百度加入芯片上市熱潮，昆侖芯能否走好自己的“芯片長跑”？

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1月2日，百度集團（9888.HK）發布公告稱，昆侖芯已通過其聯席保薦人以保密形式向香港聯交所提交上市申請表格（A1表格），以申請批準昆侖芯股份于香港聯交所主板上市及買賣。

目前，昆侖芯為百度的非全資附屬公司。建議分拆完成后，預計昆侖芯仍將為其附屬公司。

如今的資本市場正迎來國產芯片上市熱潮。摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技相繼上市，燧原科技、天數智芯也推動上市進度。百度分拆昆侖芯能否講出更多AI故事？

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昆侖芯走向獨立發展

資料顯示，昆侖芯前身為百度智能芯片及架構部。2011年，百度在內部啟動了FPGA AI加速器項目。2017年，FPGA部署超過1.2萬片。

2018年，百度首次對外發布了自主研發的AI芯片——百度昆侖，2019年下半年流片成功，2020年開始量產。

2021年，昆侖芯（北京）科技有限公司完成首輪融資，首輪估值約130億元，原百度芯片首席架構師歐陽劍出任CEO。

天眼查數據顯示，從2021年至今，昆侖芯（北京）科技有限公司完成了六輪融資，其投資者涵蓋CPE源峰、天壹資本、海富產業基金、通用創投、比亞迪、中網投、君聯資本、中信建設資本、清紫澤源資本等機構。

2025年12月16日，昆侖芯變更為股份公司，注冊資本從約2128萬元增至4億元，并進行了高管的更替。此次股改，讓其完成了獨立上市的重要準備工作。

昆侖芯也逐步從百度內部走向外界。2025年8月，在中國移動2025年至2026年人工智能通用計算設備（推理型）集中采購項目的“類CUDA生態”標段中，基于昆侖芯的AI服務器產品中標份額排名第一，標包1和標包2均占70%份額，標包3占100%份額。

在同年底舉行的2025百度世界大會上，百度發布新一代昆侖芯和超節點產品天池，并給出了相關產品的上市規劃。新一代昆侖芯中，昆侖芯M100針對大規模推理場景優化設計，關注性價比，將于2026年上市；昆侖芯M300面向超大規模多模態模型的訓練和推理需求，偏向高性能，將于2027年上市。新一代超節點產品天池256和天池512，計劃于2026年正式上市。據百度官方，相比上一代產品，天池256卡間互聯帶寬提升4倍、整體性能提升50%；天池512單節點即可支撐萬億參數模型訓練。

同時，百度宣布未來五年，昆侖芯每年都會推出新品。

1月4日，百度智能云發文稱，以昆侖芯為核心的AI加速芯片，已在招商銀行、國家電網、中國鋼研、國家管網、吉利汽車等上百家企業和機構實現規模化部署。2025年，百度智能云點亮國內首個全自研三萬卡昆侖芯集群，可同時支撐多個千億參數大模型訓練，成為國產AI算力集群建設的重要里程碑。

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百度AI迎來收獲期

昆侖芯已逐步向外尋求商業化，而獨立上市也有利于其自身發展。

在公告中，百度表示建議分拆可更全面地反映昆侖芯基于自身優勢的價值，并提升其營運及財務透明度，投資者可獨立評估及衡量昆侖芯的表現及潛力。同時，昆侖芯的業務將吸引專注于通用AI計算芯片及相關軟硬件系統業務的投資者群體。

此外，百度認為昆侖芯的獨立上市，既能提升昆侖芯在其客戶、供應商及潛在戰略合作伙伴中的形象，并提高其協商及爭取更多業務的地位。在昆侖芯的增長下，百度在昆侖芯的持股也能獲得收益。同時，昆侖芯能在未來有需要時直接且獨立地進入股權及債務資本市場，從而令百度能更有效地配置財務資源；更直接地將公司與昆侖芯雙方管理層的職責及問責與其各自的營運及財務表現掛鉤，進而加強管理層專注度及企業管治。

過去幾年里，百度并沒有具體披露昆侖芯的業績表現。2022年-2024年，百度收入分別為1236.75億元、1345.98億元、1331.25億元，分別同比增長-1%、9%、-1%；歸屬百度的凈利潤分別為75.59億元、203.25億元、237.6億元，分別同比增長-26%、169%、17%。

同時期，包含智能云業務在內的非在線營銷收入分別為259億元、284億元、317億元，分別同比增長22%、9%、12%。在財報中，百度表示，該業務的增長主要由智能云業務帶動。

2025年第三季度，百度首次披露AI業務的具體收入。這一季度，百度的智能云基礎設施（智能云中服務企業及公告部門的AI基礎設施及平臺服務）收入42億元，同比增長33%，AI高性能計算設施收入的訂閱收入同比增長128%；AI應用（針對個人及企業特定用例的AI原生及AI賦能產品，包括百度文庫、百度網盤、數字員工等）收入26億元，同比增長6%；AI原生營銷服務（AI原生在線營銷產品及服務，包括智能體及數字人）收入28億元，同比增長262%。

據高盛研報，其預期昆侖芯2025年銷售額為35億元，2026年有望達65億元人民幣；目前主要通過百度AI云基礎設施實現銷售，2025年末外部銷售占比尚低，但得益于強勁訂單和新產品推進，2026年外部銷售預計快速擴張，將占百度云總銷售額的14%；疊加訂閱業務（預計占云收入近30%），2026年相關業務合計將占百度云總收入的43%。

這也表明百度的AI業務正進入收獲期。申萬宏源也在研報中表示，百度AI全棧能力持續強化，昆侖芯芯片進入放量期，在GenAI大模型公有云市場位列前三。

昆侖芯從百度體系內走向獨立上市，將擁有更加獨立的融資通道，也使其能夠更靈活的參與市場競爭，獲得更多自主空間。然而，芯片行業的發展始終需要大量的資金和技術投入，昆侖芯能否真正走遠，為百度帶來更多AI可能，最終取決于其技術產品的持續迭代、市場客戶的認可。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)