請楊冪代言、又狀告小米，能緩解“插座一哥”的焦慮嗎？

出品丨鰲頭財經(jīng)

作為國內(nèi)民用電工行業(yè)龍頭，公牛集團走過三十周年發(fā)展節(jié)點后，經(jīng)營基本面迎來拐點。

2025年年報數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入160.26億元，同比下降4.78%；歸母凈利潤40.71億元，同比下降4.72%，這也是公司自2020年上市以來首次出現(xiàn)全年營收與凈利潤雙降。

到了2026年一季度，營收40.6億元，同比增長3.52%；歸母凈利潤10.58億元，同比增長8.55%，扣非凈利潤更是同比大增15.01%。公司業(yè)績同比回升，呈現(xiàn)階段性修復特征。

與此同時，在業(yè)績波動的背景下，公牛集團接連發(fā)生兩件大事，一個是簽約楊冪為品牌全球代言人，發(fā)力AI護眼照明賽道，推動品牌形象與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

另一個是就插座相關(guān)實用新型專利，對小米及其產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)公司、渠道方提起全鏈條訴訟，以司法途徑開展知識產(chǎn)權(quán)維權(quán)。

在存量市場競爭加劇的情況下，公牛集團要想真正緩解焦慮，或許還需要在產(chǎn)品創(chuàng)新的深度、智能家居生態(tài)的協(xié)同上持續(xù)加大投入，讓傳統(tǒng)優(yōu)勢與新興布局形成合力，才能找到穩(wěn)定的增長支點。

上市以來首次營收凈利雙降，2026年一季度階段性反彈

公牛集團2025年年度報告顯示，報告期內(nèi)公司經(jīng)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)上市以來首次年度下滑。2025年實現(xiàn)營業(yè)收入160.26億元，同比下降4.78%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤40.71億元，同比下降4.72%。

從業(yè)務板塊來看，公司核心業(yè)務與新興業(yè)務營收不均衡，核心業(yè)務收入集中度仍保持高位。

2025年，電連接產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入70.77億元，同比下滑7.9%，是年度營收下滑的主要原因；智能電工照明產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入80.98億元，同比下降2.8%。兩大核心主業(yè)合計占比94.86%的主營業(yè)務收入，業(yè)務集中度較去年進一步提升。

新能源產(chǎn)品是唯一實現(xiàn)營收正增長的板塊，實現(xiàn)營業(yè)收入8.22億元，同比增長5.71%，但該業(yè)務增速較2024年的104%大幅回落，增長動能不足。

同時，各業(yè)務板塊毛利率表現(xiàn)不一，財報顯示，2025年，公司民用電工毛利率43.14%，同比微降0.13%；其中，新能源產(chǎn)品毛利率29.55%，同比下滑5.26%，而電連接產(chǎn)品與智能電工照明產(chǎn)品毛利率小幅提升0.15%和0.11%。

區(qū)域市場層面，國內(nèi)市場是公司營收的支柱，而海外市場規(guī)模較小且盈利水平偏低。

2025年，公司境內(nèi)業(yè)務營收157.26億元，同比下降4.99%，占總營收比例達98.13%；境外業(yè)務營收2.7億元，同比增長12.68%，但體量過小，僅占總營收的1.68%，難以抵消國內(nèi)市場下滑的態(tài)勢。

同時，境外市場毛利率22.31%，較國內(nèi)市場43.5%的毛利率水平存在明顯差距，說明海外市場的盈利能力遠不如國內(nèi)，與國際大牌的競爭仍處于靠性價比打市場的初級階段。

到了2026年一季度，公司業(yè)績呈現(xiàn)增長態(tài)勢，一定程度上緩解了2025年業(yè)績下滑壓力。一季報公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.6億元，同比增長3.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.58億元，同比增長8.55%。

一季度業(yè)績回暖體現(xiàn)了公司基本盤的韌性，但行業(yè)需求、市場渠道變化、同業(yè)競爭等外部因素對公司業(yè)績進一步回暖仍具有現(xiàn)實影響。

楊冪代言與AI照明，品牌敘事能否成為業(yè)績驅(qū)動力？

在業(yè)績波動的情況下，公牛集團啟動品牌形象升級與新品類拓展戰(zhàn)略。

2026年5月18日，公牛集團官方官宣楊冪為品牌全球代言人，同步推出戰(zhàn)略新品“公牛AI大路燈”，正式發(fā)力AI護眼照明賽道。

此次代言合作旨在推動品牌年輕化、時尚化與全球化，打破消費者對公?！安遄放啤钡膯我徽J知。楊冪作為知名度較高的藝人，其公眾形象與公牛拓展家居健康用光場景、推進品牌升級的目標相契合。

消費日報報道，官宣當日，公牛集團投放全域宣傳資源，廣告片覆蓋全國核心城市電梯媒體、戶外廣告位，同時在微博、抖音、小紅書等社交平臺同步推廣，品牌曝光度顯著提升。

同時，“公牛AI大路燈”為公牛護眼照明向AI智能化升級的核心產(chǎn)品，搭載AI私人定制光配方系統(tǒng)、智能自動調(diào)光系統(tǒng)及新一代紫光護眼芯片，公司宣稱可基于用戶年齡、視力、用眼場景等參數(shù)，實現(xiàn)個性化光照匹配，傳遞千人千光的產(chǎn)品理念。

公牛集團官網(wǎng)信息介紹，為支撐AI照明業(yè)務發(fā)展，公牛集團在深圳設(shè)立人工智能照明研究院，并推出MOSHome智控系統(tǒng)，該系統(tǒng)目前主要適配公牛自有智能照明產(chǎn)品。

公牛集團布局智能家居與AI照明，本質(zhì)上是一場與競爭對手之間的生態(tài)競爭，華為鴻蒙智聯(lián)、小米米家等平臺已在全屋智控、互聯(lián)體驗上形成了自己的生態(tài)。

例如，小米生態(tài)系統(tǒng)支持數(shù)百品牌、數(shù)千設(shè)備（插座、燈泡、傳感器等），可通過小愛同學統(tǒng)一控制。

此次品牌代言與AI照明新品發(fā)布，是公司從以往的安全用電開始向健康用光、智能照明延伸的業(yè)務嘗試。所以，其對營收與利潤的實際貢獻，仍需市場接受度、產(chǎn)品競爭力、生態(tài)協(xié)同能力等多方面共同來驗證。

全鏈條起訴小米，一場市場競爭戰(zhàn)略的防守反擊？

與品牌敘事同步的是，公司針對小米及其產(chǎn)業(yè)鏈的專利維權(quán)訴訟。

杭州市中級人民法院公示信息顯示，公牛集團以侵害實用新型專利權(quán)為由，將小米通訊技術(shù)有限公司、小米生態(tài)鏈企業(yè)青米（北京）科技有限公司、線下渠道商浙江博易通信器材有限公司、線上平臺浙江天貓網(wǎng)絡(luò)有限公司等4家主體列為被告。

此次訴訟為全鏈條維權(quán)，覆蓋產(chǎn)品生產(chǎn)方、品牌方、線上線下銷售渠道，指向插座產(chǎn)品核心安全結(jié)構(gòu)相關(guān)專利。

而作為被告方的青米科技，也同時發(fā)起了反擊，在案件開庭前后對公牛集團3項專利發(fā)起4次無效宣告請求，其中針對上述核心專利兩次提起無效申請，這場“專利侵權(quán)訴訟+專利無效宣告”的雙方直接對線，讓公牛集團的專利根基面臨著考驗。

從事實上來說，公牛集團與小米的市場競爭由來已久，紅星新聞報道，2015年，小米聯(lián)合青米推出定價49元的USB插線板，一日銷量突破24萬支，對公牛集團的產(chǎn)品端形成了較大的沖擊。

在十年后的今天，小米對公牛集團的競爭已從單一插線板延伸到軌道插座、充電樁等多個核心品類。公牛集團一直重度依賴的線下終端渠道，遭遇到小米“線上電商+線下數(shù)碼門店”雙線布局的持續(xù)分流。

從行業(yè)競爭背景來看，這更像是公牛集團在自身業(yè)績上市后首次下滑、外部競爭持續(xù)加劇下的被動防守性反擊。

在公司業(yè)績波動、硬件生態(tài)仍需追趕的背景下，楊冪代言加AI照明新品的品牌敘事確實夠亮眼，但能否真正轉(zhuǎn)化為新的增長動能還需時間的驗證。