啤酒行業(yè)進(jìn)入“個(gè)位增長”時(shí)代丨酒眼·年報(bào)觀察

文丨酒眼觀酒團(tuán)隊(duì)

高度集中化的啤酒行業(yè)，也正在經(jīng)歷增長乏力階段。這是時(shí)代的局限，也是行業(yè)的調(diào)整，U型發(fā)展的路徑，也讓啤酒行業(yè)蓄積能量，朝著更加健康的方向發(fā)展。

與白酒行業(yè)不太一樣的是，啤酒上市公司的年報(bào)公告發(fā)出時(shí)間較早，目前國內(nèi)主要啤酒品牌大多已經(jīng)發(fā)布2025年的年報(bào)。整體來看，啤酒企業(yè)的營收、銷量已經(jīng)進(jìn)入個(gè)位數(shù)增長時(shí)代，這里可能跟體量基數(shù)、銷售噸位以及行業(yè)調(diào)整有關(guān)。

作為啤酒行業(yè)的“壓艙石”，國內(nèi)啤酒巨頭華潤啤酒2025年實(shí)現(xiàn)總營收379.85億元，同比下滑1.68%；實(shí)現(xiàn)銷量1103萬千升，同比增長1.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤57.24億元，同比增長19.6%。

年報(bào)顯示，2025年，華潤啤酒次高端及以上啤酒的銷量同比實(shí)現(xiàn)較高個(gè)位數(shù)增長，但已占整體銷量的25%，普高檔及以上啤酒的銷量同比增長近10%。其中，“喜力”在高基數(shù)情況下仍增長近兩成，“老雪”銷量增長六成，“紅爵”則實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

同時(shí)，華潤啤酒也公布了其白酒板塊的業(yè)績。2025年，華潤白酒實(shí)現(xiàn)營收14.96億元，而華潤白酒業(yè)務(wù)在2024年的營業(yè)額為21.49億元，這就意味著華潤白酒2025年的業(yè)績下滑了30.39%，這對(duì)華潤白酒是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

關(guān)于已經(jīng)到來的“十五五”，華潤啤酒方面表示，將圍繞三個(gè)目標(biāo)推進(jìn)發(fā)展：

一是以次高端啤酒產(chǎn)品為重點(diǎn)，大力發(fā)展次高端細(xì)分產(chǎn)品，持續(xù)夯實(shí)高檔的市場地位；

二是以創(chuàng)新產(chǎn)品為方向，通過個(gè)性化、多元化的產(chǎn)品創(chuàng)新，積極回應(yīng)與滿足消費(fèi)者的新需求；

三是以大灣區(qū)地區(qū)為新增長引擎，順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)和人口發(fā)展趨勢，培育新的增長區(qū)域。

青島啤酒作為國內(nèi)啤酒行業(yè)的榜眼，2025年實(shí)現(xiàn)營收324.73億元，同比增長1.04%；實(shí)現(xiàn)銷量764.8萬千升，同比增長1.5%；實(shí)現(xiàn)利潤總額62.91億元，同比微增6.96%；實(shí)現(xiàn)凈利潤45.88億元，同比微增5.60%。

值得注意的是，青島啤酒在2025年的現(xiàn)金流出現(xiàn)了10.91%的下滑。對(duì)此，青島啤酒方面表示，主要原因是本年度受預(yù)收貨款的變動(dòng)影響使得銷售商品收到的現(xiàn)金同比減少所致。

同時(shí)，我們需要看到的是，青島啤酒的中高端以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量331.8萬千升，同比增長 5.2%。青島啤酒經(jīng)典系、白啤、超高端系列等產(chǎn)品銷量持續(xù)創(chuàng)歷史新高，其中白啤銷量快速增長，位居行業(yè)白啤品類第一。

燕京啤酒在2025年的表現(xiàn)令人驚喜。前兩天發(fā)布的燕京啤酒2025年度業(yè)績快報(bào)顯示，燕京啤酒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收153.33億元，同比微增4.54%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額23.70億元，同比大增50.77%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤23.64億元，同比大增46.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤167.91億元，同比大增59.06%。

銷量方面，燕京啤酒在2025年實(shí)現(xiàn)啤酒銷量405.30萬千升，同比微增1.21%。其中，燕京U8銷量達(dá)90萬千升，同比大增29.31%。

燕京啤酒方面表示，2025年利潤層面的逆勢大增，主要得益于幾個(gè)方面的提升，一是扎實(shí)推進(jìn)大單品戰(zhàn)略，燕京U8大單品繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢；二是通過“百城百縣”工程試點(diǎn)建設(shè)，強(qiáng)化全渠道融合與區(qū)域精耕，有力推動(dòng)市場拓量與形態(tài)煥新。

今年一季度，燕京啤酒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.56億元至2.73億元，同比大增55%—65%。

年報(bào)顯示，重慶啤酒、珠江啤酒等區(qū)域性啤酒品牌的營收、銷量也進(jìn)入了微增時(shí)代。2025年，重慶啤酒實(shí)現(xiàn)營收147.22億元，同比微增0.53%；實(shí)現(xiàn)凈利潤12.31億元，同比增長10.43%；實(shí)現(xiàn)銷量299.52萬千升，同比微增長0.68%。

2025年，珠江啤酒實(shí)現(xiàn)營收58.78億元，同比微增長2.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.04億元，同比增長11.54%。銷量方面，其全年啤酒銷量達(dá)到146.24萬千升，同比微增1.58%，區(qū)域飽和度較高。

《酒眼觀酒》發(fā)現(xiàn)，無論是全國性啤酒龍頭，還是地方性區(qū)域龍頭品牌，雖然利潤依舊保持了兩位數(shù)增長，但營收、銷量卻雙雙出現(xiàn)“微增”的情況，說明我國啤酒的消費(fèi)量趨于飽和，燕京、青島等已經(jīng)在發(fā)力高端市場，并取得了不錯(cuò)的業(yè)績。

2025年中國啤酒行業(yè)在產(chǎn)量微降的情況下實(shí)現(xiàn)了收入和利潤的雙增長，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性：

產(chǎn)量：規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量3536萬千升，同比微降1.1%；

收入：預(yù)計(jì)全國規(guī)模以上啤酒企業(yè)銷售收入1800億元，同比增長約4%

利潤：預(yù)計(jì)利潤305億元，同比增長約18%，利潤增速遠(yuǎn)超收入增速。

同時(shí)，啤酒行業(yè)的幾個(gè)發(fā)展趨勢值得關(guān)注：

其一，高端化戰(zhàn)略持續(xù)深化，正在成為主要增長引擎，中高端產(chǎn)品在整體市場中的比例已穩(wěn)定在40%以上，高端產(chǎn)品市場年增速保持在20%左右；

其二，渠道模式發(fā)生較大變化，以家庭消費(fèi)、線上訂購等非現(xiàn)飲渠道銷量占比已超過餐飲、夜場等傳統(tǒng)現(xiàn)飲渠道，“線上下單、30分鐘送達(dá)”已經(jīng)成為最重要的新增量。

同時(shí)，企業(yè)方面也在迅速調(diào)整，重慶啤酒現(xiàn)飲和非現(xiàn)飲渠道銷量比約為44:56，開始發(fā)力非現(xiàn)飲渠道，這便是迅速調(diào)整的體現(xiàn)。

其三，精釀啤酒大有可為。2025年，國內(nèi)精釀啤酒市場規(guī)模預(yù)計(jì)突破1040億元，較2022年的428億元增長超143%；同時(shí)，精釀啤酒毛利率普遍在55%-65%，較普通啤酒高出15-20個(gè)百分點(diǎn)。

2025年，中國啤酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)趨勢仍在繼續(xù)，企業(yè)對(duì)創(chuàng)新和效率的追求空前強(qiáng)烈，在高增長與健康化的博弈面前，主流啤酒企業(yè)大多選擇了后者，這是中國啤酒行業(yè)成熟的標(biāo)志。

在國內(nèi)啤酒巨頭穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，我們來看看國外啤酒巨頭所帶來的啟示。2025年，百威亞太整體營收57.64億美元（約合人民幣397.78億元），同比下滑7.72%，股權(quán)持有人應(yīng)占溢利4.89億美元，同比下降32.64%。中國市場收入下跌11.3%，銷量下滑8.6%，每百升收入減少3.0%，三大核心指標(biāo)全面承壓。

百威在國內(nèi)的影響力毋庸置疑，但核心指標(biāo)卻面臨全面下滑的尷尬局面。國內(nèi)外經(jīng)營策略的不同，和對(duì)中國市場的理解不同，使得各種的經(jīng)營重心、發(fā)展策略均不在同一軌道上。在啤酒行業(yè)整體進(jìn)入個(gè)位數(shù)“微增”時(shí)代，我們更需要擦亮眼睛，統(tǒng)籌好當(dāng)下與長期發(fā)展之間的辯證關(guān)系，才能在可持續(xù)發(fā)展道路上走得更遠(yuǎn)、更穩(wěn)。

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