北京
7月21日，一份截圖刷屏社區(qū)網(wǎng)絡，稱德明利（001309.SZ）第五大股東投資德明利爆倉。而前一日（7月20日），一只10億元級別的賣單，讓存儲模組龍頭德明利（001309.SZ）成為全市場最矚目的焦點。當日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，華泰證券上海普陀區(qū)江寧路證券營業(yè)部單日賣出10.28億元。與此同時，德明利已連續(xù)4個交易日跌停，全天成交額85.97億元，換手率10.76%。
10億賣單來自誰？市場迅速將目光鎖定在德明利一季度新晉的第五大股東——李東璘身上。
業(yè)績亮眼，股價卻“自由落體”
7月14日晚，德明利發(fā)布了2026年上半年業(yè)績預告：預計歸母凈利潤57億元至65億元，同比扭虧為盈；營業(yè)收入160億元至180億元，同比增長289%至338%。這份“看似炸裂”的成績單，并未換來股價上漲，反而成為本輪暴跌的起點。
7月15日至20日，德明利連續(xù)4個交易日跌停，累計跌去34%。7月21日盤中撬板收漲5.20%，但7月22日再度跌停，收于457.2元/股。至此，6個交易日中5天跌停，股價較6月26日最高點980元已跌去近半，市值蒸發(fā)超1000億元。
市場觀點認為，上半年股價暴漲超300%帶來的高估值是調(diào)整主因。而更深層的原因在于：德明利一季度凈利潤33.46億元，二季度預計23.54億至31.54億元，環(huán)比下滑5.74%至29.65%——業(yè)績環(huán)比走弱，疊加高估值與杠桿踩踏，形成“三殺共振”。
10億賣單之謎：李東璘是誰？
7月20日的龍虎榜上，華泰證券上海普陀區(qū)江寧路席位賣出10.28億元，占到全天總成交額的11.96%。這一席位的賣出規(guī)模，與德明利一季報中第五大股東李東璘的持倉形成了高度關聯(lián)。
公開信息顯示：截至3月31日，李東璘持有德明利324.87萬股，持股比例1.43%，位列第五大股東。其中322.10萬股通過 “華泰證券股份有限公司客戶信用交易擔保證券賬戶”持有，占其全部持股的99%以上。
以7月20日跌停價482.89元計算，李東璘持倉市值約15.69億元。若按1.5倍融資杠桿估算，自有資金約10.46億元——與當天賣一約10.28億元的成交規(guī)模高度接近。
爆倉還是主動出貨？兩派激辯
圍繞這筆10億賣單的性質(zhì)，市場出現(xiàn)了兩種截然不同的解讀。
“爆倉強平說”認為：信用賬戶中99%的持倉意味著李東璘大概率使用了融資杠桿。連續(xù)跌停觸發(fā)券商強制平倉，單日10.28億元即為強平籌碼。德明利融資余額最高時達129.6億元，7月20日當天融資盤減倉約11億元，與賣單金額吻合。
“主動出貨說”則指出：李東璘一季度建倉成本遠低于當前股價。數(shù)據(jù)顯示，華泰上海普陀區(qū)江寧路3月4日買入德明利1億元，成本約240元。即便經(jīng)歷腰斬，按482.89元計算仍浮盈豐厚，安全墊充足。7月21日該席位再賣3.69億元，兩日合計套現(xiàn)近14億元——更符合“利潤兌現(xiàn)”而非“強平”的特征。
此外，信用賬戶≠一定借錢買入，自有股票同樣可劃入作為擔保物。龍虎榜顯示的是營業(yè)部而非個人賬戶，10.28億可能是單一客戶也可能是多家客戶合計。截至目前，德明利尚未就此事發(fā)布任何官方公告。
杠桿之殤：32萬個賬戶被強平的縮影
無論李東璘是爆倉還是主動出貨，德明利這場暴跌背后，杠桿的殘酷性已暴露無遺。
早在7月15日暴跌啟動時，德明利融資余額仍高達90.96億元，占流通市值7.6%。截至7月21日，兩融余額已降至75.82億元，近5日融資余額減少36.40億元，降幅達32.57%——這意味著大量杠桿資金正在被強平出局。
在更宏觀的背景下，韓國股市5月批準個股2倍杠桿ETF后，截至7月中旬已有32萬至36萬個賬戶被券商全額強平。A股市場雖無類似數(shù)據(jù)披露，但德明利“6天5跌停、市值蒸發(fā)千億”的慘烈走勢，無疑是杠桿交易風險的又一次血淋淋的警示。
市場在等待下一個季度的前十大股東名單——到那時，李東璘的324.87萬股是否“全沒了”，將給出最終答案。
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