北京
文/樂居財經 靳文雨
廚電行業的擴張熱潮，徹底降溫了。
曾經靠著新房紅利一路狂奔的集成灶賽道，如今正在集體褪去高光。近日，集成灶頭部品牌火星人傳來一則重磅調整：公司正式官宣，終止推進多年的智能廚電生產基地建設項目，剩余約2.12億元募集資金不再投入擴產，將專戶封存、暫緩動用。
這不是一次簡單的項目調整，更像是一句行業信號：廚電企業野蠻擴產、跑馬圈地的時代，徹底結束了。
熟悉火星人發展的人都清楚，這個產能項目曾是公司重點布局的增長底牌。原本規劃落地全新生產基地，投產后每年可新增12萬臺集成灶、10萬臺洗碗機、5萬臺燃氣熱水器以及2萬臺配套廚房電器的產能。
但計劃永遠趕不上市場變化。這個被寄予厚望的項目，命運幾經波折，先后經歷兩次延期，投產時間從最初的2025年6月，一路推遲到2027年6月，折騰兩年多后，最終還是選擇徹底終止。背后沒有復雜的行業套路，核心原因只有一個：市場變了，大規模新增產能，已經賣不動了。
多次調整募資用途
此次終止的產能項目，源自火星人2022年的可轉債募資計劃，是公司近幾年規模最大的擴產項目。為了推進基地建設，火星人此前還多次調整募集資金用途，足以見得初期的重視程度。
早在項目建設初期，公司就曾終止另一項研發技改項目，將結余資金全部劃轉至智能廚電基地，加碼產能建設。彼時行業熱度尚在，企業依舊篤定，只要產能跟上，就能抓住市場增量，補齊洗碗機、熱水器等第二增長曲線，緩解集成灶單一品類的經營風險。
可從2024年開始，下游市場風向徹底逆轉。新房裝修需求持續疲軟，廚電行業整體銷量下滑，新建產能的消化空間被大幅壓縮。眼見市場不及預期，火星人只能兩次推遲項目投產時間，不斷觀望等待行情回暖。
截至目前，該項目已經投入超3.4億元募資，廠房主體已經完工，但核心生產設備遲遲沒有全部購置。權衡利弊之后，公司最終選擇及時止損：剩余2.12億元資金全部封存專戶，不再盲目投建。
值得注意的是，公司并沒有將這筆結余資金挪作他用、補充現金流，而是選擇專戶存放、保留觀望空間。這也說明火星人并非徹底放棄擴張，只是看清了當下行情，從“激進擴規模”，轉向“謹慎守現金流”，等待行業出現明確復蘇信號，再重新規劃投資。
廚電賽道徹底告別高增長
叫停擴產的底氣不足，本質是企業業績和行業景氣度的雙重下滑。
回溯火星人的經營數據，巔峰期的增長勢頭早已不復存在。2021年公司營收、凈利潤雙雙登頂，借著房地產紅利、新房裝修熱潮，集成灶賽道一路高歌，也讓企業堅定了擴產布局的決心。
但近幾年，行業紅利快速消退，公司業績持續走弱，營收逐年縮水，更是在2025年迎來上市以來首次年度虧損，2026年一季度依舊未能擺脫虧損困境，盈利修復遙遙無期。
業績疲軟的核心痛點，在于過度依賴新房市場。火星人超八成收入來自集成灶，而集成灶的核心需求綁定新房裝修。如今樓市降溫、新房交付放緩，直接導致主力產品銷量大幅下滑。原本計劃靠洗碗機、熱水器等新品類撐起新增長，也因為整體消費低迷、市場內卷，沒能達成預期，新增產能徹底失去了落地的市場基礎。
不止火星人，整個集成灶行業都在經歷降溫。近幾年大量傳統廚電品牌跨界入局，行業陷入低價內卷，產品毛利率持續走低，企業賺錢越來越難。疊加市場整體需求萎縮，行業產能過剩問題愈發凸顯。
在這樣的背景下，如果繼續強行推進擴產，新增產能不僅無法創造收益，還會產生高額的設備折舊、倉儲、運營成本，進一步拖累業績、加劇虧損。終止項目、封存資金，其實是企業最理性的自救方式。
放眼整個行業，億田智能、帥豐電器等一眾集成灶頭部企業，近一年來都在陸續暫緩、終止大額擴產項目。這也意味著，整個賽道的發展邏輯已經徹底改寫。
過去拼產能、拼規模、拼鋪貨；現在拼利潤、拼庫存、拼精細化運營。
對于火星人而言，叫停擴產不是止步，而是轉型的開始。未來廚電行業的競爭，不再是產能的比拼，而是產品創新、存量市場深耕、精細化渠道運營的較量。
相關公司：火星人sz300894
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