陷入“騙國補”爭議背后，影石已被大疆“擊穿”

影石Luna Ultra并未“擊穿”大疆，反而卷入了“騙國補”爭議。

2026年6月10日，影石發布旗下首款雙攝云臺相機Luna Ultra，發布會及官方宣傳物料上，標準套餐標價3999元起。但不少消費者很快發現，這個價格背后暗藏玄機：線下門店確實可以直接以3999元買走，可淘寶、京東等線上旗艦店的商品基準原價其實是4729元，想要湊到3999元，必須先申領15%的國家消費補貼，再疊加店鋪優惠券。換句話說，發布會上喊出的“統一價”，在線上其實是一個需要動用公共補貼資源才能兌現的活動價。

這一操作迅速點燃了“騙國補”的質疑：既然線下不用國補也能給到3999元，為什么線上偏偏要綁定國補才能實現同樣的價格？是否存在虛抬原價、借國家補貼之名給自身促銷讓利“埋單”的嫌疑？輿論發酵十余天后，影石于6月22日緊急下線了線上的國補申領入口，改為發放一張“滿4729減730”的店鋪專屬優惠券，落地價格沒有變化，但字面上撇清了與國補的關聯。

PChome認為，一臺相機的定價風波之所以能引發廣泛討論，很大程度上是因為它撞上了影石正在經歷的巨大不確定性——隨著大疆在多條產品線上持續發力，影石過去幾年建立起來的護城河正被快速填平。Luna Ultra的“騙國補”爭議，不過是這場競爭走向白熱化的一個縮影。

Luna Ultra“騙國補”背后，影石、大疆入侵對方腹地

作為全景相機品類的開創者，影石在很長一段時間里幾乎是這個賽道里唯一的主角。據弗若斯特沙利文統計，2023年影石在全球消費級全景相機市場的份額已達67.2%，2024年進一步升至81.7%，到2025年上半年，多家機構監測到的份額一度沖上90%以上。這樣的市場統治力，也是影石去年登陸科創板時能夠獲得高估值預期的重要支撐。

但2025年7月31日，大疆推出旗下首款全景相機Osmo 360，起售價2999元，直接對標當時售價3798元起的影石旗艦機型X5，價格低出近800元，同時疊加國補后價格優勢更加明顯。僅僅數月，大疆便憑借單一爆款產品線，在國內市場撕開了一道缺口。

面對被“偷家”，影石選擇以攻代守。就在大疆發布Osmo 360的同期，影石高調宣布進軍無人機賽道，與第三方共同孵化全新品牌“影翎Antigravity”，試圖用同樣的打法反攻大疆的核心腹地。同年12月4日，影翎首款產品、號稱全球首款8K全景無人機的A1正式發售，標準套裝原價7999元，發售即打出6799元的限時補貼價。

此后，兩家總部相距不過十余公里的深圳鄰居，摩擦不斷升級。10月，大疆開啟促銷，多款產品直降數百至上千元，影石創始人、CEO劉靖康隨即在社交平臺調侃稱大疆降價“可能是因為影石”，并向購買大疆產品的用戶派發影石代金券，一度引發“蹭熱度”的爭議，劉靖康事后承認相關發言不妥、接受批評。進入2026年，雙方的較量從口水戰升級為專利戰：3月，大疆在國內針對影石發起無人機專利侵權訴訟；6月，大疆又在美國起訴影石Luna系列云臺相機涉嫌侵犯多項專利，影石隨即提起反訴，并向國家知識產權局申請相關同族專利的無效宣告。

也正是在這樣的背景下，雙方在云臺相機這一新賽道再度相遇。6月10日，影石發布Luna Ultra；5天后的6月15日，大疆隨即發布Pocket 4P，同樣采用1英寸主攝加長焦鏡頭的方案，內置存儲比Luna Ultra多出56GB，起售價卻只要3799元——不僅比Luna Ultra的官方原價4729元低出近千元，甚至比Luna Ultra國補后3999元的到手價還要低200元。價格上的下風，客觀上放大了Luna Ultra“騙國補”風波的殺傷力：一旦消費者意識到宣傳中的“3999元起”其實是靠國家補貼撐起來的價格，而競爭對手不需要補貼就能做到更低，圍繞定價合規性的質疑自然會被進一步放大。

影石被大疆“偷家”，利潤兩年走低

比起輿論層面的爭議，市場份額與財務數據的變化，更能說明問題的嚴重性。多家第三方機構的監測顯示，2025年上半年，影石在全景相機市場的份額一度高達91%，幾乎接近絕對壟斷；但進入下半年，隨著大疆Osmo 360放量，這一份額在三季度驟降至五成上下，部分機構口徑甚至低至49%。對此，影石在業績說明會上回應稱，部分第三方流傳數據的準確性、完整性及權威性無法驗證，提醒投資者注意甄別；但即便按影石相對認可的沙利文口徑，其全球份額也從此前的85%以上回落至三季度單季75%左右，被大疆快速縮小差距的趨勢并未改變。

洛圖科技（RUNTO）發布的《中國運動相機線上零售市場周度追蹤》報告，提供了更細顆粒度的畫面：2026年春節假期（第7-8周），中國泛運動相機（含全景、可穿戴）線上零售市場，大疆品牌總銷量占比達62.9%，影石占比28.6%，差距超過一倍。細分到全景相機賽道，大疆僅憑Osmo 360一款單品便拿下52.9%的銷量份額，影石則需要依靠X5、X4 Air、X3三款X系列機型的“機海戰術”，才合力拿下45.1%。

反觀影石反攻的無人機戰場，戰果遠不如預期。據奧維云網披露，2026年1月，中國線上無人機市場，大疆零售額市占率高達75.2%，同期影翎品牌的市占率僅為2.02%。影翎A1上市初期即以國補價6799元開賣，較標準套裝7999元的原價直降超千元，某種程度上也折射出影石在無人機這一陌生賽道尚缺乏足夠的議價能力。可以說，影石與大疆雖然都完成了對彼此腹地的“入侵”，但雙方的戰果并不對等：大疆已在全景相機賽道對影石形成反超，而影石的無人機業務，尚未對大疆構成實質性的競爭壓力。

雙線承壓之下，影石的盈利能力持續走弱。財報顯示，2025年公司實現營收97.41億元，同比增長74.76%，逼近百億關口；但歸母凈利潤僅9.29億元，同比下降6.62%，扣非凈利潤8.50億元，同比下滑10.09%——這也是影石上市以來首次出現凈利潤同比下滑。進入2026年一季度，這一趨勢進一步加劇：單季營收24.81億元，同比增長83.11%，但歸母凈利潤僅8462.02萬元，同比大幅下降52.02%，扣非凈利潤更是同比下滑61.27%，幾近腰斬。同期，公司整體毛利率降至45.20%，處于多年低位；存貨則從2025年末的29.19億元，進一步攀升至2026年一季度末的37.94億元。

資本市場也用腳投票：截至2026年7月3日，影石股價報收135.93元/股，較2025年9月377.77元/股的歷史高點，累計下跌64.02%。

手機廠商來勢洶洶，影石的對手不止大疆

大疆之所以能夠快速“偷家”，一個重要原因在于全景相機、云臺相機這類產品的技術門檻并不算高——只要具備一定影像算法與硬件集成能力的企業，都有機會切入。這也意味著，影石未來要面對的，遠不止大疆一個對手。

今年3月的MWC 2026上，榮耀發布了一款名為Robot Phone的“機器人手機”，將四自由度云臺相機直接集成進手機機身，主打自動構圖、目標跟隨與擬人化交互，被外界視為把云臺相機的產品邏輯“內嵌”進了智能手機這一更大眾的載體。除榮耀外，也有多家手機廠商被曝出正在探索類似Pocket形態的影像模塊或配件產品。

對影石而言，這些跨界玩家未必會立刻搶走多少市場份額，但它們的出現，進一步壓縮了影石原本賴以建立差異化優勢的時間窗口——當越來越多擁有渠道、供應鏈和品牌積累優勢的巨頭都能做出類似產品，影石只能被動跟隨推出對應形態的產品進行防守，很難再單純依靠單點創新建立起足夠寬的護城河。

對于與大疆的競爭，劉靖康本人也不諱言其中的風險。他曾公開表示，目前國內智能影像市場以大疆和影石兩家為主，這并非一個足夠理性的競爭格局；價格戰是一場很難被證偽的競爭，沒有任何一家企業能單純依靠打價格戰實現長期的壟斷或盈利。這也從側面印證了，影石選擇繼續加碼研發投入、試圖以技術前瞻性構筑壁壘，而非跟隨大疆打價格戰——但代價是，公司利潤端在可預見的一段時間內，仍將持續承壓。

說到底，影石與大疆這場競爭的核心，并不在于誰的專利更多、誰的訴訟更占理，而在于影石的產品矩陣是否具備足夠的差異化競爭力，能否抵御一個體量、供應鏈效率和品牌勢能都遠勝自己的對手發起的全維度圍剿。Luna Ultra的“騙國補”風波終會平息，但影石真正需要回答的問題是：當全景相機、云臺相機、無人機乃至手機廠商都在同一片戰場上短兵相接，它究竟憑什么留在牌桌上。