2.18億元整合關(guān)聯(lián)資產(chǎn)！吉利汽車（00175）全資拿下雷達(dá)汽車

本文為橡樹財(cái)經(jīng)原創(chuàng)

作者:魏茜倩

摘要：吉利汽車以2.18億元收購雷達(dá)汽車中國及泰國業(yè)務(wù)全部股權(quán)，并簽訂關(guān)聯(lián)采購框架協(xié)議。

吉利汽車（00175）于5月15日公告，旗下浙江吉潤、吉利銷售及境外子公司GAIL、CIL，與吉利控股旗下的浙江雷達(dá)汽車、Radar HK及Radar BVI簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及股份購買協(xié)議，收購雷達(dá)汽車（山東）、雷達(dá)汽車銷售及Radar Thailand全部股權(quán)，現(xiàn)金代價(jià)合計(jì)約2.18億元人民幣。其中，雷達(dá)汽車（山東）作價(jià)1.59億元，雷達(dá)汽車銷售作價(jià)5900萬元，Radar Thailand作價(jià)49萬元。收購?fù)瓿珊螅鲜鋈夜緦⒊蔀榧嚾Y附屬公司。二級市場方面，5月18日港股盤面情緒偏弱，截至發(fā)稿，報(bào)20.56港元，跌4.9%，成交額為4.88億港元。

此次交易為關(guān)聯(lián)交易。賣方浙江雷達(dá)汽車由吉利控股董事長李書福及其聯(lián)系人最終全資擁有，Radar HK及Radar BVI亦由李書福間接持有85%權(quán)益。由于相關(guān)適用百分比率高于0.1%但低于5%，該收購事項(xiàng)須遵守申報(bào)及公告規(guī)定，但獲豁免獨(dú)立股東批準(zhǔn)。執(zhí)行董事李書福及李東輝因在吉利控股擁有權(quán)益，已就相關(guān)董事會(huì)決議放棄投票。

據(jù)悉，本次收購的核心主體雷達(dá)汽車（山東），是國內(nèi)具備完整技術(shù)壁壘的新能源皮卡企業(yè)，持有雷達(dá)皮卡全部核心資產(chǎn)，承擔(dān)產(chǎn)品線規(guī)劃、技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)管控及全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營等核心職能，依托專屬M.A.P瀚海平臺(tái)，成為國內(nèi)少數(shù)可覆蓋純電、插混、增程全動(dòng)力形式的新能源皮卡品牌，也是國內(nèi)首個(gè)主打乘用化屬性的純電皮卡品牌，打破了傳統(tǒng)皮卡商用工具屬性局限，覆蓋個(gè)人戶外休閑、商用作業(yè)雙場景。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，該公司2024年稅后凈利潤6774萬元，實(shí)現(xiàn)盈利；2025年經(jīng)營承壓轉(zhuǎn)虧，稅后凈利潤為-864.6萬元，年末資產(chǎn)凈值1.59億元。

另一標(biāo)的雷達(dá)汽車銷售，主營整車及汽車備件零售業(yè)務(wù)，承擔(dān)雷達(dá)品牌國內(nèi)終端銷售與渠道運(yùn)營工作。財(cái)務(wù)層面，公司2024年虧損1.18億元，2025年經(jīng)營狀況大幅改善，實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤0.12億元，年末資產(chǎn)凈值5912萬元。而境外標(biāo)的Radar Thailand主要負(fù)責(zé)泰國市場電動(dòng)汽車分銷業(yè)務(wù)，是吉利布局東南亞新能源皮卡市場的重要落地端口，該公司2025年稅后虧損1069.7萬元，年末資產(chǎn)凈值僅5.1萬元，原始整體投資成本約2100萬元，現(xiàn)階段仍處于海外市場開拓投入期。

估值方面，獨(dú)立估值師采用成本法對三家公司進(jìn)行評估，給出估值分別為1.59億元、5879萬元及49.2萬元，與交易對價(jià)基本吻合。公告解釋，收益法因涉及主觀假設(shè)未被采用，市場法因目標(biāo)公司盈利能力不穩(wěn)定亦不適用，故選擇成本法。

與此同時(shí)，吉利汽車與吉利控股、遠(yuǎn)程商用車主訂綜合服務(wù)采購框架協(xié)議。收購?fù)瓿珊螅噷⑾蜿P(guān)聯(lián)方采購整車成套件加工、測試、組裝等服務(wù)，2026年至2028年年度上限分別為3.96億元、4.52億元及4.99億元。定價(jià)按成本加成方式計(jì)算，增值成本利潤率參考獨(dú)立四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所轉(zhuǎn)讓定價(jià)報(bào)告確定。吉利汽車表示，此舉旨在保障雷達(dá)業(yè)務(wù)過渡期運(yùn)營效率，借助關(guān)聯(lián)方現(xiàn)有產(chǎn)能減少前期投入。

吉利汽車表示，此次整合完成后，上市公司正式納入新能源皮卡完整賽道，補(bǔ)齊產(chǎn)品矩陣短板，形成轎車、SUV、越野、MPV、皮卡全覆蓋的全品類乘用車布局，進(jìn)一步豐富新能源產(chǎn)品體系。從行業(yè)維度來看，國內(nèi)皮卡政策持續(xù)松綁，多地解禁皮卡通行限制，新能源皮卡憑借節(jié)能、低成本、智能化優(yōu)勢，持續(xù)滲透民用休閑及商用場景，行業(yè)增長空間廣闊。

同時(shí)，依托吉利汽車成熟的全球經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、出海渠道及供應(yīng)鏈體系，本次收購的泰國分銷公司將充分發(fā)揮區(qū)域端口優(yōu)勢，加速雷達(dá)新能源皮卡產(chǎn)品落地東南亞市場，持續(xù)擴(kuò)大吉利在海外新能源細(xì)分市場的占有率，成為公司全球化業(yè)務(wù)全新增長極。本次控股集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，也進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)體系內(nèi)業(yè)務(wù)整合，減少同業(yè)資源分散問題，持續(xù)優(yōu)化上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與長期成長空間。