很快接棒AI！市場全新主線已現，聰明錢已在關注這個領域，隨時狂拉暴漲！

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“這是價值事務所的第2162篇原創文章”

今天的股市走的有點讓人意外，以大金融為代表的老登股絕地反擊，券商保險帶頭大漲。當然小登也不弱，題材股的表現仍然非常強勢。

老登小登齊發力之下，A股今天三大股指一起發力，成交量也上沖到3.76萬億，創下歷史上的第二高。

為什么大金融突然就發力了呢？原因在于市場突然回過味來，券商其實也是科技股！

原因就藏在證監會的一項規定里：科創板的保薦券商必須按照上市公司發行股票2%-5%的比例強制跟投，并且在上市以后鎖定24個月不得拋售。

比如說馬上要上市的未來A股第一大上市企業長鑫存儲，如果按照招股說明書說的10%發行比例、2%最低持股要求計算，長鑫的兩大保薦人中信建投和中金公司各需要認購千分之一股份。

長鑫已經披露了上半年的業績預告在50-60億之間，全年至少120億利潤，按照20倍估值推算有望沖擊2.5萬億市值，千分之一持股價值25億，會直接計入兩大券商的當期利潤(當然只是增值部分，是一次性的，并且也會隨著長鑫上市以后市值的波動而變化)。

除了長鑫以外，券商也因為同樣原因持有了大量的科創板上市公司，累計起來的浮盈也相當可觀。

本文來自《所長會客廳》6月22日的文章，因《價值事務所》已是一個全網超過100萬關注者的賬號了，考慮到輿論影響的問題，無論是跟投資決策直接相關，還是比較敏感的內容，都沒辦法深入講，甚至都不能涉及。所以建議大家最好盡可能加入所長會客廳。對比《價值事務所》，《所長會客廳》有更加深度的研究、更加敏感的內容、更全面的陪伴（有問必答）、更及時的解讀以及更多精品內容補充……

昨天直播正好有同學問到券商，所長也吐槽券商一直不漲簡直沒有天理。即使沒有這層利好，今年A股成交量一直維持在2萬億以上的高位，券商光交易費就賺的盆滿缽滿，如果所長的判斷不出錯，未來不會出現系統性大熊市的話，券商未來的業績也是確定性向上的趨勢。

保險同時上漲可能也是一個道理，保險公司通過旗下很多實體也投資了大量的上市公司，但保險公司的科技股持倉比例應該沒有券商多，絕大多數還是以紅利性質的老登股為主，業績方面不一定能兌現出來。

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價值事務所

衛星化學半年報

昨天直播專門講了化工板塊，今天化工ETF就大爆發了，氟化工、磷化工、石化板塊的表現都非常好。磷化工和氟化工的邏輯之前都反復講了，其實周末也沒有特別的催化劑，可能就是所長說的行業本來的趨勢就很好，即使沒有美伊沖突，也都是應該漲的，結果反坐了個過山車，又回到比美伊沖突之前更低的位置，肯定是要反彈的。

石化板塊的新鳳鳴、桐昆直播里面也提到了，長絲滌綸板塊其實還有一個龍頭恒逸石化，今天漲的不多，是有點落后的。

萬華和衛星雙雄今天聯袂大漲，這也是有點意外的，因為昨天直播也說了，最近烯烴下游的需求比較一般，價格也比較疲弱。但今天盤后衛星化學公布了半年報的預告，還是相當炸裂的，預計上半年歸母凈利潤區間為60-70億，同比增長119%-155%。

衛星化學一季度的凈利潤是21億，那么對應二季度的利潤在40-50億之間，券商預期今年全年公司的凈利潤也就是87億，目前來看肯定是會超的，即使按保守的100億利潤算，公司的市盈率也不到8倍了。

之所以衛星的二季報這么強，原因在上月底的直播里所長也說了，因為石油價格在高位，導致油頭制烯烴的價格非常高，而美國頁巖油豐產導致天然氣也就是乙烷供應充足，價格反而略有下降，因此氣制烯烴和油制烯烴的價差非常大。

一季度乙烯-乙烷均價差已經達到622美元/噸，4月以后的價差暴漲到1200美元/噸，價差擴大了600美元，也就是4200元/噸左右。衛星有250噸乙烯產能，一個季度是60萬噸，按照80%開工率，50萬噸乘以4200就是20億，所以基本上對應了二季度相比一季度增加的利潤。

按照同樣的邏輯，煤制烯烴二季度的利潤也會非常好。比如煤化工龍頭寶豐能源有510萬噸乙丙烯產能，是衛星乙烯產能的一倍。煤化工的價差沒有乙烯-乙烷那么大，但也不小，因此寶豐能源的半年報也非常值得期待。

今天美伊談的雖然有波折，但是結果還是比較順利的，油價和乙丙烯價格都跌的比較多，所以明天股價怎么走也不是那么明確。但有業績支撐總是好事情，油價今年的中樞也不會低。

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價值事務所

巨子生物

問答區有同學關心巨子生物最近的進展，所長其實一直有在跟蹤，在剛結束的618大促，巨子的表現其實是非常不錯的，可以說已經基本上從去年的輿情事件中走了出來。最近巨子一直跟著消費的大盤在跌，所長覺得一定是會反轉的。

我們之前聊過巨子，巨子去年雙十一的表現很差，很多達人都不愿意賣巨子的產品，所以巨子在整個一季度也都非常謹慎，導致巨子在抖音平臺的GMV同比有20%左右的下降。

這個情況在4月份的時候得到了改觀，轉折點是巨子在央視專門做了一個專題片，通過央視的背書改善了巨子的品牌形象。其實所長覺得更有可能的是普通吃瓜群眾的記憶力都是很差的，只要負面影響不再傳播，過了一段時間自然就會淡忘。

4月的時候巨子還推出了一款新產品超透棒，契合了今年“以油養膚”的潮流，取得了非常不錯的銷售成績。

這些活動的成功也增強了巨子的信心，巨子在各平臺的投放膽子越越來越大，投放資源越來越多，和達人的合作恢復正常，用戶也不再有很多的負面反饋。

2024年是巨子最風光的時候，在當年618期間，可復美首次進入抖音護膚品品牌前10，GMV達到1.93億。2025年因為輿情事件，抖音GMV大幅下滑到1.68億，排名下滑到第13。

今年可復美抖音GMV排名雖然繼續下滑到19，但GMV恢復到2.48億，同比大幅增長47.6%，相比24年也增長28.5%。

這次巨子的營銷其實也沒有用到全力，首先，巨子這次合作的頭部達人比較少，自播占比達到26.5%，首次超過達播20.1%成為最主要的銷售力量。在此背景下能夠取得如此的增長，已經是相當不錯了。

其次，這次巨子賣貨的主推仍然是膠原棒，占比達到了82.2%，前兩個月頗受歡迎的超透棒被公司有所雪藏。一方面超透棒比較適合春秋使用，夏天用比較油膩，另一方面，公司也是有意測試可復美的用戶接受度究竟恢復的如何。

所以618仍然是巨子恢復性的期中考，而年底的雙十一則會成為巨子完全恢復全力沖刺的期末大考。

盡管只是牛刀小試，巨子的這個618成績所長認為還是非常不錯的，因為管理層和市場對于今年的收入增速預期也就是10%左右。

相比這個數字更重要的是，巨子已經恢復到發展的正常軌道上來，超透棒的成功也說明巨子的產品能力還在，對于用戶需求的理解還在，對于市場熱點趨勢的敏銳嗅覺還在，這些才是巨子能夠長期持續發展的根本。

正如我們一直所強調的，《所長會客廳》從不做泛泛而談的信息搬運，這里會研究歷史大勢的底層規律，洞悉宏觀市場的微妙變化；縱觀中觀行業的潛流涌動，細究微觀企業的真實處境，甚至有在公開渠道找不到的全維度跟蹤。更重要的是，那些前端不敢講、多數人講不透的敏感信息和深層邏輯，都能在這里能聽到最直白的剖析。

另外，《所長會客廳》對任何提問都有問必答，無論會員的疑問有多具體，哪怕是某個細分領域的小眾問題，而且會盡可能地做到深度分析，拒絕三言兩語的敷衍，甚至常出現數千字的深度拆解，把來龍去脈、利弊得失、未來走向講得明明白白，就好像會員的「私人專屬分析助理」一樣。

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