終審落槌！“雪松系”實控人張勁被判無期徒刑

老板與高管，集體去踩“縫紉機(jī)”。

作者 | 于婞 方璐

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經(jīng)

廣州的夏天向來燥熱，但對昔日“廣州第一民企”雪松控股的掌舵人張勁而言，這個6月，寒意注定刺骨。

廣東省高級人民法院一紙終審裁定，徹底擊碎了他最后一絲幻想。6月27日，ST雪松披露《關(guān)于實際控制人涉及案件情況的進(jìn)展公告》，實控人張勁因集資詐騙、非法吸收公眾存款、背信運(yùn)用受托財產(chǎn)一案做出終審裁定。

圖源：ST雪松公告截圖

張勁微信名“King”，頭像是“一頂皇冠”，人稱“雪松之王”。在公司命名上，張勁同樣有著刻意的設(shè)計：為企業(yè)定名“雪松”，其英文名Cedars——這個詞在《圣經(jīng)》中多次出現(xiàn)，是帶有神圣、蒙福宗教寓意的雪松。據(jù)《財新》報道，經(jīng)雪松前員工證實，約在2017至2018年間，張勁曾在公司內(nèi)部宣稱自己“是為上帝理財”。試圖將宗教信仰與商業(yè)運(yùn)作綁定。

如今，一頂皇冠變一副手銬，55歲的張勁從連續(xù)4年蟬聯(lián)《財富》世界500強(qiáng)的商界巨子，到身負(fù)多重重罪的階下囚，其人墜落軌跡，堪稱中國民營資本野蠻擴(kuò)張史上最令人唏噓的章節(jié)。

法槌落下，司法審判畫上句號。但對于近6800名血本無歸的投資者和深陷風(fēng)波數(shù)年的ST雪發(fā)（002485.SZ）而言，這場資本風(fēng)暴遠(yuǎn)未真正平息。超六成股權(quán)處于質(zhì)押、凍結(jié)狀態(tài)如達(dá)摩克利斯之劍懸于上市公司頭頂，讓人不禁發(fā)問：那個依托融資性貿(mào)易、虛構(gòu)底層資產(chǎn)吹起的萬億帝國幻夢，究竟如何在司法裁定中碎成一地雞毛？
截至6月26日收盤，ST雪發(fā)報收于5.18元/股，跌幅0.38%，總市值28.18億元。“雪松系”擴(kuò)張鼎盛時期，該公司股價最高達(dá)到17.53元/股，市值約95億元左右。如今，市值大幅縮水，如同潮水退卻，裸泳者浮出水面。

圖源：罐頭圖庫

01

終審落槌

高管集體獲刑

ST雪發(fā)的一紙公告，為這場歷時數(shù)年的百億級資本迷局，畫上了沉重的司法句號。

6月27日，ST雪發(fā)正式公告披露，公司實控人張勁涉案案件，經(jīng)廣東省高級人民法院審理，最終裁定駁回上訴、維持原判。時間回溯至2026年2月，廣州市中級人民法院的一審宣判，已然揭開這起特大非法集資案的完整全貌。

廣州中院審理查明，以張勁為核心的“雪松系”團(tuán)隊，長期依托資本運(yùn)作搭建灰色資金鏈條，以非法集資為核心動力、虛構(gòu)貿(mào)易資產(chǎn)為偽裝，構(gòu)建起龐大的資金暗網(wǎng)。法院最終認(rèn)定張勁犯集資詐騙罪、非法吸收公眾存款罪、背信運(yùn)用受托財產(chǎn)罪、妨害作證罪四項罪名，數(shù)罪并罰判處無期徒刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收個人全部財產(chǎn)。這一頂格重判，既是對個人違法行徑的嚴(yán)厲懲戒，也是對企業(yè)脫實向虛、野蠻套利商業(yè)模式的徹底否定。

隨著實控人定罪落槌，“雪松系”19名核心涉案高管悉數(shù)落馬，集團(tuán)核心管理層徹底崩塌。除張勁獲最重刑罰外，首批公開宣判的核心高管量刑為5至14年，全體涉案19名人員根據(jù)參與程度、涉案金額、罪責(zé)大小，被判處不等有期徒刑，所有人均被依法追繳違法所得、處以高額罰金。

首批廣州中院公布判決結(jié)果的8人中，除了張勁獲刑最重外，其余高管分別被判處5年至14年不等的有期徒刑。分別為：李某某14年、范某某12年、盧某某5年、趙某6年、劉某6年、李某7年、劉某某6年。他們還均被追繳違法所得，并處以15萬元至110萬元不等的罰金。

涉案19位自然人完整名單亦浮出水面，包括謝少彬、韓剛、李楠、杜晶、林偉龍等“雪松系”核心高管。其中謝少彬是雪松控股高管，曾在集團(tuán)內(nèi)主管資金，是統(tǒng)管資金統(tǒng)籌和調(diào)度的頭號人物；韓剛是雪松控股副總裁，曾任雪松發(fā)展董事長、齊翔騰達(dá)董事；李楠曾任雪松信托總裁；杜晶是雪松供應(yīng)鏈（云南）有限公司的法定代表人，同時也是雪松貿(mào)易有限公司的法定代表人；林偉龍曾任雪松控股常務(wù)副總裁、雪松金融總裁，并擔(dān)任雪松信托董事長。

圖源：罐頭圖庫

法院查實，雪松控股長期通過虛構(gòu)底層資產(chǎn)、夸大經(jīng)營實力、虛假宣傳等方式，大規(guī)模違規(guī)募資，累計非法募集資金達(dá)數(shù)百億元。其中84億元資金被張勁個人實際控制，肆意用于私人揮霍、償還個人債務(wù)，非法占有目的確鑿無疑。

庭審中，張勁曾試圖否認(rèn)詐騙主觀故意，辯稱自身初衷是經(jīng)營企業(yè)，但檢方完整、穿透式的證據(jù)鏈，徹底推翻其辯解。此外，為規(guī)避調(diào)查、掩蓋罪行，“雪松系”部分高管還協(xié)助關(guān)鍵證人潛逃境外、提供生活資助，構(gòu)成妨害作證罪，違法情節(jié)極為惡劣。涉案主體雪松控股，最終被判處罰金11億元。

梳理案件始末可見，這場驚天騙局早有完整的發(fā)酵脈絡(luò)。2019年雪松控股收購中江信托并更名雪松信托，隨后推出多款高息供應(yīng)鏈金融理財產(chǎn)品，以8%—12%的超高年化收益招攬投資者。2020年，公司借助各類金交所、偽金交所平臺，違規(guī)發(fā)行超350只理財產(chǎn)品，違規(guī)募資規(guī)模龐大。2021年下半年，產(chǎn)品集中爆雷、全面兌付危機(jī)爆發(fā)，未兌付資金規(guī)模約200億元，累計波及6800余名投資者。2023年5月警方正式立案，2024年10月張勁及19名涉案人員被依法公訴。

刑事判決落地后，上市公司發(fā)布公告回應(yīng)市場，明確表示張勁僅為公司實際控制人，從未在上市公司擔(dān)任任何職務(wù)。截至公告日，張勁通過雪松文投、廣州君凱合計持有公司69.40%股份，其中68.50%股份處于質(zhì)押、司法凍結(jié)狀態(tài)。公司特別提示，若涉案股份被司法處置，公司存在實控人變更風(fēng)險；目前公司生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，判決不會對日常經(jīng)營、資產(chǎn)業(yè)務(wù)、人員財務(wù)獨立性造成重大影響，不存在損害公司及中小股東利益的情形。

但市場真正的疑問并未就此消解：一個頭頂世界500強(qiáng)光環(huán)的明星企業(yè)，為何會徹底異化為非法集資的工具？這一切的源頭，還要從雪松控股賴以起家的融資性貿(mào)易模式說起。

圖源：罐頭圖庫

02

融資性貿(mào)易與200億“理財坑”

雪松控股是如何從“世界500強(qiáng)”演變?yōu)榧Y詐騙溫床的？

雪松控股的崩塌，始于其賴以起家的“融資性貿(mào)易”——企業(yè)間借貿(mào)易之名、行拆借融資之實。在現(xiàn)實中，缺乏資信的中小企業(yè)通過與雪松這類信用良好的企業(yè)合作，虛構(gòu)貿(mào)易周轉(zhuǎn)，并將對應(yīng)票據(jù)用于融資。雪松賬面上的營業(yè)收入和存貨因此大幅攀升：2015年593億元，2016年暴漲至1570億元躍居廣州民企首位，2017年2210億元，2018年躋身“世界500強(qiáng)”。

然而，華麗的營收數(shù)字之下，是深不見底的資金窟窿。

據(jù)悉，雪松控股旗下設(shè)立諸多理財公司，對外發(fā)行統(tǒng)稱“潤邦理財”的系列產(chǎn)品。這些產(chǎn)品被包裝成“債權(quán)轉(zhuǎn)讓項目”，在地方金交所備案，雪松控股承擔(dān)“差額補(bǔ)足義務(wù)”并作為營銷主體直接銷售。其底層資產(chǎn)多為虛假貿(mào)易形成的債權(quán)，只有極少數(shù)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)為雪松控股產(chǎn)業(yè)板塊的真實資產(chǎn)。

從2021年3月開始，這些理財產(chǎn)品陸續(xù)逾期。據(jù)一審判決查明，至案發(fā)時，雪松控股共發(fā)行1490個違規(guī)理財產(chǎn)品，涉及近8000名投資者，最終造成逾6800名集資參與人實際損失逾200億元。

圖源：罐頭圖庫

2023年5月，“雪松系”掌舵人張勁被抓。而隨著調(diào)查的深入，自詡做“供應(yīng)鏈金融”的雪松信托，還被發(fā)現(xiàn)背后偷偷從事“自融”。

所謂“自融”，即由發(fā)行人直接或間接認(rèn)購自己發(fā)行的債務(wù)融資工具。據(jù)《國際金融報》此前報道，雪松信托長青供應(yīng)鏈系列產(chǎn)品、長盈83號產(chǎn)品資金流向雪松集團(tuán)，涉嫌自融。

“信托公司自融，是違法犯罪行為，因為它改變了原來信托資金的使用方向，加大了資金風(fēng)險公司和公司負(fù)責(zé)人、主要責(zé)任人可能會被認(rèn)定為背信運(yùn)用受托財產(chǎn)罪。根據(jù)《刑法》的規(guī)定，背信運(yùn)用受托財產(chǎn)罪，最高可以處以10年有期徒刑，并處最高50萬元罰金。同時，相關(guān)責(zé)任人還應(yīng)該退賠委托人的損失。”威諾律師事務(wù)所合伙人楊兆全律師指出。

03

“世界500強(qiáng)”因何跌落神壇？

雖然如今的雪松控股光環(huán)不再，但此前也是一家多項榮譽(yù)加身的企業(yè)。

雪松控股總部位于廣州，以君華集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)起家，后逐步布局大宗商品貿(mào)易和金融，曾被稱為“廣州第一民企”、連續(xù)4年成為《財富》雜志“世界500強(qiáng)”企業(yè)。

在集團(tuán)拿下耀眼成績的背后，2015年是一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，彼時張勁將君華集團(tuán)重組成雪松控股，分為供通云集團(tuán)、化工集團(tuán)、文旅集團(tuán)、君華地產(chǎn)、社區(qū)生態(tài)運(yùn)營集團(tuán)以及金融服務(wù)等幾大主營業(yè)務(wù)，并在當(dāng)年實現(xiàn)了593億元營收。

次年，雪松掌門人張勁則提出了知名的“三個萬億”目標(biāo)，即未來五年，雪松控股要實現(xiàn)萬億銷售額、萬億資產(chǎn)和萬億市值。

五年時間，從600億跨越到萬億談何容易，于是張勁則開啟了擴(kuò)張、收購的步伐。

首先在2016年2月，深州利凱私募基金通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓被雪松控股納入麾下。2017年，雪松控股又通過廣州匯華收購佛山金盛瑞泰81.53%股權(quán)，后者在開源證券持股28.53%，為第二大股東。

同期，在資本市場上，張勁也猶如一匹黑馬，異軍突起。2016年，雪松控股斥資48億元并購上市公司齊翔騰達(dá)(002408.SZ)；2017年以42億元并購上市公司希努爾（002485.SZ，后更名“雪松發(fā)展”“ST雪發(fā)”），并將旗下文旅資產(chǎn)注入該公司。

2019年4月，雪松逆勢擴(kuò)張，收購出現(xiàn)風(fēng)險的中江信托，并更名為雪松信托，交易對價近200億元。而在拿下中江信托的同年，雪松控股還增資2.3億元入股大連金融資產(chǎn)交易所有限公司（下稱“大金所”），拿下近70%股權(quán)，并接下大金所暴雷的理財產(chǎn)品。此外，雪松控股還收購了網(wǎng)貸平臺正勤金融80％股權(quán)，并更名為雪松普惠。

圖源：罐頭圖庫

上述激進(jìn)打法成就了雪松控股的兩千億帝國，成就了張勁的“廣州首富”之位，但與此同時，也埋下了隱患。

深圳匯合創(chuàng)世投資管理有限公司董事長王兆江表示，雪松控股暴雷并非偶然，本質(zhì)是企業(yè)沒做好投資風(fēng)險管理，貪大求快，當(dāng)市場環(huán)境發(fā)生變化時，只能繼續(xù)吸收資金來補(bǔ)窟窿，以至到最后資金鏈徹底斷裂，東窗事發(fā)。

以中江信托為例，從2018年開始，由于激進(jìn)操作，公司旗下項目已經(jīng)開始“暴雷”，在雪松接手中江信托時，也承接了33個項目涉及80億元的不良資產(chǎn)。此外，當(dāng)時廣州兩家國企認(rèn)購了雪松發(fā)行的80億元永續(xù)債。換言之，這筆交易也讓雪松背上了沉重的債務(wù)壓力。

在2019年擁有信托牌照后，雪松通過潤邦理財、大金所、松果App等渠道也發(fā)布了不少理財產(chǎn)品。《證券時報》曾報道，在雪松控股兜底擔(dān)保下，350余只理財產(chǎn)品發(fā)售。涉及融資方30家，總額共計201.3億元。

2020年-2021年，包括原中江信托在內(nèi)的投資人陸續(xù)曝出雪松信托部分產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難。后雪松控股表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行及新冠疫情等影響，導(dǎo)致出現(xiàn)逾期，將啟動信托項目風(fēng)險處置機(jī)制。隨后將兌付時間延至2022年1月至2023年6月分期兌付

不過，遺憾的是，雪松控股最終還是失約了。如今看來，或許從一開始，隱患就已經(jīng)被埋下。

有法律界人士對“財新”表示，在非法集資案件中，作出判決只是追贓返還的起點，后續(xù)資產(chǎn)處置、變現(xiàn)及分配周期往往較長，最終返還比例取決于可執(zhí)行財產(chǎn)規(guī)模。

前“廣州首富”張勁終審被判無期，沒收全部財產(chǎn)。你如何看待這位“世界500強(qiáng)”掌舵人的墜落？請來評論區(qū)聊聊吧。