險(xiǎn)企股價(jià)跌幅超兩成 券商稱二季度業(yè)績(jī)有望亮眼 迎重要配置窗口期

與2025年的集體大漲不同，2026年以來(lái)保險(xiǎn)股明顯回調(diào)，截至6月8日收盤，中國(guó)人壽跌幅27.47%，中國(guó)人保跌幅27.04%，跌幅位居前列。

中國(guó)太保下跌25.55%，中國(guó)平安下跌21.96%，新華保險(xiǎn)下跌20.47%。

在港股上市的中國(guó)太平和陽(yáng)光保險(xiǎn)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，陽(yáng)光保險(xiǎn)下跌10.05%，中國(guó)太平上漲了4.23%。

作為影響股價(jià)的關(guān)鍵因素，保險(xiǎn)股的利潤(rùn)表現(xiàn)備受關(guān)注。特別是實(shí)行新準(zhǔn)則以來(lái)，投資業(yè)績(jī)導(dǎo)致利潤(rùn)處于高波動(dòng)狀態(tài)。

那么第二季度保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)會(huì)如何呢？

近日，中信證券發(fā)布最新研報(bào)，針對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與市場(chǎng)走勢(shì)作出最新研判。

報(bào)告明確指出，隨著資本市場(chǎng)穩(wěn)步回暖、行業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)落地，保險(xiǎn)行業(yè)景氣度持續(xù)上行，2026年二季度上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)有望迎來(lái)亮眼表現(xiàn)，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊正處于長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇中的重要配置窗口期，投資價(jià)值凸顯。

在當(dāng)前低利率的市場(chǎng)大環(huán)境下，居民資產(chǎn)配置愈發(fā)偏向穩(wěn)健保值品類。依托資產(chǎn)端與負(fù)債端的雙向利好，保險(xiǎn)行業(yè)擺脫此前的發(fā)展瓶頸，迎來(lái)多重增長(zhǎng)紅利。

產(chǎn)品端方面，在監(jiān)管政策的規(guī)范與引導(dǎo)下，長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)已正式成為保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型核心方向。近年來(lái)監(jiān)管持續(xù)出臺(tái)政策，明確鼓勵(lì)長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)發(fā)展，同時(shí)規(guī)范行業(yè)分紅標(biāo)準(zhǔn)，從制度層面保障了產(chǎn)品的穩(wěn)健性。

區(qū)別于傳統(tǒng)固收產(chǎn)品，分紅險(xiǎn)“低保底、浮動(dòng)收益”的特性，既能降低險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)壓力，也能有效對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，已然成為居民理財(cái)?shù)膬?yōu)質(zhì)選擇，為行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)筑牢基本盤。

渠道端的革新，為保險(xiǎn)行業(yè)注入強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。研報(bào)分析指出，銀保渠道重回行業(yè)支柱地位，且市場(chǎng)份額持續(xù)向頭部險(xiǎn)企集中。數(shù)據(jù)顯示，2026年國(guó)內(nèi)將有44.8萬(wàn)億元中長(zhǎng)期銀行定存集中到期，當(dāng)前六大行3年期定存利率已降至1.25%，在低息環(huán)境下居民儲(chǔ)蓄資金再配置需求大幅攀升。行業(yè)測(cè)算，約20%的到期定存或?qū)⒘魅敕旨t險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)6000至9000億元行業(yè)增量。

與此同時(shí)，“報(bào)行合一”政策統(tǒng)一銀保手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，大幅壓縮企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，推動(dòng)銀保業(yè)務(wù)從粗放沖規(guī)模轉(zhuǎn)向高質(zhì)量?jī)r(jià)值增長(zhǎng)，疊加“1+3”網(wǎng)點(diǎn)限制放開，頭部險(xiǎn)企的品牌、渠道資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

行業(yè)客群結(jié)構(gòu)也迎來(lái)明顯升級(jí)，高凈值人群成為保險(xiǎn)業(yè)新一輪競(jìng)爭(zhēng)的核心賽道。目前國(guó)內(nèi)財(cái)富持續(xù)向高端客群集聚，全國(guó)凈資產(chǎn)千萬(wàn)以上的高凈值家庭達(dá)206.6萬(wàn)戶，其中可投資資產(chǎn)超千萬(wàn)的家庭達(dá)108.9萬(wàn)戶。

相較于普通理財(cái)工具，保險(xiǎn)在財(cái)富傳承、風(fēng)險(xiǎn)隔離、稅務(wù)規(guī)劃等方面具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，成為高凈值人群資產(chǎn)配置的“防御性底倉(cāng)”。據(jù)《2025中國(guó)高凈值人群金融投資需求與趨勢(shì)白皮書》數(shù)據(jù)，高凈值人群平均持有5至6種金融資產(chǎn)，保險(xiǎn)配置占比已達(dá)19%，未來(lái)增配意愿高達(dá)47%，位居各類資產(chǎn)首位，各大頭部險(xiǎn)企紛紛布局高端康養(yǎng)、專屬財(cái)富服務(wù)、家族辦公室業(yè)務(wù)，精準(zhǔn)搶占高端市場(chǎng)紅利。

除此之外，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)爆發(fā)、科技全面賦能，成為保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的兩大核心支撐。

隨著國(guó)內(nèi)第二次嬰兒潮群體進(jìn)入退休高峰，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)容，從2019年的4.3萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2023年的7.1萬(wàn)億元。在國(guó)內(nèi)“9073”養(yǎng)老格局下，險(xiǎn)企通過“重資產(chǎn)養(yǎng)老社區(qū)+輕資產(chǎn)居家養(yǎng)老”的模式，搭建完整康養(yǎng)服務(wù)閉環(huán)。

疊加個(gè)人養(yǎng)老金制度2026年全面推廣、長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)有望打造千億級(jí)支付市場(chǎng)等政策紅利，養(yǎng)老、醫(yī)療、護(hù)理等剛需服務(wù)，成為大型險(xiǎn)企差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

科技層面，行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速，2025年89%的保險(xiǎn)公司加大生成式AI投入，相關(guān)預(yù)算平均提升38%，AI技術(shù)全面滲透核保、理賠、定價(jià)等全業(yè)務(wù)鏈條，實(shí)現(xiàn)全流程降本增效，推動(dòng)保險(xiǎn)從傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)賠付，升級(jí)為全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

資本市場(chǎng)環(huán)境的改善，進(jìn)一步夯實(shí)了險(xiǎn)企的盈利基礎(chǔ)。債券收益率曲線優(yōu)化帶來(lái)穩(wěn)健配置機(jī)會(huì)，股市企穩(wěn)回升也為險(xiǎn)資權(quán)益投資創(chuàng)造良好條件，頭部險(xiǎn)企資產(chǎn)擴(kuò)張和盈利增長(zhǎng)的確定性大幅提升。

數(shù)據(jù)驗(yàn)證了行業(yè)韌性，2026年一季度股市出現(xiàn)階段性調(diào)整，但中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)依舊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)增速分別達(dá)到5.8%、10.8%，顯著領(lǐng)跑行業(yè)，充分印證了頭部險(xiǎn)企穩(wěn)健的投資與經(jīng)營(yíng)能力。

對(duì)于行業(yè)后續(xù)走勢(shì)，中信證券提示，保險(xiǎn)業(yè)仍面臨股市大幅波動(dòng)、利率持續(xù)下行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等潛在風(fēng)險(xiǎn)。但整體來(lái)看，行業(yè)上行趨勢(shì)明確，二季度業(yè)績(jī)有望集中釋放。報(bào)告建議，投資者可重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的頭部險(xiǎn)企，同時(shí)留意香港保險(xiǎn)、帶病體保險(xiǎn)等優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。