四川
2025年財報季，地產(chǎn)圈炸出了一個大新聞，萬科這份年報里的886億元歸屬于普通股東的凈利潤虧損，直接創(chuàng)下 A 股房企虧損歷史新紀錄。
更讓人揪心的是，負責(zé)審計的德勤會計師事務(wù)所出具了帶強調(diào)事項段的無保留意見，也就是行業(yè)俗稱的“非標意見”，這不是簡單的審核意見，而是審計師給所有股東敲響的一記警鐘。
截至2025年末，萬科的歸母凈資產(chǎn)僅剩1169億元。
但公司的總負債卻高達七千多億，其中僅短期借款就有263億元，一年內(nèi)到期的非流動負債超過1367億元，賬上貨幣資金僅有672億元，短期資金缺口約達千億。
公司的負債不僅有來自金融機構(gòu)的數(shù)千億有息負債，還有一千多億應(yīng)付賬款和九百多億合同負債。
這筆錢主要來自購買期房客戶的預(yù)付款，相當于萬科提前收下了房款卻還沒交房，這筆負債的壓力同樣不容小覷。如果后續(xù)繼續(xù)出現(xiàn)大額虧損，股東的凈資產(chǎn)還會持續(xù)縮水。
很多人可能看不懂“非標意見”是什么意思。簡單來說，普通的無保留意見意味著審計師認為財報真實可靠，但帶強調(diào)事項段的無保留意見，是審計師在確認財報沒問題的同時，特意加上了一段風(fēng)險提示。
存在可能導(dǎo)致對萬科持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的事項，目的是提醒財報使用者密切關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。
5月18日國際評級機構(gòu)惠譽直接把萬科的主體信用評級從CC下調(diào)至RD，也就是限制性違約。
惠譽方面表示，盡管萬科近期完成了一項境內(nèi)債券重組，但公司流動性緊張，且即將面臨大規(guī)模的資本市場債務(wù)到期，未來很有可能進一步出現(xiàn)債務(wù)重組或違約情況。
萬科目前還能維持運轉(zhuǎn)，核心原因在于大股東深圳地鐵集團出具了持續(xù)財務(wù)支持承諾，德勤的審計報告中也專門提及了這一點。
但問題在于，這樣的外部支持終究不是長久之計，這份承諾能撐多久，依然是未知數(shù)。
行業(yè)分析師指出，萬科最終大概率會參考重慶金科股份的模式，通過司法重整的方式實現(xiàn)債務(wù)出清。
對于普通投資者來說，想要提前預(yù)判萬科的風(fēng)險和機會，可以重點觀察金科股份在司法重整過程中股票和債券價格的變化趨勢，以此作為參考。
很多散戶總習(xí)慣盯著K線圖找投資機會，但其實看懂財報和審計報告里的核心數(shù)據(jù)，遠比盲目盯盤靠譜得多。
萬科的困境不只是一家房企的事，更是整個房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷殘酷出清的縮影。不管是剛需買房還是進行投資，學(xué)會讀懂這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，才能躲開隱藏的風(fēng)險。
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
