2026，港股迎來“東南亞時刻”

作者｜唐飛

編輯｜李小天

東南亞企業，正扎堆來香港敲鐘。

這是2026年以來，港股“朋友圈”一個最有意思的變化。

港交所首席執行官陳翊庭2月曾透露，目前有488家企業正輪候在香港上市，其中逾10家為國際公司。據LiveReport大數據匯總，赴港上市的國際企業主要來自東南亞，涵蓋金融科技、餐飲零售、出行服務等多個領域。

是的，你沒看錯，大量東南亞企業正將香港視為上市首選之地。這其中包括東南亞第二大集裝箱堆場營運商永康控股、母嬰及營養補充劑企業科酈、東南亞領先數字媒體娛樂集團MNC Digital等各領域的佼佼者。

另有傳聞稱有十余家東南亞知名企業正計劃赴港上市，行業覆蓋餐飲、數字貨幣、航空航天、礦業等多個領域。

港股“朋友圈”快速擴容

先看一組數字。

據統計，2026年前四個月，在港交所遞交上市申請的企業約317家（不含秘密遞表）。其中主板312家，日均遞表超2.6家。其中已上市的東南亞案例，釋放了十分積極的信號。

今年1月13日，馬來西亞土木工程承包商BBSB International Limited（簡稱“BBSB”）正式在香港上市，發行定價每股0.60港元。上市首日，股價高開400%，報收3.00港元/股，成了不少投資者茶余飯后的談資。

更夸張的是，它在公開發售階段獲得了10745.13倍的超額認購，成為港股近期罕見的“超萬倍”認購。

一家來自馬來西亞的中小型建筑公司（BBSB是港交所一季度募資規模最小的企業），能在香港掀起如此大的認購狂潮，這本身就是一個奇跡。

更早前上市的東南亞企業也取得了不錯的成績，如新加坡RNA技術公司 Mirxes（覓瑞）、泰國椰子水巨頭 IFBH，上市當天漲幅分別為27.9%、42.09%。

市場高期待背后，是新一輪港股IPO熱潮向全球市場的延伸。

數據顯示，目前排隊序列中已有超過10家國際企業，且主要來自東南亞地區，業務涵蓋金融科技、餐飲零售、出行服務等多個熱門領域。

如已遞表的永康控股，是新加坡領先的及東南亞第二大的集裝箱堆場營運商，在新加坡擁有最高市占率16.2%及在東南亞擁有市占率5.9%，主要為東盟地區及中國營運的集裝箱航運公司和集裝箱租賃公司提供服務。還有來自印尼的數字媒體娛樂集團MNC Digital，坐擁東南亞最大的私營內容庫，數字內容總時長突破30萬小時；同時運營RCTI+和SVOD平臺Vision+，兩大平臺合計月活躍用戶約1.1億，且本身已在印尼交易所上市。

另有傳聞稱，包括泰國快餐巨頭美諾食品旗下擁有漢堡王、冰雪皇后、Swensen's等國際品牌，知名加密貨幣交易所Bitkub、知名旅游門戶網站Traveloka；印尼礦業上市公司MerdekaGoldResources；馬來西亞廉價航空AirAsia母公司壹必投集團Capital A，以及越南綜合企業集團Vingroup旗下的電動出租車運營商GSM都計劃在香港尋求上市。

這些響當當的名字，正在從曼谷、雅加達、吉隆坡、胡志明市出發，奔向香港的資本市場，上演一場“北上”的新故事。

有分析人士表示，對國際企業而言，選擇一個有流動性的市場上市更符合股東利益，而香港IPO市場及二級市場的活躍度正好符合這些要求。此外，在香港上市的公司還有機會被納入港股通，從而進一步拓寬投資者渠道，并提升其在內地市場的品牌知名度。

港交所行政總裁陳翊庭表示，近年來，在國際場合港交所受到的關注度越來越高。這反映出全球投資者正積極尋求資產多元化配置，希望把握香港、內地及亞洲市場的投資機遇。

在香港IPO市場順利迎來“開門紅”下，多家機構對2026年港股IPO市場持樂觀預期。

瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國表示，對港股下半年持樂觀看法，對于年內突破30000點的目標有信心，同時估計香港新股市場集資額可以達到3500億至4000億港元，IPO數量將介于150宗至200宗。

華泰證券預計，2026年港股主板IPO融資規模在3100億港元左右，上市公司數量在100家左右。德勤預測，2026年香港新股市場將有約160只新股上市，融資額不低于3000億港元。

為什么是香港？

這么多東南亞企業集體瞄準香港上市，不是偶然。

沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研總監袁梅分析指出，香港IPO市場及二級市場的活躍表現，是吸引東南亞公司赴港上市的核心因素。

具體來看，企業選擇上市地點，無非是看重三樣東西——錢多、估值高、融資方便。而這三點，當下的港股市場，全都給到了位。

先看錢的層面。2025年，港股IPO市場錄得2867億港元募資總額，同比激增225.9%，時隔四年重登全球募資榜首。瑞銀全球投資銀行部亞太區股票資本市場聯席主管胡淩寒指出，進入2026年，香港新股（IPO）年初至今已募資1520億港元，同比增長130.5%。

再看投資回報。2025-2026年港股新股的賺錢效應達到了近年來的最高水平。截至4月底，2026年上市新股的平均首日收益率約為48.3%，較去年的36.6%進一步上升，遠高于2019-2024年的平均水平（約8%），平均破發率由去年的27%進一步下行至12%。值得注意的是，今年新股上市后短期表現較佳，上市后5天平均上漲10.6%，上市后20天平均上漲11.1%。

最后是融資的便捷性。港交所官方早前推出的全新平臺STAGE，是亞洲首個多元資產類別可持續金融產品平臺，旨在吸引國際企業來港上市。此外，港交所已分別與泰國證券交易所、印尼證券交易所、新加坡交易所、馬來西亞交易所等訂立認可證券交易所安排。

陳翊庭公開指出：“我們與馬來西亞交易所簽署的合作備忘錄，將探索如何開拓更多雙重上市途徑。目前已有超過150家東南亞公司在香港上市，合計融資金額逾43億美元，香港已經成為最受東南亞公司青睞的海外上市地。”

再加上自2025年起，國際資金呈現大幅回流港股市場的態勢。根據高盛觀察，2024年初市場處于低谷時，主要國際長線基金對中資發行人IPO項目的參與率僅10%—15%；而近期參與率已攀升至85%-90%。

到香港去上市、融資，已經進入最佳時機。

國家金融與發展實驗室副主任楊濤指出，客觀來看，香港受到全球資本的青睞，一方面是因為自身仍然保持了突出的吸引力。例如近年來在多項國際金融中心評價指數中，香港都穩居第三位，僅次于紐約和倫敦。另一方面，則是內地經濟砥礪前行、穩中求進、提質增效，給香港的經濟地位起到重要加持作用。

比錢更重要的戰略價值

如果只是“錢多”，未免把故事說得太淺。

真正讓東南亞巨頭們趨之若鶩的，是香港所能提供的獨特戰略價值。

MNC Digital在招股書中明確表示，選擇香港上市是為了“進軍亞洲市場締造策略性門戶”，并視香港為“亞洲最便捷且最易對接的金融中心之一”，以提升區域知名度和對接國際資本。

翻譯一下就是，“我不是單純來融錢的，我是來借香港這個平臺打開更大市場的”。

事實確實如此，香港有 “獨一無二” 的雙重身份——既屬于全球資本體系，又深度鏈接中國內地市場。一方面，香港作為全球資本自由港，資本流動無管制、法律體系與國際接軌、投資者結構多元化（機構投資者占比超60%），能滿足企業國際化融資的基礎需求；另一方面，通過滬深港通機制，港股能直接對接內地超百萬億級的居民財富與機構資金——2025年滬深港通南向資金累計凈流入超1.4萬億港元，南向資金對港股的配置比例持續提升，為企業帶來持續的流動性支撐。

不過，對港股來說今年雖然是IPO大年，但是也可能是調整的大年，尤其是來自東南亞境外的企業。

首先，公開數據顯示，目前已有近20家馬來西亞企業在香港上市，但大多數市值僅在1億至10億港元之間，部分甚至長期低于3億港元，似乎被排除在港股主流資金生態之外。

一位投行人士也提醒了一個現實問題，如果外國公司缺乏“中國元素”，在香港上市可能較難吸引投資者。換言之，光有東南亞的基因還不夠，得讓香港和內地的投資者聽得懂、愿意投。

其次是全球經濟環境帶來的潛在影響。華泰證券發布港股策略稱，當前港股仍面臨兩大外部考驗。一方面，原油供給沖擊的影響接近集中釋放臨界點；另一方面，通脹預期推升全球國債利率，且貨幣政策應對供給沖擊具有局限性。華泰證券建議以盈利端確定性應對估值和流動性逆風，沿現金流確定性與產業趨勢確定性兩條主線布局。

最后是即將到來的“解禁潮”。Wind數據顯示，截至5月19日，港股市場年內解禁規模高達1.55萬億港元。從月度數據來看，解禁的高峰集中在今年下半年，7月至12月的解禁規模高達1.15萬億港元，占比在七成以上。其中，今年9月將迎來解禁的最高峰。

此次港股解禁潮呈現跨年度、分批次釋放特征，市場擔憂超萬億港元規模的解禁壓力將拖累大盤走勢，尤其對流動性較弱的小盤股影響更大。

廣發證券策略首席分析師劉晨明認為，一級市場抽水通常對港股走勢沒有絕對性影響。2025年IPO兩次高峰5月、9月恒指、恒科均取得正收益，并且9月行情甚至出現放量上漲。拉長時間看，IPO高峰、募資高峰（算入上市后募資，即配售+供股+代價發行）并不會扭轉港股的趨勢。典型的例如2010年、2014-15年、2017年、2020年、2025年港股的募資高峰都對應的港股的牛市，背后可能是由于港股市場出現明顯好轉，部分企業有擴張需求，選擇相對高點在資本市場募資。

“港股IPO不會導致市場走熊，甚至可能會由于市場對于港元的需求激增，港元匯率觸及強方保證，香港金管局在銀行間市場釋放流動性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市，典型的例如去年4-5月。”劉晨明認為。

本輪東南亞企業赴港上市熱潮，表面上是“資本尋找上市地”的市場行為，深層次邏輯更是在東南亞本土市場流動性收緊、全球資本加速重新配置亞洲資產的背景下，香港正在憑借制度改革的主動性、金融基礎設施的成熟度，以及獨一無二的“資本通道”，成為連接東南亞實體經濟與國際資本市場的“連接器”。

陳翊庭表示，近年來，在國際場合港交所受到的關注度越來越高。這反映出全球投資者正積極尋求資產多元化配置，希望把握香港、內地及亞洲市場的投資機遇。港交所將繼續把握這些國際平臺，“講好香港故事”，香港作為連接內地與世界其他地區的國際金融中心角色將進一步穩固。

展望未來，隨著更多國際企業將香港作為境外上市首選地，港股市場有望持續吸引全球創新企業與資本，霞光社也將持續關注企業赴港IPO相關進展。

• 參考資料：
• [1]《港股IPO全鏈條解析與投資策略》，瑞銀國際
• [2]《懸頭之劍？——26 年港股IPO和解禁潮展望》，廣發證券
• [3]《上市直通車：中國企業港股IPO制度透析與實戰攻略》，王賀