謝逸楓：萬達被追債超50億元，王健林麻煩了

文/謝逸楓

萬達被追債超過50億元，王健林麻煩了。2026年6月29月，萬達集團因?對賭協議失敗?及?歷史股權交易違約?，正面臨來自蘇寧易購、永輝超市等機構的集中追債，涉案金額超?50億元?，且部分案件已進入強制執行階段。

永輝超市案（涉及債務金額超38億元）?。2026年4月14日，仲裁裁決大連御錦貿易向永輝支付約?36.39億元?本金及違約金，王健林等人承擔?連帶擔保責任?。因未履約，永輝已于2026年5月申請?強制執行?，法院已立案并凍結相關股權。

蘇寧易購案（涉及債務金額17.47億元）?。2026年6月29日，南京中院一審判決萬達向蘇寧支付剩余款項?17.47億元?及延期利息。判決要求萬達在10個工作日內支付，目前該判決處于?上訴期?，尚未最終生效。

債務危機根源來看，首先是對賭失敗?，萬達商管四次港股IPO未果，觸發2021年簽署的對賭協議，需回購22家投資機構股份，規模超數百億元?。其次是流動性枯竭?，2026年初萬達總負債約?6000億元?，其中短期償債缺口超?300億元?。

而賬面現金僅約?116億–151億元?，現金短債比低于0.3。最后是資產處置承壓?。近三年累計出售超80座萬達廣場及酒店、影視資產，回籠資金超千億，但仍難填補債務窟窿。毫無疑問，二案的追債對萬達來說，可謂是雪上加霜。

目前兩起案件處置進度分化明顯，永輝案已進入強制執行的實質性回款階段，而蘇寧一審判決尚未生效，后續存在上訴變數，最終回款時間和金額仍存不確定性。接連爆發的巨額債務訴訟，持續暴露萬達集團的資金周轉壓力。

其歷史資本運作的遺留風險徹底顯性化。此次兩大商超集體追債事件，是實體商業洗牌的縮影。過往產業鏈合作的資本紅利消退，行業告別粗放合作模式，市場主體愈發注重合規履約與資金安全。

隨著司法維權常態化，企業歷史債務、履約瑕疵將加速出清，實體商業的規范化、精細化發展已成必然趨勢。融創中國2025年12月向萬達集團發起仲裁，理由同樣是要求萬達集團和萬達商管支付95億元的股份回購款。

2024年10月，永輝超市提起仲裁的當月，蘇寧易購向萬達集團發起仲裁，要求萬達集團支付4.1億股股份的回購款50.41億元。該仲裁源于2018年1月蘇寧易購與萬達商管簽訂的對賭協議。

當時，蘇寧易購以95億元購買萬達商管約3.91%股份，后又與萬達集團簽署協議，最終持有萬達商管約4.02%股份。蘇寧易購認為，萬達集團和萬達商管違反協議約定，觸發股份回購條款卻未按約回購，因而發起仲裁。

目前融創中國的這一仲裁申請尚無新進展。近年來，王健林及萬達集團深陷債務與執行風波。天眼查顯示，截至目前，大連萬達商業管理集團股份有限公司共有9條被執行人記錄，涉及金額達2.6億元。

大連萬達集團則有6條被執行人記錄，被執行總金額高達47.32億元。萬達集團推進輕資產轉型。2025年5月，萬達集團曾將48座萬達廣場打包出售，交易規模達500億元。截至目前已累計出售超80座萬達廣場。

萬達商管的境外融資動作不斷，票面利率始終維持在11%以上高位。2026年1月30日發行了3.6億美元2年期美元債，票面利率達到了12.75%。4月23日公告擬發行的的美元債，利率12.5%。2026年3月中資地產美元債平均票面利率4.93%。

目前萬達面臨的壓力不減，首先是司法限制?，王健林名下多家公司股權被凍結（累計超4.9億元），多次被下達“限高令”。其次是融資受阻?，高息發債（如2026年1月發行利率12.75%美元債）反映信用受損。

而港股IPO進程因司法風險面臨重大不確定性。??萬達正通過“賣資產+債務重組”自救，但短期償債壓力依然嚴峻，后續回款取決于上訴結果及資產變現速度。因此，萬達繼續賣萬達廣場將是變現還債的主要手段。

兩年前的一筆擔保，讓王健林再次背上了超30億元的債務，讓永輝超市與萬達開啟債務之爭。2026年5月21日晚間，永輝超市（601933.SH）發布公告稱，公司于近日收到法院出具的《受理案件通知書》。

公司與大連御錦貿易有限公司（以下簡稱“大連御錦”）、王健林、孫喜雙、大連一方集團有限公司（以下簡稱“一方集團”）仲裁裁決一案，上海國際經濟貿易仲裁委員會作出的上國仲（2024）第3170號仲裁裁決文書已發生法律效力。

經公司向法院申請執行，法院決定立案執行。這起備受市場關注的巨額股權糾紛，始于2023年末永輝超市為盤活存量資產、回籠資金而作出的戰略決策。2023年12月8日，永輝超市與大連御錦簽訂股份轉讓協議。

向后者出售所持有的3.89億股萬達商管股份（對應萬達商管于2023年8月25日增資擴股前的6478.33萬股持股），標的股份轉讓價款約為45.3億元，由大連御錦分八期支付。然而，交易推進并不順利。

2024年4月至7月，大連御錦第二期、第三期轉讓款連續逾期。2024年7月26日，各方簽訂《補充協議》，將剩余未付的38.39億元重新分為八期支付。付款期限延至2026年3月31日，王健林、孫喜雙、一方集團為全部剩余款項提供連帶保證。

增信措施未能扭轉違約局面。2024年9月30日，重組后的第四期3億元付款再次違約。2024年10月，永輝超市向上海國際經濟貿易仲裁委員會提起仲裁，要求一次性支付全部剩余款項36.39億元、違約金2.18億元及相關費用。

并追究王健林等擔保人的連帶責任，涉案總額約38.6億元。2026年4月14日，上海國際經濟貿易仲裁委員會作出終局裁決，支持永輝超市訴求。大連御錦須向永輝支付剩余股份轉讓款36.39億元、加到期違約金2.18億元，加律師費、保全費。

合計約38.6億元；王健林、孫喜雙、一方集團對上述全部債務承擔連帶保證責任，并需在裁決生效20日內履行完畢。截至2026年5月6日，20日的期限已到，盡管作為被申請人的大連御錦等就付款義務與永輝超市進行了積極溝通。

永輝超市表示尚未收到被申請人應當支付的款項。鑒于此，永輝超市已于近日向法院申請強制執行并獲立案受理。王健林作為連帶擔保人沒有先訴抗辯權，如果保證期內債權人依法向連帶責任擔保人請求承擔保證責任，擔保人不得拒絕。

從法律程序看，仲裁裁決生效并進入法院執行階段，意味著永輝超市的債權已獲得司法確認，可通過查封、凍結、拍賣被申請人財產等強制執行措施。鑒于被申請人債務規模及資產狀況，最終執行回款的比例與時間表存在較大不確定性。

這意味著，法院在未執行債務方大連御錦的情況下，可以先執行王健林一方的財產。永輝超市提示，本次案件回款存在不確定性，暫無法判斷對公司利潤的具體影響，最終損益以會計師審計結果為準，本次糾紛不會干擾企業日常經營。

蘇寧易購對萬達集團的追債起訴，終于有了進展。ST易購（蘇寧易購）在2026年6月29日晚間公告稱，收到南京中院民事判決，判定大連萬達集團向蘇寧易購集團支付剩余的17.47億元及金額約2年時間內的延期貸款喪失。

按照全國銀間同業拆借貸款報價利率的1.5倍延期貸款損失，并駁回了蘇寧易購、蘇寧國際的其他訴訟請求，由大連萬達支付877.68萬元的訴訟費用。這意味著蘇寧易購和萬達之間這場從昔日盟友到對薄公堂之間的官司，有了初步的結果。

蘇寧易購和萬達集團之間的糾紛，還要追溯到2018年。蘇寧易購在公告中提到，2018年1月，蘇寧易購和大連萬達集團、大連萬達商管（時稱“萬達商業”）簽署了一份戰略協議，即《關于大連萬達商業地產股份有限公司之戰略合作協議》。

蘇寧易購指定子公司蘇寧國際受讓戰略協議中的權利義務，并由蘇寧國際持有萬達商管4.02%的股份。那場巨大融資狂歡，彼時已經從港股私有化的萬達商業，以2430億元高額估值，全力沖刺回A股上市的進程，引入了多個戰略投資人。

在2018年1月29日這天，由騰訊領投，聯合蘇寧、京東、融創中國共同簽署戰略協議，合計投資約340億元，收購萬達商業港股退市約14%的股份比例，成為當時全球互聯網公司和實體商業巨頭之間最大的單筆戰投。

騰訊才是最大的投資人出資100億元獲得4.12%的股份比例。蘇寧易購（“蘇寧云商”）和融創分別投資95億元，吃下萬達商業3.91%的股份比例。剩余部分是與萬達簽署轉協議，用于購買萬達轉讓的部分股份，持有萬達商管約4.02%的股份。