他，44歲創業，9年干出A股最貴公司

14天，打破一個塵封多年的紀錄。

文 | 華商韜略 張靜波

茅臺成為股王，耗時4年零8個月。

而一家剛上市的科技公司，僅用14個交易日，就打破這一紀錄，成為A股新的股王。它就是：

聯訊儀器。

茅臺一年賺823億，聯訊儀器不到前者1/470，但市場給了這個賣光通信測試儀器的公司最貴的股價。

這背后，到底憑什么？

【01 股王】

光通信測試儀器是干什么的？

顧名思義，它是測試光通信產品的儀器。

測試什么呢？測光纖里的光信號，功率夠不夠、波形正不正常、傳輸有沒有錯。

用聯訊儀器創始人胡海洋的話說：“先有測試設備，才能驗證產品性能。”

這意味著，光通信產業越發達，光通信測試儀器就跟著水漲船高。

現在，在AI基建的強力拉動下，光模塊、光芯片等光通信產品、產業，幾乎是爆炸式發展，光通信測試儀器也因此站到了風口上。

這是聯訊儀器股價爆炸的基本前提。

但更關鍵的原因，還在風口上的它，成了手里握有金剛鉆的人。

過去，這個市場84%的份額長期被是德科技、安立等海外巨頭把控，本土企業僅占16%。其中，聯訊儀器獨占9.9%。

本土第一，行業第三，前五名里唯一的本土品牌。

2025年，聯訊儀器做成了一件事：推出1.6T光模塊全套核心測試儀表。

圖源：聯訊儀器

這是全球第二家，第一家是是德科技（Keysight），也是胡海洋干了15年的前東家。

截至6月24日，是德科技市值4300億元，聯訊儀器2600億，超過前者一半，但2025全年營收12億，僅為對方的3%。

不僅如此，聯訊前五大客戶，占其總營收四成以上，客戶高度集中，風險不小。市場到底在賭什么？答案是：

1.6T這個節點的需求持續爆發，而聯訊能守住這個位置。

AI算力爆發，光模塊從800G向1.6T狂奔，測試儀表的門檻被驟然拉高。

日本安立、德國羅德這些老牌巨頭，在高速測試領域各有布局，但在1.6T光模塊全套核心測試儀表領域，目前能提供完整方案的，全世界只有兩家：

一家是美國是德科技，另一家是聯訊儀器。

這意味著什么？

意味著，每一個做1.6T光模塊的廠商，要想完整驗證自己的產品，第一反應找是德科技，第二反應找聯訊儀器。

“全球前十大光模塊公司，都是聯訊的用戶。”對此，胡海洋的自豪溢于言表。

中際旭創、新易盛、Cohrent、光迅科技……名單拉出來，可以寫成半部全球AI產業鏈的花名冊。

4月24日上市，發行價81.88元，開盤暴漲800%。

一周股價破千元，不到一個月反超茅臺，兩個月破2700元，相比發行價上漲32倍。

據此測算，胡海洋個人持股市值超400億元。和他一起簽一致行動協議的兩個伙伴——黃建軍、楊建，三人合計身價超690億元。

這還僅僅只是計算了直接持股。

一個44歲才開始創業的光學博士，用9年時間，把一家公司從蘇州的工商注冊表，推到A股股王的位置。

他是怎么做到的？

【02 死磕】

2017年3月，胡海洋在蘇州注冊了聯訊儀器。

那一年，他44歲。

彼時，他還沒搬到蘇州，注冊的時候，為了工商便利，他將55%的股權暫時掛在朋友潘易鵬名下。

為了這一天，胡海洋等了15年。

28歲從中科院上海光機所博士畢業，他進了安捷倫。后來，安捷倫分拆，電子測量業務獨立成是德科技。

他跟著這塊業務干了15年，從應用工程師做到實驗室主任，再到資深技術顧問。

胡海洋見過全球最好的測試儀器長什么樣，也比大多數人都清楚，國內企業的差距在哪里。

創業頭三年，他帶著幾個前同事從最基礎的誤碼分析儀做起。100G、400G，一步一步往上啃。

2018年做光芯片老化測試，2019年做精密源表，切入半導體測試。

到2020年，公司訂單首次破億。

很多人都覺得，可以穩一穩了。但胡海洋卻出人意料，做出一個破釜沉舟的決定：拿出營收的30%，投一款50GHz帶寬的采樣示波器。

采樣示波器是測試儀器的眼睛，光信號跑得快不快、波形正不正，全靠它看。

50GHz，這是國產儀器從未觸及的高端領域。而且，當時市面上也沒有可采購的成熟商用芯片，必須自己做。

30%的營收砸進一個不確定能不能成的項目。賭贏了，公司上一個臺階。賭輸了，可能就沒了。

胡海洋沒有猶豫，果斷下注。

最終，他賭贏了。2022年，聯訊儀器推出第一款50GHz帶寬采樣示波器，搭載一顆自主可控芯片。

這是公司歷史上一個重大里程碑。從那一天起，聯訊不再是可有可無的替代選項。

但做出來只是第一步，市場不認你，再好的技術也是一堆零件。那一年，聯訊儀器虧損3800萬，次年又虧5500萬。

市場對胡海洋和聯訊儀器的質疑，甚囂塵上。

關鍵時刻，他頂住壓力，不斷尋找突破口，而他的打法看起來很笨：

一個個客戶死磕。

光通信測試儀器行業，長期被海外巨頭主導。國產儀器測出來的數據，客戶不信任。同樣的指標，要拿是德科技的設備再跑一遍。這叫二次驗證。

胡海洋沒有抱怨。

“這是我們必須接受的過程。”他說。

2020年，胡海洋將目光盯向了全球通信半導體巨頭——博通（Broadcom）。他深知，拿下這家企業，就等于拿到國際市場的入場券。

但這條路注定充滿荊棘。

在長達9個月的攻堅期，聯訊團隊每周都要與博通的工程師死磕技術細節。

這9個月里，博通的工程師拿著聯訊設備測出來的數據，轉頭就用是德科技的儀器再驗證一次。

同一顆芯片，同一組參數，跑兩遍。數據對得上，才往前走一步。對不上的地方，聯訊的工程師回去查，查完改，改完再來。

沒有捷徑。

9個月后，訂單交付，博通成了聯訊儀器的客戶。

以此為支點，聯訊儀器撬開了日本、美國、歐洲市場，境外收入占到年度營收三成以上。

日本住友、美國Lumentum……這些過去只認是德科技的名字，開始出現在聯訊的客戶名單上。

2024年，AI算力爆發，800G光模塊進入量產爬坡期。

聯訊的光模塊測試業務也開始猛增，前兩年虧損砸出來的50GHz示波器，正好卡在了這個節點上。

那一年，公司營收從2.76億元沖到7.89億元，同比猛增185%，成功扭虧。

之后，胡海洋的人生一路開掛。

2025年，聯訊儀器推出1.6T全套測試儀表，躋身全球唯二。1.6T信號更快，聯訊繼50GHz之后，再上一個臺階，突破65GHz帶寬示波器。

圖源：聯訊儀器

緊接著，2026年4月24日，科創板上市，以迅雷之勢登頂A股之王。

【03 裂痕】

胡海洋的成功，如果用一句話總結，那就是：

34年，一條線，沒繞過路。

1992年，19歲的他，從陜西西安考進浙江大學光電系，那也是當時全國最強的光電院系之一。

從本科、碩士，到中科院上海光機所博士，他只做了一件事：光學。

然后，是28歲入職是德科技，一干就是15年，從應用工程師做到資深技術顧問。

一個人19歲選了光學，28歲進入全球最大的電子測試儀器公司，44歲出來創業，53歲把公司做到A股最貴。

但聯訊儀器不是一個人干成的。

在胡海洋背后，還有兩個實控人——黃建軍和楊建，他們都來自光通信測試儀器行業的頭部企業。

楊建與胡海洋一樣，此前在是德科技工作。黃建軍則在創業前，擔任全球頂尖光器件大廠菲尼薩的工程總監。

三個在同一行業浸淫了十幾年的人，湊在一起，從零開始。

他們的冒險，不是賭徒式沖動，而是算清楚之后的精密行動。

在是德科技待了15年，胡海洋比很多人都清楚，50GHz意味著什么？做成了，進下一代標準；做不成，公司就停在那個位置，永遠做替補。

這種清醒，貫穿了他所有的決定。

客戶拿前東家的尺子量他的活，他接受了。連虧兩年，而且是巨虧，他沒有慌。不是他膽子大，是他太清楚自己面對的是什么：

不是一兩個產品的競爭，是一套用幾十年砌起來的信任體系。

你在那套體系里待了15年，你知道它的壁壘有多深，你也知道差距在縮小。

胡海洋說過一句話：“無論行業如何波動，測量測試行業的國際巨頭，始終是那五六家。”

這句話沒有情緒，看似很冷。但這背后，暗藏著一個跟光學打了一輩子交道的人，對行業的野心。

上市當天，有人問胡海洋，下一步做什么。他說：3.2T的測試設備已經在研發。

1.6T剛做完，他已經盯著下一個靶子。

2026年4月24日，胡海洋敲響了上市鐘，聯訊儀器開盤暴漲800%，創下A股紀錄。市場把他當英雄。

但胡海洋最心心念念的，大概還是躋身那五六家國際巨頭。

他做出了A股最貴的公司。前東家是德科技，是那五六家里的一家，它的股價，在那天幾乎沒怎么動。

多年以前，A股有一個著名的梗：美國有蘋果、英偉達、特斯拉，A股有醬香科技。

彼時，茅臺股價漲上天，科技股則被無情嘲笑。

如今，劇本徹底反轉。一個賣測試儀器的科技公司，股價壓過了茅臺。市場給出的估值不是按利潤算的，而是按這個時代需要什么，瘋狂敲響計算器。

這背后，是一個時代的更迭。

【參考資料】

[1]《聯訊儀器胡海洋：以測試先行，助光芯致遠》上海證券報

[2]《聯訊儀器靠什么撐起2000元股價？》21世紀經濟報道官網

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