一天受理45家IPO，市場在釋放什么信號？

2026 年 6 月 29 日，A 股市場上演難得一見的盛況，三大交易所當日合計新增 45 單 IPO 受理。分板塊來看，北交所以 27 家領跑，科創板新增 11 家，創業板受理 7 家，單日受理總量刷新近年新高。

PART 01

IPO也講究“組團趕集”

6 月向來是 IPO 傳統申報高峰，核心原因在于財務數據有效期為 6 個月——若 6 月底前未能申報，以 2023—2025 年為報告期的招股書數據將失效。為避免申報計劃被迫延期，企業往往集中在此時段扎堆遞交材料。

回望去年同期，2025年6月也曾迎來一波 IPO 申報潮，當月新增受理企業合計 150 家，占到上半年總受理量的85%，僅6月30日單日便有41 家企業遞交申報材料。2025 年上半年全市場新增受理企業共計 177 家，但對比 2022、2023 年同期數據不難看出市場熱度落差：2022 年上半年受理 557 家，2023 年上半年受理 590 家，當前申報體量已遠不及前兩年的火熱行情。

視線轉回 2026 年市場，全年申報節奏呈現極端分化的特征，與往年均衡申報格局形成強烈反差。今年前五個月受理市場持續低迷，累計僅新增 44 家企業，月度申報量低位徘徊：1 月 2 家、2 月 1 家、3 月 8 家、4 月 9 家、5 月 24 家。

直至 6 月申報窗口期開啟，市場受理節奏才迎來大幅回暖，截至 6 月 29 日當月新增受理 145 家，拉動 2026 年全年累計受理企業升至 189 家。

PART 02

釘子戶終圓夢、小企業亦登臺

在審核端，截至 2026 年 6 月 29 日，年內共有 99 家企業登上發審會“考場”，僅 1 家暫緩審議，98 家成功闖關，過會率高達 98.99%，近乎全員晉級。從上會板塊座次看，北交所一騎絕塵，獨攬 61 席，占比超六成；創業板摘得 15 張“入場券”；科創板拿下 13 席；滬深主板各獲 5 個席位。

與去年同期僅 30 家的過會規模相比，今年上半年上會數量猛增至三倍有余，審核節奏明顯提速，猶如摁下了“快進鍵”。過會率方面，兩年基本持平——2025 年上半年，30 家上會企業全部通過，堪稱“通關文牒”無一落空。分板塊看，去年同期北交所 12 家、科創板 1 家、創業板 4 家、上證主板 9 家、深證主板 4 家。去年北交所雖已占據四成份額，但遠不及今年六成以上的壓倒性占比。

一些多年 IPO 釘子戶也終于在今年成功過會通關。某生物科技股份有限公司六年間三戰創業板，堪稱創業板最執著的“闖關者”，其2020 年 12 月首次申報創業板→被抽中現場檢查后緊急撤回→2023 年 6 月二次申報，問詢逾一年后再度撤回→2025 年 11 月第三次申報創業板獲受理，最終于 2026 年5月成功過會。

也有一些 IPO 釘子戶們采用“換皮”策略，最終選擇“降級”改道北交所，并借此成功上岸，比如珠海市某科技股份有限公司九年內四闖 IPO，堪稱 A 股史上最執著的“釘子戶”，曾經兩闖上交所主板→轉戰創業板→最終改道北交所，2026 年 3 月終過會。有興趣的讀者可以關注市值財經此前發布的文章。

今年上半年超過半數的上會企業已邁過“億元俱樂部”門檻，從盈利區間看，凈利潤過億的企業多達 55 家，占比 55.56%。8000 萬至 1 億元區間有 14 家企業，北交所占 11 席，創業板貢獻 2 家，科創板拿下 1 家。

凈利潤 5000 萬至 8000 萬元區間集結了 26 家企業，其中 25 家來自北交所。另有 4 家企業處于虧損狀態。整體來看，北交所既是上會企業數量主力，更是中低盈利區間申報企業的絕對核心陣地。

與此同時，不少細分小眾賽道的頭部企業也順利叩開 IPO 大門，無錫某精密機械股份有限公司便是典型案例。該公司 2023 年營業收入剛突破 1 億元，所處賽道在國內整體市場規模不足 10 億元，全球市場容量也僅 20 余億元。即便賽道天花板不高，企業今年6月仍順利通過北交所上會審核。

相比之下，去年上會盤子雖小，但頭部企業扎堆，高利潤占比突出，“精而強”色彩濃厚；去年同期 30 家上會企業中，過億企業 21 家、占比 70%，凈利潤超 5 億元者 5 家、占比 16%。今年審核加速擴容至 99 家，數量增長逾兩倍，絕對過億家數猛增，但由于北交所大批中小盈利企業集中上會，拉低了過億企業的比例，結構上呈現出“大而全、底更厚”的特征。

在監管問詢重點方面，業績持續性與經營基本面是監管最關注的問題，99 家上會企業中，近九成企業在上會企業審議會議中收到相關問詢；緊隨其后的是賬務數據真實性、財務合規類核查事項；最后是股權架構、內部管控等公司治理相關問題。

PART 03

IPO撤回兩大痛點：業績失速、客戶依賴

2026 年上半年 A 股 IPO 撤回態勢呈現明顯的板塊分化特征，全市場累計有 30 家申報企業主動終止審核流程，板塊分布上北交所占比最高達 20 家，科創板 5 家，滬主板 3 家，深主板與創業板各 1 家。

梳理這批撤回企業的共性誘因，可歸納為兩大核心風險維度：

第一類撤回企業是經營基本面的穩定性不足，業績斷崖式下滑甚至階段性虧損。其中科創板申報企業武漢某集成電路股份有限公司表現極具代表性，其歸母凈利潤從 2022 年的 7.17 億元連續下滑，2024 年已跌至 2.01 億元，2025 年前三季度更是預告虧損 0.9 億至 1.2 億元；

此外，部分申報企業受原料價格周期影響顯著，導致盈利大幅波動，如滬主板申報的江西某鋰業股份有限公司，其業績與鋰資源價格周期高度綁定，2022年鋰價處于行業高位時凈利潤高達33.67億元，2024年鋰價大幅回調后凈利潤驟降至11.71億元，業績韌性明顯不足。

第二類是不少申報企業對單一核心客戶、關聯集團或境外區域市場形成了深度依賴，容易形成應收賬款、存貨高企。典型案例中，北交所申報的廣東某科技股份有限公司，報告期內對海爾集團的收入占比始終在50%以上，前五大客戶合計收入占比接近 90%；客戶集中風險難有緩沖空間。