凈利最高增103%！新易盛超預期業績，藏著光模塊行業的未來走向

7月19日下午，新易盛（300502.SZ）披露2026年半年度業績預告：預計歸母凈利潤70億元至80億元，同比增長77.56%至102.93%；扣非凈利潤69.81億元至79.81億元，同比增長77.46%至102.88%。

來源：企業公告

這份預告本身不算意外，過去兩年，全球AI算力投資的高景氣幾乎寫進了每一家光模塊公司的財報。

但真正讓市場屏息的，是它出現的時間點：三個月前，新易盛剛因一季報“不及預期”經歷股價閃崩。同一家公司、同一套行業邏輯，前后兩次業績披露引發截然相反的市場反應，這才是這份預告值得細讀的地方。

一、這份預告，“好”在哪里

先看數字。

上半年70億元至80億元的歸母凈利潤，對應上年同期39.42億元的基數，增速上限超過100%；扣非凈利潤69.81億元至79.81億元，與歸母凈利潤走勢高度重合。

據披露，本次預告中非經常性損益對凈利潤的影響約1900萬元。也就是說，近80億元利潤里，絕大部分來自光模塊主業的真實經營，而非資產處置、政府補貼等一次性收益，這是判斷預告成色的關鍵指標。

更值得關注的是預告與市場預期的關系。

此前市場對新易盛上半年凈利潤的一致預期大致在62億元至72億元區間，這次預告明顯高于預期上沿，屬超預期業績。

這一點耐人尋味，因為一季報發布時情況恰好相反：彼時公司歸母凈利潤僅27.80億元，環比下降13%，比市場的樂觀預期低了不少。

兩次財報連起來看，邏輯其實連貫。一季度“不及預期”的主要拖累，是人民幣對美元升值帶來的5.22億元匯兌損失，以及上游光芯片、DSP等核心物料短缺制約了產能釋放，若剔除匯兌損失，一季度凈利潤大約還原到33億元左右，正好落在市場預期中位數上，說明一季度更像一份“被匯率蒙住”的報表，主業底色其實沒變。

因此，最新發布的半年報預告某種意義上也是對一季度市場情緒的一次修復。需要提醒的是，該預告為公司財務部門初步測算結果，尚未經審計，具體數字以8月25日正式披露的半年報為準。

二、為什么新易盛的關注度格外高

一份光模塊公司的業績預告引發如此大反響，拆解開，背后有幾層原因。

第一層是行業本身的稀缺性。

新易盛的生意是給AI服務器、數據中心里的GPU集群做高速連接器件，與中際旭創、天孚通信一起被市場并稱光模塊“易中天”。

三家公司股價表現堪稱A股罕見：根據萬得統計的數據，2025年初以來三家的股價分別漲了712.9%、341.3%、133.7%。

財報大師姐制圖 數據來源：WIND

這種級別的漲幅意味著市場早已把極高預期計入股價，任何一次業績邊際變化都會被放大解讀，這也是一季度凈利潤被視為“暴雷”、而這次預告又被視為“驚喜”的原因：股價的敏感度，本質上是高估值對確定性的持續拷問。

第二層是新易盛在“易中天”格局中的位置變化。

三家里中際旭創體量最大，2025年營收382.40億元、歸母凈利潤107.97億元，2026年一季度營收同比增192%，市占率穩居行業第一。

新易盛體量小于中際旭創，但增速更凌厲：據行業測算，其全球光模塊份額大致在15%至20%區間，位居全球第二，在800G產品和LPO（線性驅動可插拔）路線上建立了自身優勢；天孚通信更多扮演上游光器件與光引擎供應商角色，此次預告凈利潤同比增長25%至45%，增速相對溫和。

第三層容易被忽略：新易盛正處在資本動作密集的窗口期。

預告發布前一個多月，公司剛披露正籌劃發行H股赴港交所主板上市，募資用于核心技術研發、智能制造升級和產能擴充。

與此同時，A股光通信板塊近期處于明顯調整階段。這份業績預告在板塊估值消化、公司又同步推進H股上市的窗口落地，自然被賦予更多解讀——它既是對主業成色的驗證，也是對H股定價邏輯的一次背書。

三、企業與行業，接下來往哪走

短期業績之外，更值得關注的是新易盛和整個行業下一步的路徑。

從公司層面看，新易盛沒有把寶全押在800G和1.6T這一代產品上。

今年3月，公司發布基于單波400G技術的1.6T DR4光模塊，同時布局6.4T的NPO產品和12.8T的XPO產品，技術儲備已覆蓋可插拔光模塊、LPO、LRO、XPO、NPO直至CPO光電共封裝整套路線。

這對應行業公認的演進節奏：目前全球云廠商在高速網絡升級上最核心的仍是800G和1.6T可插拔光模塊，真正的CPO受限于先進封裝環節的良率瓶頸，普遍被視為要到2026年底甚至2027年才能規模放量的“下一代”技術。提前完成全路線布局，本質是為幾年后的技術切換預留入場券。

產能與供應鏈是另一條主線。

新易盛在泰國的兩期工廠已全部投產，一方面規避地緣貿易風險，另一方面就近承接北美大客戶的增量訂單，公司境外收入占比長期維持在七成以上，北美市場是絕對主力。

財報細節也顯示，供給端已取代需求端，成為制約行業增速的主要矛盾：一季度末，新易盛預付款項從年初約1696萬元暴增至6.82億元，增幅近39倍；合同負債較年初增長222.32%；在建工程增長44.52%。

類似的預付款激增同期也出現在中際旭創身上，三家龍頭不約而同向上游廠商大規模預付貨款，指向同一現實：光芯片、DSP電芯片、高端PCB等核心材料持續緊缺，交期被拉長，價格普遍上漲。誰能鎖住上游產能，誰就能在下游訂單兌現節奏上占據主動。

放在行業維度看，這輪增長有更大的敘事背景。權威機構light counting預測，2026年全球以太網光模塊市場規模將達到260億美元，同比增長65%；另據行業機構統計，2026年全球整體光模塊市場規模將達373.7億美元，同比增速接近150%。

而在這個市場里，中國廠商份額已超過七成，“易中天”三家合計的高端光模塊市占率也在70%左右，反映出產業鏈話語權正向中國企業集中，上游光芯片、精密光器件，中游模塊封裝，下游整機交付，已形成一條相對完整、且在全球范圍內具備成本與交付優勢的產業鏈。

新易盛的故事，不完全是一家公司單獨的故事，而是嵌套在中國光模塊產業集體崛起這個更大周期里的一部分。

結語

總的來說，這份預告傳遞的核心信息其實簡單：新易盛主業增長真實，扣非利潤與歸母利潤高度同步，非經常性損益占比極低；同時它也修復了一季度因匯率和物料短缺造成的市場預期落差。

當前，市場對新易盛的期待不僅是“有沒有增長”，而是“增長能不能超出已經很高的預期”。這正是新易盛這份半年報預告備受關注的根本原因，也是接下來這家公司仍需持續回答的問題。

紅星資本局智慧財報工作室 劉謐 周怡

編輯 肖子琦 審核 官莉