增聘之后的首份季報(bào)來了！易方達(dá)藍(lán)籌新進(jìn)中芯國際、東山精密，景順長城鼎益前十大重倉股全換

每經(jīng)記者：李蕾 每經(jīng)編輯：葉峰

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，隨著基金二季報(bào)的披露，一些知名基金經(jīng)理的最新持倉也浮出水面。

例如，易方達(dá)基金經(jīng)理張坤、何一鋮、楊思亮管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選，以及景順長城基金經(jīng)理劉彥春、柯海東管理的景順長城鼎益混合，都交出了增聘基金經(jīng)理后的首份季報(bào)。

其中，易方達(dá)藍(lán)籌新進(jìn)中芯國際、東山精密，京東健康和分眾傳媒則掉出前十大重倉股。景順長城鼎益則前十大重倉股全換，目前其前十大重倉股分別為江豐電子、中際旭創(chuàng)、東方鉭業(yè)、拓荊科技、杰瑞股份、寧德時(shí)代、新金路、萬辰集團(tuán)、中鎢高新、芯碁微裝。

易方達(dá)藍(lán)籌精選：大幅減持消費(fèi)龍頭，首次布局半導(dǎo)體與精密制造賽道

這份二季報(bào)是易方達(dá)藍(lán)籌精選完成基金經(jīng)理擴(kuò)充后的首份完整運(yùn)作答卷。該基金于今年5月23日新增何一鋮、楊思亮兩名基金經(jīng)理，與原基金經(jīng)理張坤形成共管模式。

從期末前十大重倉股變動(dòng)來看，整體提升電子、通信、有色板塊持倉，降低食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥板塊配置比重，期末前十大重倉股依次為騰訊控股、貴州茅臺、百勝中國、中國海洋石油、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、中芯國際、東山精密、阿里巴巴-W。

基金依舊保留騰訊控股、貴州茅臺、百勝中國等傳統(tǒng)消費(fèi)、港股互聯(lián)網(wǎng)核心底倉，但對上述標(biāo)的實(shí)施了大幅減倉操作。例如，五糧液、山西汾酒減持幅度均超70%，阿里巴巴-W減持比例達(dá)到75.40%，白酒、互聯(lián)網(wǎng)板塊持倉被明顯壓縮。

與此同時(shí)，兩只科技成長標(biāo)的中芯國際、東山精密全新躋身前十，占基金凈值比例均為2.34%，二季度區(qū)間股價(jià)分別上漲76.33%、153.97%。京東健康、分眾傳媒則退出重倉名單。

該基金最新規(guī)模為204.16億元，相比一季度末的267.93億元有所縮水。

基金經(jīng)理在二季報(bào)中表示，易方達(dá)藍(lán)籌精選在二季度開始由團(tuán)隊(duì)共同管理，對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了電子、通信、公用事業(yè)、交運(yùn)、有色等行業(yè)的配置比例，降低了食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等行業(yè)的配置比例。AI方面，側(cè)重配置受益于推理時(shí)代的光通信、半導(dǎo)體設(shè)備、上游AI原材料等領(lǐng)域，以及國產(chǎn)算力領(lǐng)域。內(nèi)需方面，在經(jīng)歷痛苦的出清過程后，行業(yè)龍頭公司終將迎來價(jià)值重估的時(shí)刻。“無論是產(chǎn)業(yè)還是投資，我們相信生態(tài)的平衡與繁榮。”

團(tuán)隊(duì)同時(shí)表示，大模型能力的提升和帶來的生產(chǎn)力進(jìn)步都是真實(shí)的，算力的供不應(yīng)求也同樣是個(gè)事實(shí)。然而對于硬件公司來說，屬性依然是耐用品，業(yè)績與每年的資本開支金額相關(guān)。企業(yè)擁有業(yè)務(wù)的高壁壘有足夠高的永續(xù)價(jià)值，并且在資本開支環(huán)節(jié)中的占比提升，或者能通過近幾年迅速賺到占市值可觀比例的自由現(xiàn)金，這些屬性都會(huì)對企業(yè)價(jià)值提供更多的下行保護(hù)。

景順長城鼎益混合：前十大重倉股全換，看好三大方向機(jī)會(huì)

景順長城鼎益同樣在二季度迎來基金經(jīng)理的擴(kuò)容，5月9日柯海東正式增聘為基金經(jīng)理，與劉彥春共同管理產(chǎn)品。本次披露的二季報(bào)，正是雙經(jīng)理模式落地后的首份持倉報(bào)告。

相較于上一季度，該基金前十大重倉股完成全面更換，此前長期重倉的消費(fèi)、醫(yī)藥標(biāo)的全部調(diào)出，前十持倉高度集中于半導(dǎo)體設(shè)備、光通信、戰(zhàn)略小金屬、能源設(shè)備、動(dòng)力電池及細(xì)分消費(fèi)賽道。

期末十大重倉依次為江豐電子、中際旭創(chuàng)、東方鉭業(yè)、拓荊科技、杰瑞股份、寧德時(shí)代、新金路、萬辰集團(tuán)、中鎢高新、芯碁微裝。持倉結(jié)構(gòu)偏向高景氣科技成長，半導(dǎo)體、光模塊標(biāo)的占據(jù)前四大重倉席位，江豐電子單只個(gè)股持倉占基金凈值9.04%，成為第一大重倉；中際旭創(chuàng)、東方鉭業(yè)占基金凈值的比重也超過8%。

從二季度重倉股業(yè)績表現(xiàn)來看，多只個(gè)股實(shí)現(xiàn)翻倍，例如芯碁微裝、江豐電子二季度區(qū)間漲幅分別達(dá)到184.85%、165.29%，板塊整體漲幅突出。重倉布局的科技成長賽道，也帶動(dòng)基金二季度凈值大幅跑贏市場基準(zhǔn)。景順長城鼎益A份額二季度凈值增長率26.28%，跑贏業(yè)績基準(zhǔn)16.77個(gè)百分點(diǎn)；C類份額同期凈值漲幅26.11%，同樣顯著跑贏基準(zhǔn)。

不過進(jìn)入7月以來，A股市場大幅波動(dòng)，科技板塊回調(diào)明顯，景順長城鼎益混合的凈值也同步出現(xiàn)快速下滑。

基金經(jīng)理在二季報(bào)中表示，對未來A股的投資機(jī)會(huì)持相對樂觀態(tài)度。該基金在5月9日開始進(jìn)入雙基金經(jīng)理共管模式后，為了增加投資組合收益來源的多樣性，進(jìn)行了持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整，著重關(guān)注了以下投資機(jī)會(huì)：

第一，AI驅(qū)動(dòng)的科技產(chǎn)業(yè)變革。堅(jiān)定看好國內(nèi)外算力產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，尤其是半導(dǎo)體材料與設(shè)備行業(yè)，受益于全球的存儲及先進(jìn)邏輯龍頭公司的擴(kuò)產(chǎn)周期，有望迎來較長時(shí)間的景氣上行，在一些細(xì)分領(lǐng)域，龍頭公司已經(jīng)具備全球競爭力，除了國產(chǎn)替代外，有望講出提升全球市場份額的長期成長敘事。

第二，看好戰(zhàn)略資源品及部分出海的資本品。尤其是部分戰(zhàn)略金屬，受全球資源民族主義趨勢影響，具備供給剛性特征，同時(shí)需求端深度受益于AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，有望帶來長期的投資機(jī)會(huì)。而部分資本品、能源設(shè)備受益于資源品、能源價(jià)格高企、全球資本開支上行，疊加中資企業(yè)全球化擴(kuò)張，也具備長期成長機(jī)會(huì)。

第三，看好部分具有長期成長性的全球化的消費(fèi)品，及適應(yīng)國內(nèi)內(nèi)需變革、格局改善的消費(fèi)品。預(yù)計(jì)內(nèi)需延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化趨勢，看好量販零食、保健品等順應(yīng)當(dāng)前消費(fèi)趨勢的品種。新興市場的城鎮(zhèn)化，以及歐美市場對質(zhì)價(jià)比的追求為中國品牌出海帶來機(jī)遇，如建材、汽車等細(xì)分領(lǐng)域。

另外，此前由劉彥春單獨(dú)掌管的景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長貳號都在今年5月增聘了基金經(jīng)理徐亦達(dá)，2只產(chǎn)品在二季度的調(diào)倉也比較明顯。

以景順長城內(nèi)需增長為例，該基金二季度大幅減持藥明康德、寧德時(shí)代、海大集團(tuán)、海康威視等個(gè)股，減持幅度都在50%以上。同時(shí)伊利股份、順豐控股、格力電器、中國石油、招商銀行等新進(jìn)前十大重倉股，中國中免、山西汾酒、美的集團(tuán)、五糧液、晨光股份則掉出前十大重倉股行列。

基金經(jīng)理在二季報(bào)中表示，面對復(fù)雜的市場環(huán)境，報(bào)告期內(nèi)積極調(diào)整以期增強(qiáng)組合穩(wěn)健性。繼續(xù)堅(jiān)持配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，精選下行風(fēng)險(xiǎn)可控的高性價(jià)比資產(chǎn)，涉及內(nèi)需、出海和資源品等方向，AI景氣方向則增配格局良好、壁壘深厚的核心龍頭，以及部分處于產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵供需瓶頸環(huán)節(jié)的公司。“展望未來一段時(shí)間，AI產(chǎn)業(yè)大概率繼續(xù)景氣，而AI成分低的部分行業(yè)對宏觀政策環(huán)境邊際改善也會(huì)更敏感，兩方面或都有值得參與的機(jī)會(huì)。”