睿遠(yuǎn)基金的困惱：持股不老登，名氣也不小，但規(guī)模就是上不去！

雖然監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)投資者回報(bào)要放在首位，但是在公募基金這片名利場(chǎng)中，規(guī)模往往被視為衡量一家基金公司實(shí)力的絕對(duì)標(biāo)尺，甚至是生死存亡的KPI。

然而，睿遠(yuǎn)基金卻活成了一個(gè)極其罕見(jiàn)的“異類(lèi)”。

當(dāng)傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金在近一年內(nèi)斬獲高達(dá)109.89%的驚人收益率時(shí)，這家公司的整體管理規(guī)模卻仿佛被按下了暫停鍵。

自2021年以來(lái)，其規(guī)模幾乎再未有過(guò)實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)。

這種極致的反差，用一句戲謔的話(huà)來(lái)概括再合適不過(guò)：

“持股不老登，規(guī)模很老登”。

說(shuō)睿遠(yuǎn)的持股“不老登”，是因?yàn)槠浜诵耐堆袌F(tuán)隊(duì)在選股與操作上，依然保持著極其敏銳的嗅覺(jué)和強(qiáng)悍的盈利能力。

在剛剛過(guò)去的市場(chǎng)回暖期，傅鵬博用一份極其亮眼的業(yè)績(jī)單證明了“老炮兒”的功力。

這并非偶然的運(yùn)氣，而是建立在睿遠(yuǎn)長(zhǎng)期以來(lái)極度克制的投資基因之上。

作為個(gè)人系公募的標(biāo)桿，睿遠(yuǎn)從骨子里就透著一種“反內(nèi)卷”的倔強(qiáng)。

在產(chǎn)品線(xiàn)上，他們成立近七年僅發(fā)行寥寥數(shù)只產(chǎn)品，絕不追逐熱點(diǎn)批量上新。

在規(guī)模管理上，面對(duì)洶涌的申購(gòu)資金，他們敢于主動(dòng)設(shè)限，甚至長(zhǎng)期暫停申購(gòu)，把送到嘴邊的管理費(fèi)利潤(rùn)硬生生推開(kāi)。

創(chuàng)始人陳光明更是以身作則，主動(dòng)對(duì)專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品實(shí)施“封盤(pán)”，以保護(hù)現(xiàn)有投資者的利益和策略的有效性。

這種不向短期規(guī)模KPI妥協(xié)、堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的做派，無(wú)疑是整個(gè)公募行業(yè)里最硬核、最清醒的“不老登”。

然而，硬幣的另一面，卻是睿遠(yuǎn)在規(guī)模擴(kuò)張上表現(xiàn)出的“老態(tài)龍鐘”。

為什么業(yè)績(jī)?nèi)绱苏眩?guī)模卻遲遲不見(jiàn)起色？

這背后，是公募基金行業(yè)難以逃脫的“規(guī)模魔咒”與投資者信任的艱難修復(fù)。

首先是歷史回撤帶來(lái)的“心理創(chuàng)傷”。

盡管近一年業(yè)績(jī)爆發(fā)，但在此前漫長(zhǎng)的震蕩市中，睿遠(yuǎn)旗下產(chǎn)品也經(jīng)歷了較大幅度的凈值回撤。

以傅鵬博管理的旗艦產(chǎn)品為例，該基金曾在2021年二季度創(chuàng)下超369億元的規(guī)模巔峰，但隨后經(jīng)歷了連續(xù)兩年的虧損，最大回撤一度高達(dá)51.3%。

對(duì)于普通基民而言，這種過(guò)山車(chē)般的體驗(yàn)是極其煎熬的。

當(dāng)凈值終于創(chuàng)出新高，大量在底部煎熬的基民選擇“回本即跑”，這種“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”的尷尬，直接導(dǎo)致了資金的流失。

其次，是“規(guī)模的詛咒”。

在投資界，規(guī)模與業(yè)績(jī)往往是一對(duì)天然的矛盾體。

當(dāng)一只基金規(guī)模過(guò)大，其調(diào)倉(cāng)的靈活性便會(huì)大幅降低，容易陷入流動(dòng)性困境。

睿遠(yuǎn)深諳此道，因此主動(dòng)踩下了規(guī)模的剎車(chē)。

但這種主動(dòng)克制，在外界看來(lái)，便成了規(guī)模停滯的“老登”表象。

更深層次來(lái)看，睿遠(yuǎn)的“規(guī)模老登”現(xiàn)象，也暴露出其在人才梯隊(duì)建設(shè)和產(chǎn)品線(xiàn)布局上的隱憂(yōu)。

當(dāng)一家公司的規(guī)模高度綁定在陳光明、傅鵬博等幾位明星基金經(jīng)理身上時(shí)，一旦他們個(gè)人的業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性波動(dòng)，或者像陳光明這樣主動(dòng)限制規(guī)模，整個(gè)公司的規(guī)模增長(zhǎng)就會(huì)陷入停滯。

在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者更傾向于追逐短期熱點(diǎn)，對(duì)于需要長(zhǎng)期陪伴的價(jià)值投資產(chǎn)品缺乏耐心。

而睿遠(yuǎn)除了“老登”們，是否培養(yǎng)出了能獨(dú)當(dāng)一面、吸引年輕一代基民的“少壯派”基金經(jīng)理？

除了高波動(dòng)的權(quán)益類(lèi)基金，是否能通過(guò)固收+、指數(shù)增強(qiáng)等工具，滿(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，從而拓寬規(guī)模護(hù)城河？

這些都是睿遠(yuǎn)需要面對(duì)的長(zhǎng)期考驗(yàn)。

睿遠(yuǎn)基金的現(xiàn)狀，折射出中國(guó)公募基金行業(yè)的一個(gè)深層痛點(diǎn)：當(dāng)投資者習(xí)慣了短期博弈，真正堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)，反而要忍受規(guī)模停滯的孤獨(dú)。

“持股不老登，規(guī)模很老登”，這既是對(duì)睿遠(yuǎn)當(dāng)前處境的精準(zhǔn)素描，也是一種帶著幾分惋惜的調(diào)侃。

在這個(gè)馬太效應(yīng)加劇的時(shí)代，睿遠(yuǎn)用“老登”般的定力守住了投資的底線(xiàn)。

但如何在堅(jiān)持克制與重建基民信任之間找到新的平衡點(diǎn)，如何在人才梯隊(duì)和產(chǎn)品線(xiàn)上實(shí)現(xiàn)突破，或許是這家明星機(jī)構(gòu)在下一個(gè)周期里，最需要解開(kāi)的魔咒。