壞了！馬斯克真是在搞龐氏騙局！萬億美元蒸發只是開始

最近馬斯克的瓜越吃越嚇人，一邊旗下公司股價跌跌不休，一邊諾獎經濟學家直接給他扣了頂“人形龐氏騙局”的帽子。短短一個月，SpaceX市值就沒了一萬億美元，打從上市到現在才五個星期，進去的投資者幾乎全被套牢。這事說起來真的細思極恐，靠吹未來堆起來的資本神話，真的要碎了？

當地時間7月17日，SpaceX股價又跌了超過5%，最終收在123.99美元。這已經是連著第六天往下掉，早就跌破了135美元的發行價。從6月16日盤中摸到的225.64美元歷史高點算下來，股價累計回撤已經超過40%。

短短一個月時間，這家公司的市值直接蒸發了超過一萬億美元。而它創下全球最大IPO紀錄，到現在才剛過去五個星期。不管是機構還是跟著買票的個人投資者，幾乎全被套在里面，沒幾個能全身而退。

特斯拉那邊的情況也沒好到哪去。7月2日特斯拉放了二季度交付數據，全球賣了48萬多輛車，比去年同期漲了四分之一，這個成績其實比市場預期要好。結果股價當天反而跌了7.49%，直接創下近一年來最大的單日跌幅。好消息出來反而跌，換誰看都覺得不對勁。

大概一個月前，2008年的諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼直接發了一篇文章，標題起得相當狠，叫《埃隆·馬斯克，人形龐氏騙局》。克魯格曼在文章開頭先寫了個很有代入感的場景，你坐超級高鐵出行，用腦機接口叫了一輛全自動駕駛出租車，路上還刷到火星發來的動態。他轉頭就補了句，這些東西，現在統統都不存在。

馬斯克當年拍胸脯承諾，這些項目2025年之前就能落地。可現在呢，超級高鐵連影子都沒，全自動駕駛也就少數地方能測試，火星上更是連個人影都見不著。外媒統計過，過去十五年馬斯克立了602個flag，超過三分之一直接爛尾，要么就是無限延期。這話真不是瞎黑，擺出來的數據就挺能說明問題。

克魯格曼真正想說的，不是馬斯克畫餅沒實現，而是馬斯克最牛的本事根本不是造火箭造電動車，是玩金融。投資者都覺得他是不世出的天才，瘋了一樣往里沖買他公司的股票。股價漲了，大家就更覺得他本事大，越信越買，越買越漲。這套循環玩下來，跟龐氏騙局的結構幾乎沒差。

唯一和傳統龐氏不一樣的地方，就是傳統騙局靠編投資收益騙錢，馬斯克靠編未來騙。傳統龐氏騙的都是自愿入局的人，馬斯克這場局里，好多錢其實是普通美國人被迫拿出來的。你買的家庭基金、理財保險，最終繞一圈都流進了馬斯克的口袋。他能當上世界首富，靠的是投資者對他的“信仰”，不是真的靠實打實的產品賺錢。

拿SpaceX的數據說，今年第一季度營收不到47億美元，凈虧損直接干到42.76億美元。去年全年，SpaceX直接從盈利轉成凈虧損49億美元。虧成這個樣子，之前市值一度沖到2.6萬億美元以上，怎么看都離譜。

華爾街有名的大空頭邁克爾·巴里直接說了，SpaceX現在的基本面根本撐不住這么高的市值，他覺得這家公司連一萬億美元都不值。曾經在富達和彼得·林奇共事的資深投資人喬治·諾布爾說得更直接，SpaceX上市的時候流通的股票還不到5%，人為造成了緊缺，才把股價炒上去。他算出SpaceX的合理股價也就每股30美元，按這個算總市值還不到4000億美元，比最高點差出去好大一截。

不少機構都認同，市場早就把未來好多年的增長預期，提前算進現在的股價里了。更讓人捏一把汗的是，今年8月開始，大量員工和早期投資者手里的股票就要陸續解禁了。到12月，市場上能交易的股票一下子會多出將近九倍。不少人都擔心，解禁之后會迎來天量拋壓，到時候股價還得往下掉。

七月初的時候，因為一項稅改法案，馬斯克直接和特朗普撕破臉了。特朗普公開說對馬斯克“非常失望”，還放話要終止和馬斯克公司的政府合同。馬斯克也沒客氣，直接回懟說沒有他特朗普當不上總統。這么一鬧，特斯拉股價一天就跌了超過14%，市值單日蒸發超過1500億美元，直接跌破了一萬億美元關口，馬斯克個人身家一天就少了339億美元。

麻煩事一件接一件，7月16日SpaceX的星艦第13次試飛，原定在得克薩斯州南部發射。倒計時歸零發動機都點火了，結果部分發動機沒能啟動，系統自動叫停了發射。這是SpaceX上市之后第一次發射任務，就這么搞砸了。馬斯克事后發文說，部分發動機沒啟動觸發了中止，現在正在卸載推進劑，過幾天應該能再試一次。

消息出來股價應聲下跌，才有了后來跌破發行價的六連陰。往前看，特斯拉兩款老車型Model S和Model X今年五月已經正式停產了。馬斯克說這是戰略轉型，要全力搞機器人和自動駕駛，可市場根本不買這個賬。7月22日美股收盤后，特斯拉就要發布二季度財報了，現在市場預期每股收益大概在五毛錢左右。

翻一下過去八個季度的表現，特斯拉只有三個季度達到了市場預期。現在市場盯的早就不是賣了多少輛車，而是馬斯克吹了兩年的機器人出租車和人形機器人，這次能不能拿出點真東西給大家看。Cybercab機器人出租車雖然已經開進了五個城市，但實際能跑在路上的車少得可憐。Optimus人形機器人要到九月才能達到每周一千臺的產能，二百五十億美元的資本支出計劃，公司已經明確預警自由現金流可能轉負。

克魯格曼早就說過，馬斯克這個人形龐氏騙局早晚要崩塌。這次蒸發的一萬億美元，可能只是要付的賬單上第一行字而已。現在火箭還在飛，車也還在路上賣，可撐了這么多年的天才神話，正在一點點褪色。這場大戲接下來怎么演，用不了多久就能見分曉了。

參考資料：第一財經 馬斯克旗下企業股價波動事件追蹤