一季度暴漲200%的油氣牛股，突然變成了散戶“絞肉機”……

油氣牛股洲際油氣（ST洲際，SH:600759），以投資者意想不到的方式迅速跌落，將幾十萬散戶“絞殺”其中。

自4月29日起，洲際油氣在16個交易日中走出了15個跌停、1個漲停的極致走勢。當深套其中的投資者們極度絕望之時，主力資金又拉出了4個漲停板。看到觸底反彈，新一批散戶又沖了進去，結果洲際油氣又掉頭向下，4個交易日里砸出2個跌停板……

洲際油氣的股價崩盤，與審計機構對公司財務報告出具否定意見有很大關聯。4月27日，大華會計師事務所對洲際油氣2025年內控出具否定意見，核心原因是關聯方清單不完整、內控執行失效。公司存在的問題暴露出來，公司股票被St。

洲際油氣股價走勢圖（日K線）

但洲際油氣的問題不僅是這些。

4月29日，公司披露，控股股東廣西正和實業集團有限公司（下稱“廣西正和”）持有的公司1.95億股股票將被司法拍賣（后因案外人異議撤回）。目前廣西正和持有的ST洲際絕大部分股份已被質押。

5月7日，債權人張友進以廣西正和不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向柳州市中級人民法院申請對廣西正和進行破產清算（6月1日公司公告，法院未受理該申請）。

作為純海外采油民企，洲際油氣也輝煌過，曾在海外豪擲百億收購油氣資產。在陷入危機后，2023年經過艱難重整好不容易翻盤。如今，控股股東接連出事，又給公司的未來發展蒙上一層陰影。這一路曲折走勢雖然讓人唏噓，可受苦的全是買進賣出的散戶投資者們。

股價大漲后突然出“幺蛾子”

洲際油氣的前身是于1996年上市的海南正和實業集團股份有限公司，2014年才正式更名為洲際油氣，由地產旅游公司轉型為民營油氣勘探開發企業，主營業務變更為石油勘探開發和石油化工項目的投資及相關工程的技術服務、器材銷售等。

彼時國際油價正處于高位，洲際油氣滿懷雄心壯志，通過一系列海外并購動作迅速做大了資產規模。其中最關鍵的便是35億收購了哈薩克斯坦馬騰石油公司95%股權，一舉奠定了自己在中亞的油氣版圖。此后，公司又陸續拿下克山油田、吉爾吉斯斯坦等區塊，成為國內少數擁有海外在產油氣田的民營企業。

洲際油氣在哈薩克斯坦的油氣項目（圖源：官網）

在高油價時代，洲際油氣的轉型故事無疑是很有吸引力的。2014年，公司凈利潤同比大增了86.8%（?8490萬元），公司股價半年內漲幅超?103%，2015年6月10日創下了16.74元的歷史高點。

2022年，洲際油氣還曾因一場脫口秀火遍全網。彼時因為脫口秀演員在臺上的一句話，代碼600759迅速沖上熱搜，后來一度被人戲稱為“脫口秀概念股”。散戶們也因此一擁而上，導致股票瞬間漲停。

如今，自美以伊戰爭以來，國際油價又迎來一波高漲期，全球油氣公司幾乎都有所受益。一季度，洲際油氣營業收入6.90億元，同比增長26.14%；歸母凈利潤1.11億元，同比大增160.38%。公司股價也同步上漲，從年初的3元附近起步，一路漲到3月5日的9塊多，區間漲幅超200%。

但萬萬沒想到，這家采油民企卻突然出了“幺蛾子”。

4月21日，海南證監局下發《責令改正措施決定書》，指出公司未披露與海南青玉能源集團等企業的關聯關系，未按規定披露關聯交易及關聯方非經營性資金占用，違反信息披露相關規定。

根據規定，海南監管局決定對洲際油氣采取責令改正的行政監管措施，并將相關違規行為記入資本市場誠信檔案數據庫。

4月27日，大華會計師事務所對洲際油氣2025年內控出具否定意見，主要原因是關聯方清單不完整、內控執行失效。洲際油氣披露的整改進展公告顯示，公司2020至2026年累計未披露關聯交易金額高達14.46億元，關聯方資金占用問題確實嚴重。

因為會計師事務所的否定意見，公司股票隨即被實施其他風險警示，并于4月29日起正式“戴帽”，“洲際油氣”變更為“ST洲際”。與此同時，公司股價如同進入了一條無抵抗式通道，開始一路狂跌。

數據顯示，從4月29日至5月25日的15個交易日內，洲際油氣股價罕見出現了13個一字跌停，中間經歷一天短暫反彈后，又緊接著連續三天跌停。5月27日開盤不久，洲際油氣股價再度跌停，報2.31元/股。公司總市值從高位的373億元已?縮水至不足百億。

公司治理問題積重難返

洲際油氣的內部治理早已是“老大難”問題，其根源與公司控股股東廣西正和脫不開關系。其反復質押融資，關聯方資金拆借頻繁，內部治理的“窟窿”從那時便已開始顯現。

華夏能源網注意到，早在2017年7月，廣西正和持有洲際油氣約6.65億股，質押比例已高達99.99%。其中質押給長江證券的8680萬股因股價大跌觸及平倉線，被資金提供方平安銀行強制平倉，成為當年A股首例大股東質押被強平的案例。平安銀行隨即向深圳中院申請凍結了廣西正和持有的全部股份，凍結期限兩年。

關聯方資金拆借同樣始于2017年，公司當年為關聯方上海瀧洲鑫科提供8.5億元連帶擔保，兩項擔保于2018年5月、6月先后逾期，公司因此卷入多起訴訟，至今尚未履行完畢。

2022年，公司首次因為?持續經營能力存在重大不確定性而被“ST”。2023年，因債權人申請重整，公司再次被實施退市風險警示。后來，洲際油氣通過引入安東石油在內的9家企業進行自救，最終在2024年成功“摘帽”。

然而當時的重整只是“輸血”，并未真正達到“換血”的目的。公司此后并未根除大股東高比例質押、關聯交易披露不規范等治理積弊。截至目前，廣西正和共持有洲際油氣約5.08億股股票，持股占比12.27%，其中有99.987%股權已被質押，全部股份還被多輪輪候凍結。

5月7日晚，洲際油氣還發布公告稱，公司收到控股股東通知，一位名叫張友進的債權人以廣西正和“不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力”為由，向法院申請對廣西正和進行破產清算。若該申請被法院受理，這意味著洲際油氣的實控人和股權結構都將發生改變。

好在是，6月1號，法院裁定不予受理該破產申請，原因是，“不足以認定正和公司資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力。”

雖然廣西正和暫時不會被破產清算，但債務問題依然是危如懸河，隨時可能引發崩盤危機。

“摘帽”可能性有多大？

當然，洲際油氣并沒有不管不顧，公司也在推進再一次“摘帽”。

華夏能源網注意到，5月25日，洲際油氣在投資者平臺表示，公司目前被實施ST，屬于其他風險警示，未到退市紅線。公司運營一切正常。而在5月22日，公司還表示，在公司披露2026年年報后，在滿足交易規則的前提下，公司將向交易所申請“摘帽”。

據了解，洲際油氣目前已經在推進整改工作。從5月21日發布的整改進展情況公告來看，公司已成立專項核查領導小組，完成了部分核查并形成初步核查結果，并制定了包括補充履行關聯交易審議程序、清理關聯方協議、強化合規培訓、建立關聯方定期排查機制等在內的整改措施。

2026年1月16日，洲際油氣董事長陳煥龍接受媒體采訪時表示，將以傳統油氣為基石，以海南自貿港為戰略支點，穩步向國際化綜合能源企業（來源：官網）

然而，洲際油氣想要再次“摘帽”恐怕還面臨著不少挑戰。

首先，從業績方面來看，今年第一季度公司是營利雙增，但把時間線拉長，公司的營收已從2022年的28.36億元降至2025年的21.05億元，累計降幅達25.78%。凈利潤方面，2021年和2022年，公司分別虧9.43億、7.38億，2023年重整后扭虧為盈至12.7億，2024年又下滑至4.87億，2025年再度下滑至1.44億。因此，公司整體經營質效的改善仍需時間驗證。

其次，洲際油氣此次“摘帽”最大的變數還是背后股權的歸屬問題。控股股東廣西正和的債務問題怎么處理，存在重大不確定性。如果公司控制權發生變動，公司接下來的發展戰略、管理團隊都有可能發生變化。

回顧過去五年，從被ST到整改再到被ST，洲際油氣的發展是一個充滿了激進擴張與合規問題頻出的惡性循環過程。這一次，公司能否再一次成功“摘帽”，重新贏得投資者信任，還要看洲際油氣到底有沒有刮骨療毒的決心。畢竟，幾十萬戶股東的耐心等待，終究需要公司用實實在在的治理改善和經營成果來回應。