又一智駕公司奔赴港交所，Momenta借資本迎戰(zhàn)行業(yè)變局

■擬沖刺港交所IPO

■內(nèi)外雙重競爭壓力持續(xù)加劇

■特斯拉FSD有望Q3國內(nèi)落地，對國內(nèi)格局形成沖擊

作者|邵陽

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

6月18日，中國證監(jiān)會正式出具備案通知書，對外披露Momenta（夢騰智駕環(huán)球有限公司）擬發(fā)行不超過4375.41萬股境外上市普通股，在香港聯(lián)合交易所主板上市。作為國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)落地的獨立智駕服務(wù)商，Momenta的港股上市進(jìn)程，牽動著智能駕駛行業(yè)的發(fā)展走向。

不同于多數(shù)科創(chuàng)企業(yè)上市以融資續(xù)命、補(bǔ)充現(xiàn)金流的核心訴求，Momenta此次擬港股IPO極具特殊性。梳理企業(yè)過往融資脈絡(luò)不難發(fā)現(xiàn)，公司似乎并無迫切的資金缺口，本次募資規(guī)模也相對溫和。

而當(dāng)前國內(nèi)智能駕駛行業(yè)正迎來關(guān)鍵發(fā)展拐點，內(nèi)外雙重競爭壓力持續(xù)加劇。外部層面，特斯拉FSD有可能于今年第三季度在國內(nèi)規(guī)模化落地，海外成熟智駕技術(shù)入局，將對本土智駕企業(yè)形成直接沖擊，擠壓國產(chǎn)方案的市場份額。

內(nèi)部層面，國內(nèi)主流整車車企紛紛加碼自研智駕技術(shù)，逐步降低對第三方智駕方案的采購依賴，讓獨立智駕企業(yè)的生存與發(fā)展空間持續(xù)收縮。

行業(yè)變局之下，已有多家本土獨立智駕企業(yè)紛紛搶抓時間窗口啟動資本化進(jìn)程，Momenta此番擬上市，并非簡單的上市行為。而是在行業(yè)格局固化、競爭徹底白熱化之前，借助資本市場完成戰(zhàn)略卡位的關(guān)鍵布局。

國內(nèi)智駕滲透率處穩(wěn)升階段

據(jù)悉，Momenta成立于2016年，是國內(nèi)最早深耕民用智能駕駛研發(fā)與落地的初創(chuàng)企業(yè)之一，主營業(yè)務(wù)聚焦乘用車高階智能駕駛輔助方案的研發(fā)、適配與落地，主要為各大車企提供完整的智駕解決方案，適配不同車型的智能化升級需求。

相較于車企自研的智能駕駛體系，Momenta屬于獨立第三方供應(yīng)商，不依附于單一車企，為多家品牌提供智駕技術(shù)配套。從市場份額來看，據(jù)CIC灼識咨詢發(fā)布的藍(lán)皮書顯示，2025年3月至2026年2月，在中國第三方城市NOA供應(yīng)商市場中，Momenta以65%的市占率穩(wěn)居第一。

在業(yè)務(wù)落地層面，Momenta已與國內(nèi)外多家主流車企建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶覆蓋自主、合資、豪華品牌等多個層級。國內(nèi)市場中，公司長期服務(wù)上汽、廣汽、奇瑞、吉利等主流車企；海外市場方面，成功進(jìn)入奔馳、寶馬、豐田、奧迪等國際頭部車企的供應(yīng)鏈體系，配套車型覆蓋多個品類。

此外，截至目前搭載Momenta智駕方案的量產(chǎn)車輛累計交付數(shù)量超過90萬臺，落地配套車型超200款，累計簽約定點車型數(shù)量持續(xù)增長，商業(yè)化落地規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。穩(wěn)定的車企合作、規(guī)模化的裝車體量，讓公司在國內(nèi)第三方智駕賽道中形成了明顯的先發(fā)優(yōu)勢，也是其核心經(jīng)營壁壘所在。

不過從行業(yè)現(xiàn)狀來看，Momenta所處的第三方智駕賽道，整體發(fā)展仍存在明顯瓶頸，當(dāng)前國內(nèi)智能駕駛滲透率仍處于穩(wěn)步提升階段。同時，車企自研趨勢持續(xù)深化，越來越多車企選擇自主搭建智駕團(tuán)隊、研發(fā)核心技術(shù)，對外部第三方方案的采購需求逐步收縮，這也為Momenta后續(xù)的經(jīng)營增長帶來了不小壓力。

背后股東陣容“豪華”

據(jù)市場消息，Momenta此番赴港計劃募資約5-10億美元。在資本市場的普遍認(rèn)知中，企業(yè)沖刺IPO的核心目的多為融資補(bǔ)血、緩解現(xiàn)金流壓力。不過自成立以來，Momenta已完成多輪融資，似乎并無迫切的資金缺口。

其股東陣營主要分為三大類，且各有明確的協(xié)同價值。首先是國內(nèi)整車產(chǎn)業(yè)資本，以上汽集團(tuán)為核心，雙方達(dá)成深度產(chǎn)業(yè)綁定，在車型配套、技術(shù)落地等方面持續(xù)深度合作；其次是海外頭部車企資本，包含奔馳、豐田、通用等國際車企的產(chǎn)業(yè)投資平臺，不僅為公司提供資金支持，也為其海外業(yè)務(wù)落地、國際車企合作打通渠道；最后是一線專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，資金結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，抗風(fēng)險能力較強(qiáng)。

優(yōu)質(zhì)的股東資源，為Momenta長期技術(shù)研發(fā)、海內(nèi)外市場拓展提供了堅實支撐，也是資本市場認(rèn)可其高估值的核心依據(jù)。

除了資本與經(jīng)營優(yōu)勢，頂尖的核心團(tuán)隊是公司發(fā)展的核心底氣。企業(yè)管理與研發(fā)核心成員均來自行業(yè)頂尖技術(shù)領(lǐng)域。創(chuàng)始人曹旭東深耕自動駕駛核心技術(shù)研發(fā)與企業(yè)戰(zhàn)略布局，一眾聯(lián)合創(chuàng)始人及核心高管均為技術(shù)出身，長期扎根一線研發(fā)與落地工作，為公司技術(shù)迭代與長效發(fā)展保駕護(hù)航。

今年4月，Momenta的R7世界模型實現(xiàn)量產(chǎn)首發(fā)。據(jù)官網(wǎng)介紹，這是一個對物理世界具有理解能力的智駕大模型，具有與人類類似的對物理世界的認(rèn)知框架，可做出更符合物理世界的預(yù)測和規(guī)劃。同時突破語言的限制，讓車輛展現(xiàn)出更強(qiáng)的博弈能力、更智能的選道策略，以及在狹窄復(fù)雜空間中的靈活通行能力，在安全、安心場景上的表現(xiàn)有機(jī)會大幅度超越人類駕駛。

行業(yè)洗牌進(jìn)入關(guān)鍵期

從時間線來看，Momenta選擇在此時啟動港股IPO，或許并非偶然。而是精準(zhǔn)踩中行業(yè)關(guān)鍵時間節(jié)點。當(dāng)下國內(nèi)智能駕駛行業(yè)正處于新舊格局切換的臨界點，外部巨頭入局、內(nèi)部車企自研提速，雙重壓力倒逼國內(nèi)獨立智駕企業(yè)集中資本化。

最核心的外部變量，是特斯拉FSD預(yù)計落地國內(nèi)市場。按照公開規(guī)劃，特斯拉將在2026年第三季度，力爭實現(xiàn)FSD高階智駕功能在國內(nèi)的規(guī)模化推廣。

作為全球成熟度最高的高階智駕系統(tǒng)之一，特斯拉FSD的落地，將直接改變國內(nèi)智駕市場的競爭格局。對消費者而言，F(xiàn)SD入華將進(jìn)一步普及高階智能駕駛認(rèn)知，倒逼行業(yè)整體技術(shù)升級。但對國內(nèi)第三方智駕企業(yè)來說，這意味著直接的市場沖擊。特斯拉全套自研、閉環(huán)迭代的模式，會讓國內(nèi)車企更加傾向于自主研發(fā)智駕技術(shù)，進(jìn)一步降低對外購第三方方案的依賴。

除了外部巨頭入局的壓力，國內(nèi)行業(yè)內(nèi)卷持續(xù)加劇。近幾年，小鵬、理想、比亞迪等大部分主流自主品牌，均全面推進(jìn)智駕全棧自研，持續(xù)加大研發(fā)投入，擴(kuò)充智駕團(tuán)隊規(guī)模。現(xiàn)階段，頭部車企的高階智駕技術(shù)已完全實現(xiàn)自主可控，不再依賴外部供應(yīng)商，中小車企也在逐步縮減第三方方案采購比例。

內(nèi)外雙重壓力下，國內(nèi)第三方智駕賽道的紅利期快速消退，行業(yè)淘汰賽正式開啟，市場資源逐步向頭部企業(yè)集中。正是基于這一行業(yè)現(xiàn)狀，國內(nèi)多家獨立智駕企業(yè)開啟扎堆IPO模式。此前，元戎啟行等多家同賽道企業(yè)紛紛遞交港股上市申請，行業(yè)集體瞄準(zhǔn)FSD入華前的空白窗口期，集中登陸資本市場。

因此對Momenta而言，這一窗口期尤為關(guān)鍵。在行業(yè)格局徹底定型之前完成上市，能夠借助資本市場的資金與品牌優(yōu)勢，鞏固自身第三方龍頭地位。同時，上市后的公開資本平臺，能夠為公司長期研發(fā)投入、業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┏掷m(xù)支撐。