)，即穩(wěn)市場(chǎng)首先要穩(wěn)住權(quán)重藍(lán)籌、二線藍(lán)籌。

元器件板塊指數(shù)已經(jīng)逼近2025年9月至2026年3月的箱體頂部，半導(dǎo)體板塊指數(shù)已經(jīng)回到了今年6月的階段底部。達(dá)哥認(rèn)為，這兩大指數(shù)的調(diào)整已經(jīng)接近階段性尾聲了。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：主力資金正在穩(wěn)定市場(chǎng)，從權(quán)重藍(lán)籌等指數(shù)或板塊的表現(xiàn)來(lái)看，大盤(pán)調(diào)整基本結(jié)束。即便本周再創(chuàng)新低，空間也不大。達(dá)哥仍維持本周上半周大盤(pán)大概率見(jiàn)底的觀點(diǎn)。

歷次市場(chǎng)調(diào)整，總有悲觀之聲，但事后來(lái)看，這些喧囂之音反而成為個(gè)人財(cái)富進(jìn)取的障礙。

板塊方面，借鑒2025年4月7日后的前幾個(gè)交易日經(jīng)驗(yàn)，藍(lán)籌白馬表現(xiàn)較強(qiáng)，之后會(huì)回到正常的軌道上。

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（張道達(dá)）

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