退出“混改”以后，這家企業過得更好了！

資本市場的江湖，從不缺跌宕起伏的故事。

而在通信與能源交織的龐大版圖中，亨通光電的經歷，絕對算得上是一部極具戲劇性與啟示錄般的商業大片。

從當年高調入局央企混改，到如今分拆核心子公司沖擊科創板，亨通光電走出了一條“失之東隅，收之桑榆”的逆襲之路。

離開聯通混改以后，這家公司不僅沒有消沉，反而活得更加風生水起，甚至可以說“過得更好了”。

一、重磅炸彈：亨通華海分拆上市，劍指科創板

故事的序幕，從2026年5月底（5月29日晚）的一紙公告拉開。亨通光電正式披露，擬將控股子公司江蘇亨通華海科技股份有限公司分拆至上海證券交易所科創板上市。這一消息猶如一顆重磅炸彈，瞬間引爆了資本市場與行業圈。

亨通華海究竟是何方神圣？

這家企業脫胎于當年的華為海洋通信團隊，是全球僅有的四家具備跨洲際海纜通信網絡建設能力的企業之一，也是其中唯一的中國企業。在全球海洋通信的競技場上，亨通華海是與美國SubCom、法國ASN和日本NEC同臺競技的“國家隊”選手。

近年來，隨著全球AI算力需求的井噴，跨洋數據傳輸成為了數字世界的“大動脈”，海洋通信業務順勢成為了亨通光電強勁的增長引擎。市場普遍預測，一旦亨通華海成功上市，其估值有望突破200億元大關。

這不僅是對亨通光電海洋通信硬核實力的重估，更是其在資本市場演繹的又一出精彩大戲。

本次分拆并非臨時決策，而是一場跨越三年的精心布局。早在2023年3月17日，亨通光電便召開第八屆董事會第二十次會議，審議通過了海洋通信及智慧城市業務分拆上市的籌劃議案，將原江蘇亨通海洋光網系統有限公司作為分拆主體啟動籌備。

歷經三年資產梳理、股權架構優化與合規整改，主體正式更名為亨通華海科技，分拆事項終于從框架規劃邁入實質性落地階段。

二、起底亨通光電：全球線纜巨頭的硬核底色

在驚嘆于亨通華海的崛起之前，我們必須先認識它的母公司——亨通光電。這究竟是一家做什么的公司？

亨通光電是全球信息與能源互聯解決方案的領軍者。在權威排名中，它常年穩居全球光纖通信前三強、全球海纜系統前三強以及全球線纜最具競爭力前三強。簡單來說，亨通光電就是那個默默鋪設全球信息高速公路的“隱形冠軍”。

從陸地到海洋，亨通光電構建了極為完整的全產業鏈。在光通信領域，它擁有從光纖預制棒、光纖、光纜到光器件的全套自主研發能力，尤其是在AI數據中心所需的高端特種光纖領域，技術壁壘極高。在海洋領域，它不僅造得出最深的海底光纜，還自主研發了填補國內空白的動態纜，甚至建造了中國首艘萬噸級遠洋海光纜敷設船。其產品與服務覆蓋了全球150多個國家和地區，光纖網絡全球市場占有率超過15%。

三、混改往事：高光入場與遺憾退場
說起來，亨通光電不僅與三大運營商是設備供貨關系，還曾深度參與過中國聯通的混改事業。

時間倒回幾年前，那時的亨通光電正處于業務多元化的探索期，它將目光投向了運營商的“混改”盛宴。

2018年，中國聯通云南分公司被納入國務院國有企業改革“雙百行動”名單，拉開了省級運營商混改的大幕。2019年，亨通光電與亞錦科技、北京中電興發通過比選，成功牽手云南聯通，簽署了《“雙百行動”綜合改革合作協議》。亨通光電主要負責紅河、怒江等地的網絡投資與建設，隨后更是將版圖擴展至昆明、臨滄等地。

起初，這場聯姻被外界寄予厚望。亨通光電帶著民營資本的靈活機制注入傳統運營商，初期確實帶來了一些改變。然而，理想豐滿，現實骨感。由于通信基礎設施投資回報周期長、網絡建設成本高昂，加之雙方在管理模式、運營理念上存在巨大差異，這場轟轟烈烈的混改逐漸走向了下坡路。

2022年12月，各方簽署州市委托承包運營權移交協議，宣告合作終止。隨后，雙方因資產處置、利潤分配等問題徹底撕破臉，走向了法庭。亨通光電向法院起訴云南聯通，索賠資產賠償及違約損失合計20.80億元；而云南聯通也提起反訴，索賠12.77億元。

據亨通光電方表示，截止2025年底上述訴訟尚未開庭審理，公司也在積極采取措施應對，并爭取通過和解磋商并妥善解決。

四、華麗轉身：聚焦主業的戰略定力

這場曠日持久的混改糾紛，無疑給亨通光電帶來了巨大的法務與輿論壓力。但如果我們將視線拉長，用市值這一最直觀的資本語言來衡量，會發現一個驚人的事實：結束“聯通混改”的多元經營后，一心一意深耕主業的亨通光電，反而迎來了巨大飛躍。

退出云南聯通混改后，亨通光電并沒有停下腳步，而是將全部精力重新聚焦于通信與能源兩大核心賽道，展現出極強的戰略定力。

在光通信板塊，公司敏銳地捕捉到了AI帶來的歷史機遇。隨著全球數據中心建設加速，G.652.D裸光纖價格持續攀升，公司的高端光纖產品供不應求。為此，亨通光電啟動了大規模的AI光纖材料擴產項目，聚焦空芯、多芯等特種光纖的研發制造，成功打入華為、阿里等頂級數據中心供應鏈。

在海洋能源與通信板塊，除了推動亨通華海分拆上市外，公司在海上風電、海底觀測網、跨洋通信系統運營等領域全面開花。截至2026年一季度，公司在能源互聯領域手握約220億元訂單，海洋通信業務在手訂單約70億元，PEACE跨洋海纜通信系統運營項目在手訂單更是超過3億美元。

這一系列動作清晰地表明，亨通光電已經完成了從“光纖光纜周期股”向“光通信+能源互聯”多主業平臺型公司的華麗轉型。

但很多人對亨通光電的印象，可能還停留在十幾年前——那個做傳統光纖光纜的通信配套商，感覺技術含量不高。這種認知早就過時了。現在的亨通光電，早已脫胎換骨，搖身一變，成了國內AI光通信賽道里少數掌握全產業鏈能力的全能玩家。

光模塊方面，亨通泰國光模塊工廠年產能超240萬只，拿下了海外頂級客戶7.5億美元大單，訂單排期已到2027年，800G、1.6T產品全部通過海外大廠認證，出貨量逐月提升，已和國內外頭部企業建立長期合作關系。

高管在業績交流會也明確表示，高速光模塊業務，是亨通未來三年增長最強動力。

空芯光纖，才是亨通真正的黑科技。

與普通光纖用玻璃作為介質不同，空芯光纖核心是空的，光在空氣（或特殊氣體）里傳播，延遲比傳統光纖降低30%以上。

這對分秒必爭的AI大模型訓練來說具有極強的吸引力，因此被賦予了更高的科技溢價，微軟和Meta都花大價錢投入空芯光纖鋪設，現在市場上空芯光纖的集采單價平均3.5萬元/芯公里，相當于傳統光纖的650倍。

去年7月亨通自主研發的空芯光纖正式亮相，損耗達到國際先進水平。海外市場已向微軟批量交付空芯光纖，為微軟AI服務器獨家供貨。

可以說，亨通光電的底色，是實打實的硬核制造與技術創新。正是這份深厚的底蘊，支撐了它在風云變幻的商業浪潮中一次次轉身。

根據公開市場數據，在2022年12月30日（混改正式終止時期），亨通光電的收盤價約為14.60元/股，對應的總市值約為292億元。彼時的亨通光電，陷入混改泥潭影響，市場對其多元化擴張的前景充滿疑慮。

而在此后，隨著全球AI算力建設浪潮的爆發，亨通光電憑借在海洋通信、高端光纖等領域的深厚積累，迎來了業績與估值的戴維斯雙擊。

在分拆亨通華海單獨上市的利好刺激下，6月2日股價再迎漲停，收盤于83.12元，總市值突破2000億元（2050億）！

短短三年多時間，市值從不到300億，成長到超過2000億！增長超過1700多億！這組極具沖擊力的數據對比，無聲地訴說著一個真理：當一家企業砍掉繁雜的枝蔓，回歸到自己最擅長、最具競爭優勢的主航道時，市場會給出最慷慨的獎賞。

五、結語：專注的力量

回顧亨通光電的這段歷程，我們不禁要問：參與混改究竟是成功的嘗試，還是昂貴的學費？

從短期看，20億的糾紛確實是一筆不小的“學費”，證明了跨界運營通信網絡并非易事。但從長遠來看，這段經歷或許讓亨通光電更加清醒地認識到自己的核心優勢所在。參與混改雖然是企業在特定階段尋求多種經營的勇敢嘗試，但對于像亨通光電這樣的實體制造企業而言，在自身最擅長的技術領域做深做透，或許才是穿越經濟周期的最佳生存法則。

離開聯通混改以后，亨通光電不僅沒有被擊垮，反而通過聚焦主業、擁抱AI與海洋經濟，站在了更高的起點上。這不僅是市值的回歸，更是商業智慧的升華。有時候，做減法比做加法更難，但也更有價值。

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