吉利新能源，瞄準下一個細分市場

導語

在SUV與轎車卷成紅海后，這步棋被視作對下一個高增長細分市場的關鍵卡位。

5月15日，吉利汽車（00175.HK）在港交所發布一則看似金額不大的公告，但信號意義極強。

公告顯示，吉利汽車將以約2.18億元人民幣的現金對價，全資收購雷達汽車（山東）有限公司、雷達汽車銷售有限公司及泰國子公司Radar Thailand的全部股權。

交易完成后，這個由吉利控股集團孵化三年的新能源皮卡品牌，將正式從“集團試驗田”轉變為上市公司吉利汽車的核心業務板塊，其財務業績也將并入上市公司報表。

這并非一次簡單的內部資產劃轉，而是吉利汽車在新能源汽車競爭進入深水區后，一次深思熟慮的戰略卡位與資源再配置。

背后折射的，是中國汽車產業在電動化轉型中，對下一個潛力細分市場的集體押注與激烈角逐。

交易拆解：一筆劃算的“內部買賣”

根據公告，此次收購由三部分構成：浙江吉潤汽車有限公司出資1.59億元收購雷達汽車（山東）100%股權；浙江吉利控股集團汽車銷售有限公司以5900萬元收購雷達汽車銷售公司全部股權；吉利旗下兩家海外主體以49萬元收購泰國子公司Radar Thailand全部股本。總對價2.18億元，與三家公司評估公允價值基本一致，并無明顯溢價。

雷達汽車（山東）是核心運營主體，掌握皮卡產品的全部核心資產與價值，覆蓋從研發、制造到銷售的全產業鏈管理。雷達汽車銷售公司負責國內渠道運營，而2024年7月成立的泰國子公司，則是其出海東南亞的關鍵支點。

從財務數據看，這筆交易對吉利汽車而言堪稱性價比之選。雷達汽車（山東）在2024年曾實現盈利6774.3萬元，盡管2025年轉為虧損864.6萬元，但其銷售公司在同年實現扭虧為盈，盈利1232.5萬元。

吉利用2億出頭的代價，將一個已在細分市場建立領先地位、年銷量過萬且擁有完整資產與技術的品牌完整納入麾下，這筆賬算得精明。

雷達汽車誕生于2021年，2022年發布品牌并推出首款純電皮卡RD6，主攻乘用化、電動化皮卡賽道。在過去三年中，它一直作為吉利控股集團旗下的獨立孵化項目存在，與上市公司吉利汽車保持平級關系。這種架構在初期有利于快速決策、靈活試錯，由集團承擔創新風險。

然而，當雷達品牌用三年時間跑通了商業模式，2023年銷量占全國新能源皮卡總銷量六成以上，其戰略價值已不容忽視。此次“收編”，標志著吉利汽車正式將新能源皮卡從“邊緣創新項目”提升至“核心戰略品類”。

吉利汽車行政總裁桂生悅曾表示，吉利的新能源汽車發展要實現全領域均衡發展，覆蓋豪華、中高端、大眾化市場及MPV、SUV、皮卡等全品類。收購雷達，正是補齊其在皮卡——這一兼具乘用、商用、越野屬性的關鍵細分市場——的最后一塊拼圖。

更深層次看，這是吉利“一個吉利”戰略的加速推進。近年來，吉利持續精簡品牌與子公司數量，此次將培育成熟的雷達業務注入上市主體，旨在打通產品規劃、供應鏈與渠道資源，提升整體運營效率。控股集團負責早期孵化與風險隔離，待模式跑通后再交由上市主體規模化運營，成為吉利在風險與效率間尋求平衡的典型范式。

行業角力：新能源皮卡“拐點”已至？

吉利此時重倉押注新能源皮卡，絕非偶然。整個市場正迎來結構性變化的“前夜”。

2025年，中國新能源皮卡銷量飆升至7.3萬輛，同比暴增243%，增速遠超皮卡市場11.8%的整體水平。盡管其在整個皮卡市場中的滲透率仍僅為約9.15%，但增長勢頭極其迅猛。

目前，新能源皮卡市場已形成“一超多強”的雛形。吉利雷達憑借先發優勢和“純電+插混”雙線布局，穩坐頭把交椅，2025年全年上險量達1.304萬輛。

然而，挑戰者（參數丨圖片）正蜂擁而至。比亞迪“鯊魚”皮卡即將登陸國內市場；奇瑞重啟威麟品牌，推出純電皮卡R08 EV；長安以增程技術路線切入，推出獵手系列；江淮、長城等傳統皮卡豪強也紛紛加碼混動與純電產品。

又是一場圍繞純電、插混、增程技術路線，以及價格區間和場景定義的新戰役已經打響。

出海才是更大的棋盤。在2025上海車展上，廣汽集團董事長馮興亞也曾向媒體表示：“如果要進入全球市場，皮卡市場一定要拿下。”據其估算如果除去中國市場的汽車銷量，全球皮卡銷量占全球汽車銷量的比例約為10%。

而中國皮卡出口量在2025年已達到30萬輛，占皮卡總銷量比重超過50%。在北美、澳洲、東南亞等傳統皮卡高地，電動化轉型同樣方興未艾。

而雷達以泰國為跳板進軍東南亞，但單打獨斗成本高、網絡搭建慢。被吉利汽車收編后，雷達可以無縫接入吉利成熟的全球分銷體系，快速鋪向更多市場。

吉利澳大利亞高管已透露，正在研發一款更貼合澳洲市場需求的全新硬派新能源皮卡，計劃在未來1-3年內上市，直接對標福特Ranger和豐田Hilux。這預示著，吉利的野心絕非僅僅在國內市場稱王，而是意圖在全球皮卡市場的新能源變革中分得一杯羹。

在轎車、SUV市場卷成“紅海”之后，皮卡——這個曾經的小眾市場，正成為車企尋求增長突圍、探索出海新路徑的關鍵戰場。

這場收購，是吉利棋盤上的一步妙手，也是中國新能源車產業競爭維度再次拓寬的縮影。當皮卡遇上新能源，故事才剛剛開始。