關店1.5萬家后，正新雞排要去港股IPO了

據市場消息，正新雞排母公司上海正新食品集團正考慮赴港上市，預計募資約3億美元。銀河證券、中金公司等頭部金融機構已受聘協助推進相關工作，相關討論仍在進行中，但因內地監管機構對紅籌公司IPO的監管收緊，啟動IPO的時間仍不確定。

不過，品牌方與投行均未回應置評請求。

正新食品成立于2006年，以炸雞排聞名，并提供串燒、雞塊、漢堡和薯條等小吃。對于這家從溫州街頭走出的國民小吃品牌來說，資本市場的大門正在緩緩打開。

來源：網絡

01.

靠一塊雞排，開出2.5萬家店

正新的故事，最早不是從雞排開始的，而是從冰柜開始的。

1995年，溫州商人陳傳武創立溫州市白云食品有限公司，最初專業生產速凍食品，產品行銷遍及溫州地區。兩年后，白云食品成功牽手世界500強聯合利華，拿下和路雪冰淇淋的區域代理權，聯合利華為此投資了1000臺冰柜和冷藏車，陳傳武也借此成為溫州速凍食品代理行業的佼佼者。

陳傳武 來源：網絡

2000年，陳傳武在溫州瑞安開出了第一家正新食品店。原本只是一次終端零售嘗試，沒想到效果不錯。

2004年，正新將總部遷往上海，開啟了全國布局的藍圖。到2008年，正新小吃店已經開到300家。但真正讓正新爆發的，是2012年的一次戰略收縮。陳傳武團隊砍掉90%的SKU，只保留爆款雞排和少數熱銷肉串，并將品牌正式更名為“正新雞排”。

2013年，正新雞排正式開放加盟，推行“雞排+燒烤”的組合模式。15萬元左右的投資門檻，10-15元的客單價，加上總部提供的加盟扶持，讓正新迅速成為很多小本創業者眼中的“低門檻致富項目”。

2015年，正新請來黃渤代言，門店海報鋪滿全國。

來源：網絡

2016年，正新在《極限挑戰》中植入廣告，品牌聲量進一步出圈。

2017年，正新雞排門店數量突破1萬家；2019年，門店數突破2萬家；2021年，正新雞排迎來巔峰時刻，全國在營門店達到2.5萬家，是同時期肯德基中國的3倍、麥當勞中國的6倍。其年營收約70億元，一年賣出超過7.2億片雞排。

高速規模化擴張讓正新迅速坐穩國民小吃頭部位置，也為后續品牌迭代與戰略調整埋下了伏筆。

來源：正新雞排官網

02.

萬店神話開始退潮

巔峰過后，正新的高速擴張戛然而止，行業質疑聲隨之四起。

據窄門餐眼數據，截至2026年6月7日，正新雞排的門店數量為9545家，覆蓋31個省份355個城市。相比2021年2.5萬家的巔峰規模，正新五年間凈減少超過1.5萬家門店。

來源：窄門餐眼

對于規模的大幅縮水，正新官方將其定義為主動優化調整，稱主要淘汰了裝修陳舊、設備老化、安全標準不達標的低效加盟店。但不可否認的是，高速擴張留下的管理隱患已集中爆發：在加盟商數量激增的同時，品牌監督體系并未同步升級，產品標準執行全憑店主自覺，油溫控制、腌制時間等關鍵環節缺乏統一管控。

食品安全問題，成為正新最大的短板之一。截至2026年6月8日，黑貓投訴平臺上關于“正新雞排”的投訴已達1755條，內容涵蓋食品中出現異物、變質生肉、炸油長期不更換等，相關負面新聞接連曝光。

來源：黑貓投訴

疊加產品多次調價、取消經典贈品導致性價比稀釋，以及肯德基、華萊士等品牌推出平價雞排分流客群，正新的市場競爭力持續下滑，從2017年成為首家萬店平價小吃品牌，到2023年門店規模徘徊不前，6年間幾乎沒有實現實質性增長。

面對困局，正新依托“森林計劃”推進戰略轉型，核心從“數量優先”轉向“質量優先”，通過優化區域布局、強化總部標準化管控、提升單店盈利能力來擠掉擴張泡沫。

與此同時，正新也嘗試多品牌布局，先后推出大鼓米線、正燒記熱鹵、快了漢堡、小熊與樹茶飲等品牌。依托集團成熟的供應鏈和運營體系，這些子品牌在細分賽道均有一定布局，但截至目前沒有一個突破千店規模，未能形成第二增長曲線，集團營收仍高度依賴核心雞排業務，業務結構單一的風險并未得到有效化解。

面對如此困境，正新雞排將目光投向了資本市場。

03.

餐飲上市潮

正新沖刺港交所的節點，恰逢中國餐飲行業的第四輪上市潮。

2025年以來，餐飲企業密集奔赴資本市場，僅前五個月就有蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、牛大人、滬上阿姨、綠茶集團6家企業成功上市。港股市場憑借相對寬松的盈利要求和成熟的互聯互通機制，成為餐飲企業上市的首選地。

這場上市熱潮從新茶飲賽道開始引爆，隨后蔓延至整個餐飲行業。

2025年3月3日，蜜雪冰城首日市值突破1000億港元，成為港股開年最大IPO。古茗、霸王茶姬、滬上阿姨等新茶飲品牌也相繼登陸資本市場。在《2025胡潤百富榜》上，蜜雪冰城的張紅超、張紅甫兄弟以600億元財富并列第90名，古茗創始人王云安以185億元財富首次上榜，霸王茶姬創始人張俊杰以135億元財富上榜，滬上阿姨創始人單衛鈞與其妻子周蓉蓉以95億元財富上榜。

與新茶飲賽道相比，小吃快餐賽道的資本化進程相對滯后。正新作為小吃快餐領域的頭部品牌，此次沖刺上市具有一定的風向標意義。對于正新來說，上市不僅能夠獲得發展所需的資金，還能提升品牌影響力，吸引更多優秀人才，進一步鞏固其在供應鏈方面的優勢。

不過，資本市場對餐飲企業的估值正在回歸理性。2025年以來完成港股上市的食品飲料及餐飲企業，雖然多數上市首日實現上漲，但多家企業股價從高點出現明顯回落，市場表現顯著分化。這意味著，只有真正具備核心競爭力和持續盈利能力的企業，才能在資本市場獲得長期認可。

中國餐飲行業已經進入萬店時代，市場競爭日趨激烈。下沉市場不再是藍海，消費者對產品品質、品牌形象和消費體驗的要求越來越高。正新需要在保持性價比優勢的同時，加快產品創新和品牌升級，解決食品安全和門店管理等問題，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

上市只是一個新的起點。對于陳傳武和正新來說，如何借助資本市場的力量實現二次成長，將是未來幾年需要面對的主要課題。中國餐飲市場規模巨大，仍有廣闊的發展空間，正新的故事還遠未結束。

本文由胡潤百富綜合整理

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