擬募資7億！國產一次性內窺鏡企業沖刺IPO

文章來源： 思 宇Me dTec h

轉載要求：可以直接轉載，請在文首注明來源

2026年6月22日，上交所科創板新增一家IPO受理企業——珠海普生醫療科技股份有限公司（申報代碼：A26171）。

這是一家專注于一次性電子內窺鏡的醫療器械公司，核心產品覆蓋泌尿科、呼吸科、肝膽科等多個臨床科室。與大多數尚未盈利的科創板申報企業不同，普生醫療已連續三年實現穩定盈利——2023年凈利潤0.58億元，2024年0.97億元，2025年0.69億元。公司計劃募資7.02億元，用于擴產、研發和補充流動資金。

# 從A輪到IPO：資本推進節奏極為緊湊

普生醫療的資本化路徑，在科創板申報企業中顯得頗為"精簡"：

• 外部融資僅一輪。2023年12月，公司完成唯一一輪A輪融資，投資方均為香港跨境美元基金——Dawn Infinite International Limited、Day One Investments（奧德萬投資）、CHCS Investment（誠瀚投資）、Ryan Investments (Hong Kong) Limited。融資金額未公開披露，資金明確用于擴產一次性電子內窺鏡產線、泌尿/消化內鏡研發、海外市場拓展。

• 股權結構高度集中。創始人黃宏輝通過境外持股平臺PUSEN MEDICAL GROUP LIMITED持股54.64%，個人直接持股18.47%，合計控制73.11%股權。員工持股平臺（普晟、普熙、凱富泰、普璟等合伙企業）合計持股約14.2%，深度綁定核心研發與海外銷售團隊。A輪四家境外美元基金合計持有剩余股權，無多輪融資、無大額股權稀釋，上市后實控人減持壓力顯著低于同業。

時間線緊湊：2023年末A輪融資 → 2024年6月完成股份制整體變更 → 2025年12月與中信證券簽署輔導協議 → 2026年6月16日完成輔導驗收 →2026年6月22日科創板IPO獲上交所正式受理。從股改到申報，僅用兩年時間。

# 盈利數據亮眼，但2025年利潤回落需關注

招股書披露的三年財務數據頗具看點：2023年凈利潤0.58億元，2024年0.97億元（同比增長67.2%），2025年0.69億元（同比下降28.9%）。

2025年利潤回落，公司官方歸因于四重因素：國內一次性內鏡行業價格戰加劇、醫用耗材帶量采購常態化推進、海外市場渠道拓展投入加大、海外認證與臨床推廣費用大幅增加。但公司整體仍保持盈利，經營性現金流健康，無需持續大額外部融資輸血。

本次IPO擬募資7.02億元，發行前注冊資本3.6億元，擬發行后總股本4.2億股，保薦機構中信證券。三大投向全部圍繞一次性內窺鏡主業，沒有跨界或多元化投入：

一次性醫用內窺鏡產業化基地建設投入4.23億元，占募資60.3%，用于提升泌尿、消化內鏡自動化產能。研發中心升級項目投入1.79億元，占25.5%，聚焦新一代超細內鏡及配套診療耗材研發。補充流動資金投入1.00億元，占14.2%，用于海內外渠道備貨、海外經銷網絡拓展。

# 十年深耕：從臨床醫生到"小巨人"創始人

普生醫療成立于2014年，創始人黃宏輝為資深臨床泌尿外科醫生，擁有十余年臨床診療+醫療器械研發復合經驗；核心團隊多具備跨國器械巨頭、國內上市醫療器械企業研發與銷售從業背景，研發團隊占員工比重超20%。

生產硬件：符合醫療器械GMP標準10萬級潔凈廠房、1400㎡配套實驗室、2500㎡獨立研發中心；已布局肇慶自動化生產基地、海外墨西哥工廠，并規劃東南亞第二海外制造基地，實現全球化產能配套。

# 全產品線布局：四大科室+配套主機+在研管線

普生醫療定位為"全球一次性電子內窺鏡開拓者"、"國產一次性輸尿管軟鏡雙龍頭"、"國內首家、全球第二家推出一次性電子輸尿管軟鏡的企業"。

在研管線（招股書披露）：

• 內鏡本體：新一代超高清超細消化內鏡、熒光成像內鏡

• 配套耗材：輸尿管載藥球囊、長期留置金屬支架、術中測壓系統、蒸汽消融耗材、活檢穿刺套件、可視麻醉插管、廢液收集系統等

核心技術壁壘：

• 全自主底層技術：自研微型CMOS成像模組、多向同步控彎結構、一體式吸引器械通道、微型密封手柄、高分子超薄鏡身編織工藝

• 臨床解決痛點：一次性使用徹底規避復用內鏡交叉感染風險；省去重復消毒、返修、維保高額成本；鏡身超細降低患者術中損傷；大角度雙向彎曲適配復雜腎盂、氣道解剖結構；輕量化手持操作降低醫生手術疲勞度

• 全球化認證壁壘：全系核心產品取得NMPA國內注冊、歐盟CE、美國FDA三大全球主流市場醫療器械注冊證，國產一次性輸尿管軟鏡賽道海外認證最全廠商之一

海外市場產品價格事實：國際競品波士頓科學LithoVue一次性輸尿管軟鏡海外售價2500-3000美元；普生同規格產品海外定價僅為其三分之一，主打高性價比，主攻亞太、拉美、中東基層醫院市場。產品銷往全球100+國家，服務超5000家海內外醫院、5000余名臨床醫生。

# 結語

普生醫療是科創板受理企業中少見的"盈利派"醫療器械標的。在一次性內窺鏡這個細分賽道，它以海外市場為基本盤，以性價比為武器，在波士頓科學等外資巨頭的夾縫中撕開了一道口子。A輪融資僅一輪、創始人高度控股、連續三年盈利——這些標簽在當下的IPO市場頗具辨識度。

但挑戰同樣清晰：國內巨頭正在加速入場，價格戰硝煙已起；海外高端市場突破仍需時間。科創板上市不是終點，而是從"小而美"走向"大而強"的新起點。

# 思宇MedTech內容索引

重點企業與機構

▌知名醫療科技創新企業： || | | | | | |

▌知名醫療科技創新服務機構： |