連虧兩年，安諾其計(jì)劃跨界AI算力

《投資者網(wǎng)》張偉

隨著AI算力的持續(xù)火熱，越來(lái)越多上市公司通過(guò)收購(gòu)跨界入局。6月18日，主營(yíng)染料的安諾其（下稱“公司”，300067.SZ）發(fā)布公告稱，正在籌劃購(gòu)買烽云信息（下稱“標(biāo)的公司”）100%的股權(quán)。

值得注意的是，烽云信息的股東中隱藏著另一家上市公司ST福能（300173.SZ）。而據(jù)ST福能2025年年報(bào)披露，烽云信息的資產(chǎn)總額、營(yíng)收、凈利潤(rùn)等核心指標(biāo)均低于安諾其公告的數(shù)據(jù)。究竟哪家的數(shù)據(jù)為真？引起了市場(chǎng)關(guān)注。

染料企業(yè)欲增厚AI算力業(yè)務(wù)

此次交易，并非空穴來(lái)風(fēng)。早在今年4月21日，安諾其就發(fā)布了《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（下稱“《預(yù)案》”）。

從《預(yù)案》中，可以看到烽云信息的基本情況。標(biāo)的公司有3個(gè)股東，即馮樹彬、黃暉、福能投資，分別持股57%、22%、21%。其中，馮樹彬?yàn)榭毓晒蓶|和實(shí)控人。福能投資是ST福能的全資子公司。

烽云信息系算力與網(wǎng)絡(luò)綜合服務(wù)商，依托自研的智能調(diào)度系統(tǒng)，構(gòu)建了數(shù)據(jù)中心、邊緣CDN及算力服務(wù)三位一體的業(yè)務(wù)架構(gòu)，服務(wù)客戶包括字節(jié)跳動(dòng)、阿里、騰訊、快手、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

安諾其則是一家全面染整方案供貨商，主營(yíng)分散染料、活性染料等產(chǎn)品。公司自1999年成立以來(lái)，一直扎根染料行業(yè)。2025年，分散染料的營(yíng)收占比為68.2%，活性染料的營(yíng)收占比為8.52%，其他收入來(lái)自算力、數(shù)碼AI、及其他行業(yè)。

本次收購(gòu)烽云信息，并不是安諾其第一次跨界AI算力業(yè)務(wù)。2024年3月，安諾其以1億元現(xiàn)金收購(gòu)上海亙100%的股權(quán)，切入AI算力領(lǐng)域。

資料顯示，上海亙聰成立于2019年，是一家深耕GPU算力加速與管理領(lǐng)域的科技企業(yè)，旗下“智星云”平臺(tái)主要提供彈性GPU云加速服務(wù)，廣泛應(yīng)用于高校、科研機(jī)構(gòu)、金融、政企等行業(yè)的高性能計(jì)算、創(chuàng)意渲染、云游戲等場(chǎng)景。

安諾其盈利能力持續(xù)下降

根據(jù)2025年年報(bào)披露，安諾其的AI算力板塊目前有4家公司，分別是：上海亙聰、尚乎彩鏈、尚乎數(shù)碼、安諾其材料。

這幾家公司主要為安諾其的染料主業(yè)賦能。安諾其在收購(gòu)烽云信息的《預(yù)案》中提到，公司引入算力AI業(yè)務(wù)，創(chuàng)新推出一項(xiàng)集創(chuàng)意設(shè)計(jì)、AI印花圖案生成、一鍵下單服裝定制與數(shù)碼科技智造于一體的綜合性項(xiàng)目—“生成式AI賦能智能設(shè)計(jì)數(shù)碼產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目”，打造集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力。

收購(gòu)烽云信息，持續(xù)加碼AI算力業(yè)務(wù)，可能與安諾其主業(yè)的疲軟有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，2021年，安諾其的營(yíng)收達(dá)10.52億元，此后幾年公司營(yíng)收下滑，直到2025年才再次突破10億元，但也未能恢復(fù)到2021年的水平。

另一方面，安諾其的盈利持續(xù)下滑，2021年凈利潤(rùn)超過(guò)1億元，2022年為0.31億元，2023年不足1000萬(wàn)元，2024年、2025年更是連續(xù)兩年虧損。2021年至2025年，公司凈利潤(rùn)連續(xù)5年下滑。

國(guó)投證券表示，中國(guó)是全球最大染料生產(chǎn)國(guó)，但染料為高污染行業(yè)，生產(chǎn)1噸分散染料會(huì)產(chǎn)生20-40噸廢水，1噸活性染料會(huì)產(chǎn)生10-20噸廢水，故長(zhǎng)期被列為環(huán)保監(jiān)管的重點(diǎn)領(lǐng)域，近年來(lái)隨著環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑。

這種情況下，安諾其優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，通過(guò)收購(gòu)持續(xù)增加AI算力業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比也可以理解。公告顯示，烽云信息2024年的營(yíng)收為7.88億元，凈利潤(rùn)為1909.41萬(wàn)元；2025年的營(yíng)收為9.17億元，凈利潤(rùn)為4042.71萬(wàn)元。相比安諾其最近兩年虧損6800萬(wàn)元，烽云信息確實(shí)算得上優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

兩份數(shù)據(jù)不同誰(shuí)真誰(shuí)假？

據(jù)了解，烽云信息成立于2014年。2021年9月，ST福能旗下投資機(jī)構(gòu)福能投資以6300萬(wàn)元的交易對(duì)價(jià)，獲得烽云信息21%的股權(quán)。

根據(jù)《預(yù)案》，本次交易的具體方式為：發(fā)行股份的對(duì)象為馮樹彬、黃暉。也就是說(shuō)，二人合計(jì)持有烽云信息79%的股權(quán)將轉(zhuǎn)換為安諾其股份。安諾其以現(xiàn)金收購(gòu)福能投資所持的21%股權(quán)。ST福能套現(xiàn)后徹底退出。

《預(yù)案》中提到，本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為4.16元/股。而自《預(yù)案》發(fā)布后，安諾其的股價(jià)經(jīng)歷了過(guò)山車式波動(dòng)，從4.07元/股上探至8.18元/股，隨后又大幅回調(diào)。截至6月25日收盤，安諾其的股價(jià)為5.78元/股。若以此計(jì)算，馮樹彬、黃暉獲得的股份將溢價(jià)近40%。

有投資者提問(wèn)，新發(fā)行股份募集資金，是否會(huì)對(duì)現(xiàn)有股價(jià)造成實(shí)質(zhì)性影響？安諾其回復(fù)稱，本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)尚需公司董事會(huì)再次審議及公司股東會(huì)審議通過(guò)，并經(jīng)監(jiān)管批準(zhǔn)后方可正式實(shí)施，本次交易最終獲得批準(zhǔn)或注冊(cè)的時(shí)間存在不確定性，提請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

除了股價(jià)波動(dòng)，本次交易的標(biāo)的公司似乎也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)安諾其披露，烽云信息2024年的資產(chǎn)總額為3.96億元，負(fù)債總額為2.99億元，所有者權(quán)益為9766.15萬(wàn)元，營(yíng)收為7.88億元，凈利潤(rùn)為1909.41萬(wàn)元。而據(jù)ST福能年報(bào)，烽云信息2024年的資產(chǎn)總額為3.65億元，負(fù)債總額為2.5億元，所有者權(quán)益為1.15億元，營(yíng)收為7.82億元，凈利潤(rùn)為1507.19萬(wàn)元。

可以看到，兩家上市公司對(duì)同一標(biāo)的披露的數(shù)據(jù)存在差異。且安諾其披露的資產(chǎn)總額、營(yíng)收、凈利潤(rùn)等關(guān)鍵指標(biāo)均高于ST福能披露的數(shù)據(jù)。上述情形最終是否會(huì)對(duì)本次交易造成不利影響，投資者也可保持關(guān)注。你看好安諾其增厚AI算力業(yè)務(wù)嗎？歡迎留言、評(píng)論、轉(zhuǎn)發(fā)。（思維財(cái)經(jīng)出品）

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