“工程機械”行業(yè)的春天來了

今天中東上半場休息了，不知道是從此止戈，還是喘口氣再來，如果真的從此止戈，那就是美國和以色列成為戰(zhàn)敗國，如果是喘口氣再來，那就是在醞釀更大的陰謀，反轉(zhuǎn)次數(shù)太多，也就談不上反轉(zhuǎn)，只能說依然有很高的不確定性。

雙方喘口氣的原因有很多，但是對于中東諸國來說，有一個現(xiàn)實問題是迫切需要緩解的，那就是油井不能再繼續(xù)停產(chǎn)了。

已經(jīng)打了一個多月了，油井停產(chǎn)估計也一個月左右了，如果再繼續(xù)停下去，重啟就麻煩了，所以中東的油井必須要開始復(fù)產(chǎn)，不管復(fù)產(chǎn)多久，就算幾天或者半個月后再停產(chǎn)，那也比一直停著好，地下的石油得流動起來。

至于其他諸多因素，那是政治家的游戲，我既看不懂，也夠不著，所以我既不相信，也不預(yù)測，只看事實結(jié)果。

原本是想等轟轟烈烈大打一次后，再講工程機械企業(yè)的，因為打完總得重建，現(xiàn)在既然暫停了，后面那就講幾家我一直關(guān)注的工程機械公司。

工程機械整個行業(yè)自從房地產(chǎn)達(dá)到頂峰后，就一直下滑，很多公司的市值也從2021年的頂峰腰斬了，即便是這輪牛市，也沒什么起色。

我剛看了一下今天的股價，漲得都不錯，應(yīng)該是很多人都在買戰(zhàn)后重建的預(yù)期了。

房地產(chǎn)不行之后，工程機械在國內(nèi)肯定是到天花板了的，每年也就靠基建撐著，但是從長期來看，電動化轉(zhuǎn)型又會催生一個龐大的替代新型市場。

所以未來工程機械的敘事主要是兩條線，一條是出海，另一條是電動化，我昨天講濰柴動力也提到了電動化的未來。

我每個月都會看一下中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的內(nèi)容，他每個月都會公布上一個月的市場指數(shù)快報和銷售快報，給大家看兩組數(shù)據(jù)。

2025年我國工程機械進(jìn)出口貿(mào)易額累計為627.43億美元，同比增長13.2%，其中進(jìn)口金額25.75億美元，同比下降0.63%，出口金額601.69億美元，同比增長13.8%。

2026年1月份出口額55.56億美元，同比增長17.5%，2月份出口額51.3億美元，同比增長56.3%，1-2月累計出口額106.86億美元，同比增長33.4%。

2個月的時間，我們就出口了一百多億美元，主要是挖掘機、裝載機、起重機、推土機，尤其是挖掘機，銷量非常好，今年1-2月出口了57490臺，同比大增53%。

不得不不說這幾年的增長速度非常快，要知道2021年的時候我們?nèi)晖诰驒C出口才破10萬臺，今年如果按照這個速度，全年會出口三十多萬臺。

這里面最大的買家就是美國，今年前兩個月美國買了10037臺，這可是頂著245%的巨額關(guān)稅拿下的成績。

全球最大的工程機械企業(yè)是卡特彼勒，就是美國公司，本土優(yōu)勢加上關(guān)稅壁壘，也擋不住中國企業(yè)的步伐。

原因很簡單，即便加上關(guān)稅，中國公司的產(chǎn)品也還有性價比，而且發(fā)達(dá)國家不管是工作節(jié)奏還是生活節(jié)奏，都比較慢，交貨周期普遍比較長。

比如卡特彼勒的交貨周期至少是半年以上，中國企業(yè)對于標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品不存在這個問題，所以未來還會不斷暫時國際競爭對手的市場份額，包括日本的小松。

小松之前在中國很火，現(xiàn)在中國區(qū)業(yè)績已經(jīng)連續(xù)下滑，即便是全球收入也才130億美元，未來只會越來越低。

關(guān)稅這個東西還是要糾正一下，我們也不是完全頂著245%的關(guān)稅，因為這個關(guān)稅是針對原產(chǎn)地為中國的產(chǎn)品，實際上出海比較優(yōu)秀的幾家公司，比如柳工在海外有25個基地，徐工在海外有15個基地。

三一和中聯(lián)這對之前的湖南雙雄就不用說了，三一在2023年就海外收入大幅度超過國內(nèi)收入，中聯(lián)背景硬，深度綁定一帶一路。

海外生產(chǎn)基地生產(chǎn)的產(chǎn)品，在這個領(lǐng)域是可以一定程度繞開關(guān)稅的，而且除了美國之外，我們在非洲、大洋洲和歐洲的工程機械出口也很順利，尤其是非洲，今年前兩個月的同比增速高達(dá)77%。

非洲是徐工集團(tuán)的主戰(zhàn)場，他的大型履帶吊和礦用卡車遍布非洲的工地和礦山。

除此之外還有一帶一路這個重頭戲，參與一帶一路計劃的國家，進(jìn)口我們的工程機械占了總出口的43%，這也是中聯(lián)重科連續(xù)三年連跨三個臺階的原因。

中聯(lián)2023年國外營收破百億，2024年破兩百億，2025年破三百億，你看猛不猛。

按照2025年的業(yè)績結(jié)果，三一重工海外營收占比60%，中聯(lián)重科55%，徐工機械47%，柳工46%等等......

這份成績說明一個問題，工程機械中端市場我們已經(jīng)在全面進(jìn)入，低端市場就不用說了，高端市場我們確實還有不足，但是電動化轉(zhuǎn)型帶來了很好的機會。

原本傳統(tǒng)高端工程機械確實技術(shù)難度非常高，目前我們的工程機械，也還沒法做到完全國產(chǎn)化，比如挖掘機，中小型挖掘機國產(chǎn)化只有90%左右，大型挖掘機只有70%左右。

現(xiàn)在我們不足的地方主要是液壓系統(tǒng)、發(fā)動機、精密傳動和密封件，尤其是高端液壓系統(tǒng)，我們落后還比較多，后面如果講恒立液壓也會講。

發(fā)動機昨天講濰柴動力已經(jīng)說了，我們還做不了高端發(fā)動機，比如50噸以上的挖機或礦山機，全球主要還是用三菱、康明斯和五十鈴他們的。

所以如果在傳統(tǒng)賽道拼技術(shù)，我們想要進(jìn)入高端工程機械，恐怕還得十年以上，但是電動化不一樣，比如小型電動挖機已經(jīng)100%國產(chǎn)化。

未來我們在電動化領(lǐng)域肯定會是全球進(jìn)步最快的，底子擺在那啊，終于輪到我們有主場優(yōu)勢了，所以我們不用依賴傳統(tǒng)的高端化路線。

但是全球最急著推動工程機械電動化的其實不是中國，而是歐洲，歐洲明確說在2035年要全面禁止銷售燃油工程機械，要知道歐洲可是全球最大的工程機械市場。

現(xiàn)在歐洲市場主要掌握在卡特彼勒手里，但是卡特彼勒可還做不到電動化，所以我們中國的企業(yè)會有一波大機會，我覺得這是比中東重建更好的機會。

電動化還會同步帶來智能化，你們知道特變電工的挖煤成本為什么那么低嗎，幾十塊錢一噸，全國最低，除了露天礦因素之外，他的礦山跑滿了智能挖掘機和無人卡車，我去新疆旅行的時候想去礦山看看是何等壯觀，可惜特變沒讓，好歹我也是股東啊......

現(xiàn)在國內(nèi)所有的工程機械巨頭，都在使勁加碼研發(fā)電動化，也已經(jīng)有了很多成果，比如三一的SY365智能挖掘機，徐工的無人駕駛卡車，柳工的無人電動壓路機，都是優(yōu)秀代表。

順便提一句，乘用車現(xiàn)在才剛放開L3，礦山卡車不一樣，現(xiàn)在L4都跑了很久了。

只要電動化轉(zhuǎn)型這個機會我們抓住了，工程機械行業(yè)的春天就真的來了，不管國內(nèi)外，都是一個全新的廣闊市場，區(qū)區(qū)一個中東算什么。

我對優(yōu)秀公司的看法和平時的交易操作計劃，放在專欄里面，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產(chǎn)研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

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