9998元機器人兩天賣光，機器人股卻在跌：誰讀錯了？

9998元。

一臺人形機器人的價格，第一次低過了一部頂配手機。松延動力的Bumi把定價壓進萬元以內，首批500臺，兩天賣光（來源：新浪科技2026年6月4日）。

如果故事停在這里，這是一條標準的產業捷報。但同一周的另一塊屏幕上，劇情是反的：2026年6月11日，A股機器人、IT服務等板塊大跌，物理AI概念多只個股跌停（來源：證券時報、網易財經2026年6月11日）。

你以為“機器人便宜到人人買得起”是行業的好消息，資本市場卻把同一條新聞讀成了利空。消費者在下單，股東在出逃，兩群人看的是同一臺機器。

這兩件事，其實是同一件事。這篇文章把它拆開講：價格跳水有多猛，為什么能這么便宜，以及為什么二級市場把降價讀成了警報。

跳水有多猛：從百萬級到9998元

先把價格的墜落軌跡擺出來。

一年前，人形機器人工程樣機需要花近百萬元排隊預購；如今在二手網站和拆機市場上，以“5萬元一車”的價格打包清倉，流通的多是科技博主和測評機構出手的“次新機”，在原價基礎上打6到7折（來源：新浪科技2026年6月4日）。

一手市場同樣在俯沖。宇樹科技消費級入門款R1 Air起售價壓到2.99萬元，4月發布的新款雙臂人形機器人R1系列進一步降到2.69萬元起；旗艦機型H2約30萬元，中端G1基礎版8.5萬元起。加速進化Booster K1同樣以2.99萬元起售（來源：界面新聞、新浪科技2026年6月）。

租賃市場的崩塌更早。2025年初宇樹機器人登上春晚后，商演租賃高峰期一天能開到3萬元；到2026年5月，可租賃的機器人遍地都是，日租金跌至800至1500元，約為巔峰期的十分之一，機器狗甚至低至339元一天（來源：界面新聞2026年6月）。

把9998元放進這條軌跡里看：這不是一次促銷定價，是一個行業的價格地板在一年之內塌掉了兩個數量級。

為什么能這么便宜：供應鏈把成本打穿了

降價的底氣來自供應鏈。

減速器、伺服電機、控制器，這些占整機約七成成本的核心零部件已完成國產化；人形機器人還深度復用了新能源汽車和消費電子的成熟供應鏈，電機、動力電池、視覺傳感器直接沿用現成配件，省去了全新產線投入（來源：界面新聞2026年6月）。規模效應同步啟動：宇樹科技2025年出貨量已超4000臺，全球領先（來源：新浪科技2026年6月4日）。摩根士丹利的報告給出了產業版圖：2025年全球出貨的13000至16000臺人形機器人中，約90%來自中國制造商，中國供應鏈國產化率已突破90%（來源：虎嗅2026年6月）。

松延動力創始人、董事長姜哲源對萬元定價的解釋很直白：大量使用復合材料降本、產品自重低、控制器和電機系統高比例自研，以及主動控制毛利率。他說，如果一個產業價格一直維持高毛利，不健康，未來所有人形機器人公司的價格都會往下走，最終收斂到合理利潤率、合理價格水準（來源：新浪科技2026年6月4日）。

注意他這句話。對消費者，這是一個承諾；對資本市場，這是一道減法題。

為什么股價把利好讀成利空？

謎底在這里：二級市場給一家公司定價，看的從來不是出貨量曲線，而是利潤率曲線。出貨量決定故事的大小，利潤率決定故事值多少錢。

沿著這個尺子，6月11日的下跌至少踩中了三個理由。

第一，價格戰跑到了商業化前面。巴克萊在參觀機器人峰會后的報告中直言，人形機器人的“GPT時刻”還沒到，真正商業化還很遙遠（來源：新浪財經轉引巴克萊報告，2026年6月）。一個還沒找到規模化收入場景的行業，先把價格打到了地板上，意味著未來的利潤空間被提前透支。光伏行業剛剛演過這個劇本：組件價格的跳水領先于需求的兌現，留給二級市場的是漫長的估值消化。

第二，萬元級出貨量的含金量要打折。Bumi身高94厘米、體重約12千克，定位偏向教育科研和開發者市場；全尺寸、高性能的人形機器人仍在數萬至數十萬元區間（來源：新浪科技2026年6月4日）。兩天500臺的爆單是真的，但它更接近智能手機普及前夜的“極客嘗鮮”，離“千行百業的生產力工具”還隔著數據、硬件、成本三道墻。

體量對照能把這一點看得更清楚。摩根士丹利口徑下，2025年全球人形機器人出貨量是13000至16000臺（來源：虎嗅2026年6月）；作為參照，中國市場僅2026年5月一個月就賣出了151萬輛乘用車（來源：乘聯分會）。一邊是以“臺”為單位的實驗性市場，一邊是以“百萬輛”為單位的成熟市場，前者的價格戰卻已經打到了后者的烈度。換句話說，這個行業把成熟期才該有的利潤率，提前消耗在了導入期。

第三，硬科技的估值溢價，恰恰建立在“高毛利+稀缺性”之上。智能手機普及期的歷史可以作為參照：全行業出貨量爆發式增長，但利潤長期高度集中在極少數玩家手里，多數參與者賺到了規模，沒賺到錢。當行業領頭羊親口說出“價格會收斂到合理利潤率”，資本聽到的是：稀缺性的窗口正在關閉，接下來比拼的是制造業的毛利率，而不是科技股的想象力。

以下為推理，供讀者參考：這輪下跌未必意味著市場否定人形機器人產業，更像是定價邏輯的切換，從“按想象力定價”切回“按利潤表定價”。切換期里，產業越是傳出降價、放量這類“普及型”消息，估值端越是承壓，兩條曲線的背離可能還會持續一段時間。

這對你意味著什么

如果你持有機器人概念股：分清兩件事，產業的滲透率上行是一回事，具體公司的利潤率走向是另一回事，前者已被反復驗證，后者才剛開始接受檢驗。這是一個分析框架，不構成任何買賣建議。

如果你刷到熱搜后想買一臺：萬元級產品定位教育科研和開發者，別按“家庭保姆”的預期下單；真想等家用場景，全尺寸產品的價格和能力都還在路上。

如果你在供應鏈上做生意：價格戰提前開打，意味著整機廠對零部件的降本壓力會更早、更猛地傳導過來，窗口和風險是同一扇門。

最后回到那個數字。9998元，消費者讀到的是“終于買得起”，資本讀到的是“再也回不去”。同一份降價公告，在商場里是好消息，在交易所里是另一份文件。產業的捷報和股票的捷報，從來不在同一天發布。

參考資料

1.新浪科技、界面新聞：《不到一萬即可入手，人形機器人價格大跳水》，2026年6月4日

2.虎嗅：《人形機器人價格大跳水，比iPhone還便宜》，2026年6月

3.證券時報、網易財經：6月11日A股盤面報道，2026年6月11日

4.新浪財經轉引巴克萊機器人行業報告，2026年6月

5.摩根士丹利人形機器人行業報告（媒體轉引），2026年

本文僅為信息分享與行業分析，不構成任何投資建議、投資分析意見或交易邀約。市場有風險，投資需謹慎。標注“推理”的內容為作者基于公開信息的邏輯推演，不代表官方立場。任何人依據本文內容作出的投資決策，風險與盈虧自行承擔，作者及發布平臺不承擔任何法律責任。

作 者 | 以寧