18年候場，6次“進宮”，東莞銀行能否突圍IPO冰封期？

作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

6月26日，東莞銀行在深交所更新了IPO招股說明書，再度站上A股闖關賽道。

從2008年初次遞交材料算起，這家扎根東莞制造業的城商行，已經走過18年上市長跑。本次是該行近兩年第五輪補交資料、重啟申報，計劃募資84億元全部用來補充核心資本金，背后藏著一組極具反差的現實：坐擁大灣區世界工廠的產業沃土，手握差異化小微金融賽道，卻身陷資本持續承壓、連續兩年營收利潤雙下滑的發展困境。

一邊是得天獨厚的區域紅利，一邊是亟待化解的經營硬傷，東莞銀行的IPO之路，也是當下區域城商行轉型困境的真實縮影。

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18年IPO漫長候場

東莞銀行的IPO歷程稱得上一波三折。

2007年，A股掀起銀行IPO上市潮，當年，北京銀行（601169.SH）、寧波銀行（002142.SZ）、南京銀行（601009.SH）等7家銀行成功登陸A股，作為對比，2006年上市成功的僅2家，這也讓城商行上市沖動愈發高漲。

2007年底，東莞市商業銀行召開臨時股東大會，確定籌備IPO上市，2008年3月由東莞市商業銀行正式更名東莞銀行，并向證監會遞交上市申請材料。

據證監會官網披露，2012年東莞銀行已進入IPO“落實反饋意見”階段，這一度被外界解讀為該行IPO曙光初現。然而，2014年6月，因未完成預披露，東莞銀行IPO被終止審查。據《中國基金報》報道，當年還傳出過東莞銀行赴港上市消息，但之后無疾而終。

圖源：罐頭圖庫

2016年、2019年，A股又掀起兩輪銀行IPO上市潮。在此期間，2019年2月，東莞銀行終于二度向證監會遞交IPO申請材料，并于當年3月獲銀保監局批復，但此后進度遲遲未推進。

2023年3月，隨著全面注冊制正式落地，東莞銀行“平移”至深交所，目標主板上市，并很快“獲受理”。

2024至2026年，東莞銀行先后五次因財務資料過期被迫中止審核，反復更新財報、補充材料消耗大量時間，如今已是第六次提交申報。本次更新財務資料后，審核狀態恢復為正常待問詢，距離上一次中止審核僅過去3個月。

來源：深交所

從上市方案來看，東莞銀行目標登陸深交所主板，保薦機構為招商證券（600999.SH），計劃發行7.8億股，預計募集所得84億元，在扣除發行費后，全部用于補充資本金，沒有網點擴張、并購等多元化資金用途，凸顯資本缺口的緊迫性。

放眼區域與全市場，銀行IPO大環境難言樂觀。廣東區域內，廣州銀行、順德農商行均于2025年主動撤回上市申請，省內僅剩東莞銀行、廣東南海農商行兩家銀行排隊。

從全國維度來看，自2022年1月蘭州銀行上市后，近四年多A股沒有新增任何銀行掛牌，整體審核節奏全面收緊。目前在候場通道內僅有5家銀行，東莞銀行憑借近 6900億元總資產，和湖北銀行穩居第一梯隊，廣東南海農商行、江蘇昆山農商行、湖州銀行規模則相對偏小。

金樂函數分析師廖鶴凱表示，銀行IPO的難點主要在于，目前還未上市的除了個別資產規模較大的股份制銀行，主要都是中小城農商行，監管部門對于中小銀行IPO審核更為嚴格，這部分銀行普遍存在股權結構結構穩定性不佳、監管指標不達標、高管團隊大幅變動、近年來的經營穩定性和發展情況不佳、內部治理存在多項問題、不良率得不到有效控制、受到的監管處罰整改尚未完成等。

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IPO路上的“攔路虎”

如果說漫長IPO周期是外部阻礙，那么資本與業績兩大內部問題，則是交易所問詢階段繞不開的核心審核障礙。

截至2026年3月末，東莞銀行核心一級資本充足率9.01%，對比監管7.5%的最低紅線，緩沖空間收縮。伴隨對公、小微貸款持續投放，風險加權資產不斷擴張，每一筆信貸投放都會消耗核心資本，永續債、二級資本債補充規模有限，無法長期填補缺口。

東莞銀行在招股書中也坦言，隨著業務規模持續增長，該行核心一級資本充足率與監管底線的緩沖空間偏小，面臨較大的資本補充壓力。非上市中小銀行資本補充渠道相對有限，主要通過內部盈利累積增加核心一級資本，不足以滿足業務發展的需要，對該行業務發展形成一定制約。

2023年，東莞銀行就曾做出了一個打破慣例的舉動，面向26家原法人股東定向增發1.616億股，募資約21.35億元。2026年4月，股東大會又審議通過新一輪增資擴股議案，近期已完成資產評估項目采購招標。

在IPO審核期內連續啟動兩輪增資，放在十年前會被視為罕見，甚至觸碰“重大股權變更重走審核流程”的紅線。但如今，銀行排隊期間“補血”正走向常態化，2024年湖州銀行通過配股募資18.21億元，2026年初湖北銀行完成18億股增資擴股，募集資金總額76.14億元。

一方面，業務發展消耗資本；另一方面，內源性利潤留存補充有限，而IPO本身又充滿不確定性。在監管政策明確“審核期內不涉及控股股東等重大變更的增資，只需補報說明材料”之后，越來越多的排隊銀行選擇通過此方式進行外源性“補血”，以支撐漫長的排隊周期。

圖源：罐頭圖庫

外源性“補血”只能解燃眉之急，無法根治內傷。對東莞銀行而言，真正的隱憂在于其自身“造血”能力的弱化。

2024年、2025 年，東莞銀行連續交出營收、凈利潤下滑成績單，下行幅度逐年放大：2024年營收、歸母凈利潤分別同比下降3.69%、8.1%，2025年營收跌至93.01億元，同比降幅擴大至8.78%，凈利潤30.82億元，同比大跌17.53%，盈利承壓態勢十分清晰。

拆解盈利下滑根源，兩大痛點突出：

第一，凈息差明顯低于同業。2025年該行凈息差僅1.19%，而2025年全國城商行平均凈息差約1.37%，實體信貸持續讓利，擠壓了利息收入空間。

第二，非息收入波動劇烈、增收能力薄弱。2025年該行非利息收入同比縮水35.72%，其中投資業務收入近乎“腰斬”，投資收益同比下降27.33%至15.16億元，公允價值變動收益更是從2.33億元驟降至224萬元，跌幅高達99%，匯兌損益方面同樣失守，全年錄得4.91億元虧損。

收入高度依賴存貸款利差，理財、財富管理等多元業務尚未形成穩定創收曲線，抗周期能力偏弱。

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一季度業績V型反彈，

破局曙光顯現？

前路雖有多重阻礙，但東莞銀行并非全無底氣，業績回暖、區域優勢構成突圍關鍵，也是支撐其持續堅持IPO的底層邏輯。

經歷連續兩年下滑后，2026年一季度該行交出亮眼成績單，走出一輪V型反彈：單季營收24.96億元，同比增長22.69%；凈利潤10.18億元，同比大漲27.43%，增速雙雙突破20%。

反彈核心驅動力來自兩方面，一是利息凈收入延續增長態勢，凈息差回升至1.25%；二是金融投資業績好轉，公允價值變動收益由虧轉盈，緩解了非息收入的拖累。

不過市場保持理性判斷：單季度回暖存在階段性因素，全年盈利能否穩住、凈息差是否真正觸底反彈、匯兌與投資收益波動問題能否根治，仍需后續財報持續驗證，短期反彈尚不能等同于長期盈利反轉。

圖源：罐頭圖庫

大灣區“世界工廠”的區位優勢是東莞銀行最核心的競爭壁壘，也是其差異化突圍關鍵。

作為廣東第二大城商行，網點覆蓋東莞全部32個鎮街，深耕本地政務、產業園與外貿客群，堅持不盲目異地拓業，存款客戶粘性突出，經濟承壓階段資金穩定性優于跨區域同業。

該行抓住小微產業金融賽道，小微企業貸款占到對公貸款60%，圍繞電子制造、裝備、潮玩、科創產業鏈推出專利質押貸、工改工授信、外貿專項貸等特色產品，精準服務實體，契合監管導向，也是IPO審核重要加分亮點。但由于對公貸款行業集中度較高，經濟周期波動容易傳導至資產端，也會成為審核重點問詢方向。

風險端基本面扎實，2026年一季度，該行不良貸款率1.1%，相較去年末小幅上升0.09個百分點，但整體水平依然優于行業均值。

這次IPO計劃募資 84 億元，核心目的就是補齊資本短板，支撐長期業務擴張。但眼下 A 股銀行 IPO 已經“空窗”四年多，單靠大灣區制造業紅利，很難打破行業上市沉寂、順利走完全部審核流程。能不能穩住一季度盈利回暖勢頭、降低貸款行業集中隱患、搭建多元增收渠道，直接決定它闖關速度的快慢。