海爾消金2025年報(bào)透視：營(yíng)收凈利雙增，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)為何尚未兌現(xiàn)？

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3月31日，紅星美凱龍集團(tuán)發(fā)布的2025年年報(bào)中，同時(shí)披露了海爾消費(fèi)金融在2025年的業(yè)績(jī)情況。

來(lái)源：紅星美凱龍集團(tuán)2025年報(bào)

數(shù)據(jù)顯示，海爾消金2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.51億元，同比增長(zhǎng)12.09%，凈利潤(rùn)為4.63億元，同比增長(zhǎng)4.05%。同時(shí)，海爾消金截至2025年末的總資產(chǎn)規(guī)模更是已突破367億元，實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)25.25%。

再隨著公司剛剛完成的增資項(xiàng)目，海爾消金目前的注冊(cè)資本已經(jīng)躍升到約31.18億元，在國(guó)內(nèi)全部31家持牌消費(fèi)金融公司中排名第11位，成功躋身到行業(yè)第一梯隊(duì)。

就目前而言，海爾消金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)4年?duì)I收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，在消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)狀下，海爾消金這種營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的表現(xiàn)，被部分人士視為行業(yè)中“優(yōu)等生”的存在。

當(dāng)然，這家消費(fèi)金融企業(yè)在行業(yè)周期波動(dòng)中展現(xiàn)出強(qiáng)大經(jīng)營(yíng)韌性的同時(shí)，它所面臨的相關(guān)挑戰(zhàn)同樣也極為現(xiàn)實(shí)。

NO.1

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)低于營(yíng)收增長(zhǎng)的背后

如果深入剖析海爾消金在2025年的業(yè)績(jī)，便可以直觀地發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)雖然穩(wěn)住了營(yíng)收凈利雙增的成績(jī)，但其4.05%的凈利潤(rùn)增速，卻遠(yuǎn)低于高達(dá)12.09%的營(yíng)收增速，這兩組數(shù)據(jù)放在一起呈現(xiàn)明顯的割裂感，其盈利能力的邊際似乎正在遞減。

而在資產(chǎn)質(zhì)量方面，根據(jù)銀登中心所公布的數(shù)據(jù)顯示，海爾消金在2025年先后掛牌轉(zhuǎn)讓3期個(gè)人不良貸款，3期債權(quán)總額達(dá)14.39億元。

這批不良資產(chǎn)的加權(quán)平均逾期天數(shù)普遍超過(guò)1000天，其中一筆逾期更是將近6年，這意味著海爾消金有大量的陳年舊賬需要進(jìn)行集中出清，以改善資產(chǎn)質(zhì)量、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和降低財(cái)務(wù)報(bào)表上的不良率。

實(shí)際上，在監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)低利率以及資產(chǎn)質(zhì)量下滑等多重壓力下，很多消金公司在第4季度集中將不良資產(chǎn)出表，這已是行業(yè)普遍現(xiàn)象。

但是，大量出清不良資產(chǎn)，雖然能夠?qū)Ξ?dāng)期的報(bào)表實(shí)現(xiàn)一定優(yōu)化，但更多是對(duì)“歷史包袱”進(jìn)行清理。畢竟，長(zhǎng)逾期資產(chǎn)（逾期超1000天）基本已喪失正常回收的可能，視情況處置出清能讓機(jī)構(gòu)在接下來(lái)的展業(yè)中“輕裝上陣”。

NO.2

尚未激活的產(chǎn)業(yè)護(hù)城河

提及海爾消金，我們從這家公司的名字上就能得知，這是一家由海爾集團(tuán)作為主要發(fā)起人設(shè)立的消費(fèi)金融公司，海爾集團(tuán)作為其第一大股東，在2026年3月海爾消金完成10億元增資后，其持股比例為49%。

來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)

所以在外界看來(lái)，背靠著海爾集團(tuán)龐大的家電生態(tài)，“場(chǎng)景金融”的模式理應(yīng)成為海爾消金的護(hù)城河。

但是，在海爾消金的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，截至2024年末其線(xiàn)上現(xiàn)金貸款余額占比卻高達(dá)81.9%（2025年末數(shù)據(jù)未明確公布），真正依托海爾專(zhuān)賣(mài)店以及智家分期等線(xiàn)下場(chǎng)景開(kāi)展的金融業(yè)務(wù)，其占比卻長(zhǎng)期處于低位。

要知道，海爾集團(tuán)在全國(guó)擁有數(shù)千家專(zhuān)賣(mài)店，以及擁有10億的家庭用戶(hù)，這種來(lái)自集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，是其他消金公司夢(mèng)寐以求的。這種產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)本應(yīng)該成為海爾消金低成本、高粘性的資產(chǎn)，但是在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，相比于需要深耕細(xì)作的場(chǎng)景分析，海爾消金卻重點(diǎn)選擇了更易規(guī)模化擴(kuò)張的線(xiàn)上現(xiàn)金貸模式。

這也就導(dǎo)致了海爾消金雖然可以隨時(shí)利用集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，但卻未能真正在主要業(yè)務(wù)上形成“金融賦能產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)加持金融”的閉環(huán)。反而是持續(xù)在現(xiàn)金貸上加碼，讓自身暴露在高風(fēng)險(xiǎn)及高投訴的現(xiàn)金貸紅海中。

NO.3

合規(guī)問(wèn)題與罰單

海爾消金將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在現(xiàn)金貸層面，這種高比例現(xiàn)金貸也給其帶來(lái)相當(dāng)現(xiàn)實(shí)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

2025年，海爾消金先后被中國(guó)人民銀行青島分行開(kāi)出25萬(wàn)元，以及國(guó)家金融監(jiān)管總局青島金融監(jiān)管局開(kāi)出205萬(wàn)元+相關(guān)責(zé)任人罰款30萬(wàn)元的罰單。被罰理由主要涉及“違反信用信息采集、提供、查詢(xún)及相關(guān)管理規(guī)定”，和“營(yíng)銷(xiāo)宣傳夸大誤導(dǎo)、催收行為不當(dāng)、貸后管理不盡職致信貸資金挪用”等問(wèn)題。

一年內(nèi)連續(xù)收到兩次罰單，這也意味著監(jiān)管部門(mén)對(duì)海爾消金過(guò)去那種“重規(guī)模、輕合規(guī)”的展業(yè)模式，已開(kāi)始提出明確的整改要求。

的確，關(guān)于海爾消金的相關(guān)投訴，在黑貓投訴平臺(tái)上已累計(jì)達(dá)到1.59萬(wàn)條，其中用戶(hù)反饋較多的問(wèn)題主要涉及“不當(dāng)催收”和“利率爭(zhēng)議”。

面對(duì)上述的監(jiān)管處罰和用戶(hù)投訴，海爾消金需要把“合規(guī)”列為公司展業(yè)模式整改的核心。否則，合規(guī)短板以及消費(fèi)者的信任風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)有可能成為其后續(xù)發(fā)展的大阻礙。

NO.4

管理層變動(dòng)，“風(fēng)控派”高管已到位

值得肯定的是，面對(duì)營(yíng)收利潤(rùn)增速“割裂”及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等多重挑戰(zhàn)，海爾消金并非沒(méi)有行動(dòng)，而是迅速開(kāi)展了一系列的管理層人事調(diào)整。

就比如在去年10月份，監(jiān)管部門(mén)正式核準(zhǔn)了周文龍擔(dān)任海爾消金總經(jīng)理的任職資格，而在這之前，周文龍就曾在中原消金擔(dān)任總經(jīng)理長(zhǎng)達(dá)8年，歷任消費(fèi)金融事業(yè)部高級(jí)經(jīng)理、零售信貸部副總經(jīng)理等職，擁有極為豐富的消費(fèi)金融領(lǐng)域管理經(jīng)驗(yàn)。

更重要的是，周文龍來(lái)自于以風(fēng)控嚴(yán)苛著稱(chēng)的“銀行系”消金公司，而且他之前在中原消金擔(dān)任總經(jīng)理期間，還曾大力推動(dòng)壓降利率和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。因此，周文龍到海爾消金走馬上任，一定程度上也意味著公司對(duì)風(fēng)控的態(tài)度越來(lái)越重視。

在監(jiān)管趨嚴(yán)及投訴高企的背景下，海爾消金引入既懂管理、又懂合規(guī)的“銀行系”消金老將，或許是其修復(fù)監(jiān)管及用戶(hù)信任的絕佳路徑。

NO.5

結(jié)語(yǔ)：真實(shí)的挑戰(zhàn)

就目前而言，海爾消金更像是站在一個(gè)十字路口，過(guò)去它用連續(xù)4年的增長(zhǎng)證明了自身在消費(fèi)金融市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

但是，它面臨的挑戰(zhàn)也相當(dāng)現(xiàn)實(shí)，如果不能盡快解決業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)“失衡”以及合規(guī)、風(fēng)控等核心問(wèn)題，那么短期的陣痛恐怕會(huì)演變成長(zhǎng)期的困境。

反之，如果海爾消金能夠借著增資擴(kuò)股、管理層調(diào)整的契機(jī)，以及海爾集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，真正走向“場(chǎng)景+科技+合規(guī)”的高質(zhì)量發(fā)展路徑，那么它在行業(yè)下半場(chǎng)中脫穎而出，也并非不可能。

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三車(chē)上海內(nèi)容團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，深耕消費(fèi)領(lǐng)域，致力于透過(guò)消費(fèi)現(xiàn)象，洞察背后的財(cái)經(jīng)本質(zhì)與商業(yè)趨勢(shì)。

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