佰維存儲，100億豪賭！

佰維存儲，放大招！

就在2026年第一季度要收尾的時候，佰維存儲扔出了一枚“王炸”，官宣簽訂了一份15億美元的存儲晶圓采購合同。

可能有人會說，不就是個采購合同嗎？

可別小瞧這15億美元，折合人民幣差不多有103億元，都快趕上它2025年一整年的營收了。更夸張的是，這些錢還占到了佰維存儲總資產(chǎn)的六成以上。

但反差也隨之而來，截至2025年底，公司賬面上的貨幣資金還不足18億元。一對比就能看出，這份合同，無異于一場豪賭。

而在這次豪賭中，佰維存儲還不走尋常路。

根據(jù)合同條款，公司承諾的15億美元總采購額，將在24個月內(nèi)分8個季度均勻執(zhí)行，這倒還算中規(guī)中矩。真正讓人意外的，是“鎖定單價”這一操作，就是全程按固定價格結(jié)算。

要知道，這種鎖價長單在行業(yè)里并不常見。

懂行的人都清楚，存儲芯片的價格波動堪比過山車，忽高忽低難以預(yù)判。因此，行業(yè)內(nèi)的供貨合同大多按季度簽訂，最長也超不過一年。

看到這里，想必有人會好奇：佰維存儲到底是做什么的？為什么敢這么玩？

公司是全球首家、也是目前唯一一家具備晶圓級封裝能力的獨立存儲解決方案提供商。

簡單說，別家大多是先把晶圓切成小芯片再封裝，佰維存儲是整塊晶圓先做好封裝、測試，最后再切，適合手機、AI眼鏡、智能汽車這些對空間和性能要求高的設(shè)備。

那么，這份15億美元的合同，究竟是能讓佰維存儲穩(wěn)賺不賠的“護身符”，還是暗藏危機的“枷鎖”？我們從三個維度，慢慢拆解。

1. 行業(yè)供需緊張，缺貨成常態(tài)。

在AI算力狂飆下，三星、SK海力士、美光三大原廠正將新增及可調(diào)配產(chǎn)能優(yōu)先投向HBM，導(dǎo)致DDR4等傳統(tǒng)產(chǎn)品的產(chǎn)能收縮。

而在需求端，AI眼鏡、AI手機這些新設(shè)備越來越火，又催生出了一大波新的存儲需求。這種背景下，提前鎖定原材料，其實是行業(yè)的共識。

不過有個問題，2025年時，NAND Flash、DRAM晶圓等原材料，占了佰維存儲總成本的94.02%。現(xiàn)在把價格鎖死了，萬一未來存儲芯片價格下跌，公司不就虧大了？

其實也不用太擔心，現(xiàn)在三大原廠都在把產(chǎn)能往HBM上轉(zhuǎn)，這種供給端的收縮不是一天兩天能逆轉(zhuǎn)的。這就意味著，未來兩年，存儲芯片的價格是有支撐的。

更何況，存儲芯片本就有“周期之王”的稱號，價格大起大落是常態(tài)。與其費心追逐最低成本，不如將成本固定下來，求個穩(wěn)定。

佰維存儲提前鎖定24個月單價，本質(zhì)就是求一份經(jīng)營上的穩(wěn)定。

1. 長單=優(yōu)先供貨權(quán)，鎖定產(chǎn)能就是鎖定未來。

在簽下這筆大額采購合同之前，佰維存儲的業(yè)績在2025年上演逆轉(zhuǎn)，凈利潤同比大增429.07%至8.53億元，這背后的根源還是AI的爆火。

值得一提的是，公司已成為全球最大的AI新興端側(cè)存儲供應(yīng)商，2025年相關(guān)產(chǎn)品收入已達17.51億元。尤其在AI眼鏡這個細分領(lǐng)域，2023-2025年營收復(fù)合增長率高達378.09%。

俗話說，巧婦難為無米之炊。要支撐公司在AI新興端側(cè)、智能汽車等新應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)放量，作為核心原材料的晶圓，必不可少。

佰維存儲簽下這份長單，就能提前鎖定未來兩年的“口糧”，持續(xù)保障給Meta、小米這些大客戶供貨，守住自己的市場。

這一點，也和公司的資本開支、產(chǎn)能擴張計劃相契合。

2025年佰維存儲投資活動現(xiàn)金流流出22.36億元，其中資本開支達15.21億元，同比猛增57%，重點投向東莞松山湖晶圓級先進封測制造項目與惠州封測基地擴建。

按照公司規(guī)劃，2026年底，晶圓級先進封測制造項目月產(chǎn)能將達到5000片并開始貢獻收入；到2027年底，月產(chǎn)能將進一步提升至1萬片，為搶占高端存儲市場份額筑牢產(chǎn)能根基。

1. 授信支撐，豪賭并非“空手套白狼”。

當然，也有人會擔心現(xiàn)金流的問題，畢竟15億美元可不是小數(shù)目。

而且2025年佰維存儲因為采購支出增加，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流凈額已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負，變成了-19.65億元，現(xiàn)在又簽這么大的合同，會不會有壓力？

其實佰維存儲是有備而來的，早就把后路想好了。

首先，從合同執(zhí)行節(jié)奏來看，15億美元分8個季度均勻采購，平均每個季度花12.9億元，不用一次性拿出巨額資金，相當于把壓力分攤到了未來兩年，減輕了其現(xiàn)金流的負擔。

其次，銀行授信給足了“彈藥”。2026年3月，佰維存儲公告把銀行綜合授信額度從150億元上調(diào)到200億元，這相當于有了銀行兜底，不用擔心沒錢采購。

最后，公司自身的主營業(yè)務(wù)，也能提供強有力的后續(xù)支撐。

就拿2026年前兩個月來說，公司已預(yù)計實現(xiàn)凈利潤15-18億元，短短兩個月就已經(jīng)超過了2025年全年的利潤總額，盈利能力上了個新臺階。

總的來說，佰維存儲這15億美元的豪賭，看似大膽，實則是基于行業(yè)趨勢和自身實力的理性選擇。

現(xiàn)在存儲行業(yè)供需緊張的格局短期內(nèi)不會變，AI帶來的需求還在持續(xù)爆發(fā)，提前鎖定產(chǎn)能和價格，既能規(guī)避價格波動的風險，又能守住市場份額，其實是一步高棋。